Bitcoin sau đợt kiểm tra 100.000 USD: Thị trường đang hướng về đâu?

Đợt điều chỉnh gần đây khiến Bitcoin tụt xuống dưới mốc 100.000 USD đã thử thách cả tâm lý của nhà đầu tư lẫn niềm tin của thị trường. Tuy nhiên, tiền điện tử lớn nhất thế giới nhanh chóng bật trở lại, củng cố vững chắc “mức sàn” tâm lý mới.

Các nhà phân tích đồng thuận rằng, dù xuất hiện những biến động ngắn hạn, xu hướng cơ bản của Bitcoin vẫn vững vàng, với tiềm năng tăng giá rõ ràng. Phần lớn chuyên gia đánh giá việc chính phủ Mỹ tạm ngừng hoạt động hiện là một rào cản đáng kể đối với đà tăng giá trong bối cảnh thị trường hiện nay.

PlanB: Giữa chu kỳ, không phải cơn sốt

PlanB, nhà sáng lập mô hình Stock-to-Flow (S2F), nhìn nhận đợt điều chỉnh vừa qua của Bitcoin như một “khoảnh khắc tạm nghỉ” giữa chu kỳ tăng trưởng. Theo dữ liệu của ông, Bitcoin đã duy trì trên ngưỡng 100.000 USD trong suốt sáu tháng liên tiếp — đánh dấu một bước chuyển quan trọng từ mức kháng cự trở thành hỗ trợ vững chắc.

Ông nhấn mạnh rằng thị trường vẫn chưa bùng nổ với trạng thái hưng phấn, khi chỉ số RSI duy trì quanh mức 66, thấp hơn nhiều so với ngưỡng quá nhiệt trên 80 từng xuất hiện ở các đỉnh chu kỳ trước.

“Chưa xuất hiện giai đoạn cơn sốt đó,” PlanB nhận định, “vì vậy chúng ta có thể chưa chạm tới đỉnh chu kỳ.”

Nhà phân tích kỳ vọng rằng bước tăng giá tiếp theo có thể đưa Bitcoin tiến tới vùng 250.000–500.000 USD, với điều kiện đồng coin này tiếp tục tách biệt so với giá thực tế đã ghi nhận — một dấu hiệu đặc trưng của những thị trường tăng kéo dài.

Arthur Hayes: QE thầm lặng phía trước

Arthur Hayes liên kết đà suy yếu ngắn hạn của Bitcoin với việc thắt chặt thanh khoản đô la Mỹ. Kể từ khi trần nợ Mỹ được nâng vào tháng 7, Tài khoản Chung của Kho bạc (TGA) tăng vọt, rút lượng thanh khoản đáng kể ra khỏi thị trường.

$BTC (yellow) -5%, $ liq (white) -8% since US debt ceiling raised in July. TGA build up sucked $ out of the system. When US gov shutdown ends, TGA will fall +ve for $ liq, and $BTC will rise … and $ZEC will go up MOAR! pic.twitter.com/A9tflGuBHH

— Arthur Hayes (@CryptoHayes) November 5, 2025

Hayes nhấn mạnh rằng chính cơ chế này đã kéo cả Bitcoin lẫn các chỉ số thanh khoản đô la đi xuống cùng lúc, tạo nên một nhịp điều chỉnh đồng bộ.

Tuy nhiên, ông dự báo một sự đảo chiều sắp tới: khi chính phủ Mỹ mở cửa trở lại và tiêu hết số dư trong TGA, đây sẽ là tín hiệu mở màn cho một giai đoạn “QE thầm lặng.”

Theo Hayes, Fed sẽ bơm thanh khoản gián tiếp thông qua Cơ chế Repo Thường trực (Standing Repo Facility), mở rộng bảng cân đối kế toán mà không chính thức gọi đó là nới lỏng định lượng. Ông khẳng định:

“Ngay khi Fed bắt đầu chi trả các chi phiếu của các chính trị gia, Bitcoin sẽ tăng trở lại.”

Raoul Pal: Cơn lũ thanh khoản đang chờ phía trước

Mô hình thanh khoản của Raoul Pal vẽ nên một bức tranh tương tự, đầy sinh động. Chỉ số Thanh khoản Toàn cầu (Global Macro Investor – GMI) do ông theo dõi — phản ánh cung tiền và tín dụng toàn cầu — vẫn duy trì đà tăng dài hạn.

Pal gọi giai đoạn hiện tại là “Cửa sổ Đau đớn,” nơi sự thắt chặt thanh khoản cùng nỗi lo sợ của nhà đầu tư thử thách mọi niềm tin. Tuy nhiên, ông dự đoán một cú đảo chiều mạnh mẽ sẽ sớm xuất hiện.

Kho bạc dự kiến bơm 250–350 tỷ USD vào thị trường, các biện pháp thắt chặt định lượng sẽ kết thúc, và những đợt hạ lãi suất sẽ nối tiếp nhau.

Khi thanh khoản toàn cầu mở rộng — từ Mỹ đến Trung Quốc và Nhật Bản — Pal nhấn mạnh: “Khi con số này tăng, tất cả các con số khác đều tăng theo.”

Triển vọng: Tích lũy trước khi bùng nổ

Trên nhiều mô hình phân tích, một sự đồng thuận rõ ràng đang hình thành: Bitcoin đã vượt qua đợt điều chỉnh do thanh khoản gây ra. Các “cá voi” lớn liên tục mua vào, các mức hỗ trợ kỹ thuật vẫn vững chắc, trong khi bối cảnh vĩ mô đang nghiêng về khả năng mở rộng thanh khoản trở lại.

Mặc dù biến động ngắn hạn vẫn có thể xuất hiện khi các chính sách tài khóa và tiền tệ tái cân bằng, về cấu trúc, giai đoạn tiếp theo của thị trường dường như ưu tiên phục hồi dần và tích lũy.

Nếu các chỉ báo thanh khoản bắt đầu cải thiện trong quý 1 năm 2026, cả Hayes và Pal đều nhận định rằng đợt tăng giá tiếp theo của Bitcoin có thể diễn ra trên nền tảng vừa trải qua — đợt kiểm tra mức 100.000 USD.

Dữ liệu từ CryptoQuant cũng chỉ ra rằng các “cá voi” nắm giữ từ 1.000 đến 10.000 BTC đã mua thêm khoảng 29.600 BTC trong tuần qua, tương đương gần 3 tỷ USD. Tổng số dư của họ hiện đạt 3,504 triệu BTC, đánh dấu giai đoạn tích lũy lớn đầu tiên kể từ tháng 9.

Đáng chú ý, đợt mua này diễn ra trong bối cảnh tâm lý nhà đầu tư bán lẻ suy giảm và các ETF ghi nhận dòng tiền ra lên tới 2 tỷ USD. Các nhà phân tích lý giải sự chênh lệch này là tín hiệu cho thấy các tổ chức đang âm thầm nạp lại vị thế, củng cố vùng hỗ trợ quan trọng của Bitcoin quanh mức 100.000 USD.

• Bitcoin có thể giảm từ 100.000 xuống 56.000 USD, nhưng không có dấu hiệu hoảng loạn
• Liệu mục tiêu 125.000 đô la của Bitcoin vào cuối năm có còn khả thi?

SN_Nour