Bitcoin hay vàng? Vì sao cả hai đều chịu áp lực giảm giá khi chiến sự Iran kéo dài

Các trader đang gặp khó trong việc tìm kiếm nơi trú ẩn an toàn cho dòng vốn khi xung đột giữa Mỹ, Israel và Iran tiếp tục gây rung lắc nền kinh tế toàn cầu.

Trong tuần qua, vàng đã mất gần 10% giá trị, trong khi Bitcoin giảm hơn 7% so với mức đỉnh giữa tuần. Thông thường, vàng được xem là công cụ phòng hộ trước lạm phát, sự mất giá tiền tệ và bất ổn địa chính trị – kinh tế. Ngược lại, Bitcoin thường vận hành như một tài sản “risk-on”, hưởng lợi khi thanh khoản trong hệ thống tài chính dồi dào.

Tuy nhiên, “cơn bão hoàn hảo” từ hàng loạt vấn đề kinh tế phát sinh do xung đột Trung Đông leo thang đang gây áp lực lên cả hai loại tài sản, bất chấp sự khác biệt về bản chất.

Lạm phát do giá dầu leo thang

Theo các nhà phân tích, gốc rễ của vấn đề nằm ở đà tăng mạnh của giá dầu.

Việc Iran phong tỏa eo biển Hormuz – tuyến vận chuyển chiến lược đối với dầu mỏ Trung Đông – đã đẩy giá dầu lên tới 116 USD/thùng hôm nay. Hợp đồng tương lai dầu Brent tăng 8% chỉ trong 7 ngày, phản ánh lo ngại rằng giá năng lượng cao sẽ làm suy yếu kinh tế toàn cầu. So với thời điểm xung đột bắt đầu cách đây gần ba tuần, giá dầu hiện đã tăng khoảng một phần ba.

Trong điều kiện như vậy, vàng thường có xu hướng tăng. Tuy nhiên, lần này lại không diễn ra như kỳ vọng.

Laurens Fraussen, nhà phân tích tại Kaiko, nhận định rằng đà tăng mạnh trước đó của vàng khiến thị trường cần một nhịp điều chỉnh. Đồng quan điểm, Ben Harvey từ Keyrock cho rằng cú sốc lạm phát do giá dầu đã khiến kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ bị lùi từ tháng 6 sang tháng 10, trong khi lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm tăng lên 4,24%.

Lợi suất thực tăng làm gia tăng chi phí cơ hội khi nắm giữ vàng – một tài sản không sinh lãi – qua đó làm suy yếu vai trò trú ẩn truyền thống của kim loại quý này.

Áp lực từ chính sách lãi suất

Trong bối cảnh giá dầu leo thang và lo ngại lạm phát gia tăng, phản ứng của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ đang được thị trường theo dõi sát sao.

Mới đây, ngân hàng trung ương Mỹ giữ nguyên lãi suất trong khoảng 3,5%–3,75%, đúng như kỳ vọng. Tuy nhiên, thị trường vẫn biến động mạnh do giọng điệu cứng rắn hơn dự kiến từ Chủ tịch Jerome Powell.

Ông Powell cho biết lạm phát đang hạ nhiệt nhưng chưa đạt mức kỳ vọng, phát tín hiệu rằng lãi suất có thể duy trì ở mức cao lâu hơn. Điều này đã thúc đẩy đồng USD tăng giá, thậm chí khiến một số nhà phân tích dự báo khả năng tăng lãi suất ngay từ tháng 4.

Môi trường lãi suất cao kéo dài và đồng USD mạnh thường gây bất lợi cho cả vàng lẫn các tài sản rủi ro.

Đà tăng “ảo” của Bitcoin

Dù vậy, Bitcoin hiện vẫn giao dịch cao hơn so với trước thời điểm xung đột bùng phát vào ngày 28/2. Tuy nhiên, giới phân tích cho rằng đà tăng này thiếu bền vững.

Nguyên nhân chủ yếu đến từ việc các trader mở vị thế bán khống (short) kỳ vọng giá giảm sâu hơn do chiến tranh. Khi kịch bản này không xảy ra, họ buộc phải đóng vị thế, tạo ra một đợt tăng giá mang tính kỹ thuật.

Theo Fraussen, đây không phải là lực mua thực sự, khi các chỉ số như hợp đồng mở (OI) và funding rate chỉ dao động giữa việc đóng short và các vị thế long bị “kẹt”.

Ông dự báo nếu Bitcoin giảm trở lại dưới mốc 70.000 USD, giá có thể quay về vùng trước chiến tranh quanh 60.000 USD.

Điểm sáng từ dòng tiền ETF

Dù triển vọng ngắn hạn còn nhiều thách thức, phe “bull” vẫn có cơ sở để kỳ vọng.

Các quỹ ETF Bitcoin đã ghi nhận 7 ngày liên tiếp dòng tiền vào, với tổng giá trị lên tới 9,5 tỷ USD. Qua đó, tổng tài sản được khóa trong các sản phẩm tài chính này đạt khoảng 96 tỷ USD – mức cao nhất kể từ đầu tháng 2.

Diễn biến này cho thấy nhu cầu tổ chức đối với Bitcoin vẫn duy trì ổn định, bất chấp biến động vĩ mô gia tăng.

• Bitcoin đạt mốc 20 triệu BTC nhưng phần lớn thợ đào không còn tồn tại tới cột mốc tiếp theo
• Thanh khoản Bitcoin đối mặt cú sốc khi lượng BTC trên sàn xuống thấp nhất kể từ năm 2017
• 3 lý do khiến Bitcoin có thể tăng cao hơn trong ngắn hạn

Thạch Sanh