92% nhà đầu tư Bitcoin đang có lãi – Song dấu hiệu rạn nứt đã lộ diện

Tỷ lệ nguồn cung Bitcoin (BTC) đang sinh lời đã chạm mốc 92% – một ngưỡng vốn thường gắn liền với các chu kỳ tăng giá, nhưng đồng thời cũng tiềm ẩn áp lực chốt lời. Điều này cho thấy phần lớn nhà đầu tư hiện đều nắm giữ lợi nhuận, phản ánh sức mạnh lan tỏa của thị trường.

Trong quá khứ, mỗi khi tỷ lệ nguồn cung có lãi vượt quá 90%, xu hướng tăng thường được nối dài. Tuy vậy, không ít lần thị trường cũng đã chứng kiến các nhịp điều chỉnh mạnh khi tâm lý hưng phấn đạt cực điểm. Hiện nay, các nhà đầu tư đang đứng trước một bức tranh vừa tràn đầy kỳ vọng, vừa ẩn chứa sự dè chừng. Tương lai của xu hướng này sẽ phụ thuộc vào việc lực mua tiếp tục duy trì, hay áp lực bán chốt lời sẽ lấn át.

NVM sụt giảm cho thấy vấn đề

Chỉ số Network Value to Metcalfe Ratio (NVM) vừa giảm 4,54%, hé lộ những tín hiệu bất ổn trong cách thị trường định giá Bitcoin so với mức độ hoạt động thực tế trên mạng lưới.

Chỉ số này đo lường mối tương quan giữa vốn hóa thị trường và sức mạnh kết nối, vốn được xem là thước đo quan trọng để đánh giá mức định giá hợp lý. Việc sụt giảm cho thấy giá trị thị trường có thể đang “chạy trước” nền tảng hoạt động, làm dấy lên lo ngại về sự cân bằng của đà tăng hiện tại. Trong quá khứ, xu hướng đi xuống của NVM thường gắn liền với tốc độ tăng trưởng chậm lại hoặc dấu hiệu suy yếu trong nhịp mở rộng giá.

Tuy vậy, mạng lưới Bitcoin vẫn duy trì quy mô và sức ảnh hưởng đáng kể. Câu hỏi đặt ra lúc này là liệu đà tăng trưởng có đủ sức bền để tiếp tục, trong khi các tín hiệu từ mạng lưới đang cho thấy sự hụt hơi.

Mô hình Stock-to-Flow suy yếu, thêm hoài nghi

Tỷ lệ Stock-to-Flow (S/F) của Bitcoin vừa lao dốc 42,86%, đặt dấu chấm hỏi lớn cho một trong những mô hình khan hiếm nổi tiếng nhất thị trường.

Chỉ số này vốn được thiết kế để đo lường mức độ khan hiếm bằng cách so sánh lượng cung lưu hành với tốc độ phát hành mới, và thường được coi là kim chỉ nam cho các chu kỳ tăng giá. Nhưng cú giảm sâu hiện tại cho thấy động lực khan hiếm đã suy yếu rõ rệt, đồng thời khoét sâu hoài nghi về các luận điểm định giá dựa trên cung ứng.

Trên thực tế, từ lâu giới phân tích đã tranh luận gay gắt về độ tin cậy của mô hình Stock-to-Flow. Và lần sụt giảm này càng phản ánh sự lung lay trong niềm tin rằng giá trị dài hạn của Bitcoin có thể bền vững chỉ nhờ vào yếu tố khan hiếm.

Dòng tiền trên sàn phơi bày áp lực thanh khoản

Dữ liệu dòng tiền nạp/rút spot cho thấy những biến động thanh khoản đáng chú ý, với dòng vốn ròng dương 39,13 triệu USD tại thời điểm ghi nhận – phản ánh tâm lý thận trọng trên thị trường.

Thông thường, dòng nạp ròng liên tục sẽ làm gia tăng nguồn cung trên sàn, qua đó tạo áp lực bán mạnh hơn. Ngược lại, khi dòng rút diễn ra đều đặn, đó thường là tín hiệu của sự tích lũy và giảm thiểu nguy cơ bán tháo.

Các số liệu Netflow gần đây cho thấy trạng thái lưỡng lự trong ngắn hạn: thanh khoản chưa bị hút cạn hoàn toàn, nhưng cũng chưa xuất hiện dấu hiệu tích lũy rõ rệt. Giới giao dịch hiện đang dõi theo liệu dòng vốn nạp có tiếp tục gia tăng, mở ra rủi ro điều chỉnh, hay dòng rút sẽ quay lại chiếm ưu thế, từ đó củng cố niềm tin vào một xu hướng tăng giá.

Liệu tín hiệu tăng có vượt qua những vết nứt?

Dù việc 92% nguồn cung đang có lãi phản ánh tâm lý lạc quan lan tỏa trên thị trường, nhưng mức giảm 4,54% của NVM cùng cú lao dốc 42,86% ở chỉ số Stock-to-Flow lại phơi bày những vết nứt trong mô hình định giá và giả thuyết về sự khan hiếm.

Song song đó, dòng vốn nạp ròng lên sàn tiếp tục gióng lên hồi chuông cảnh báo về rủi ro thanh khoản.

Sự đan xen giữa những tín hiệu trái chiều này cho thấy Bitcoin vẫn loay hoay chưa xác lập được xu hướng. Triển vọng ngắn hạn vì thế trở nên thiếu chắc chắn, buộc nhà đầu tư phải giữ thái độ thận trọng trong bối cảnh nhạy cảm hiện tại.

• Trader cho biết “đã đến lúc chú ý” đến mức giá 115.000 đô la của Bitcoin
• Tỷ lệ ETH/BTC vẫn dưới 0,05 bất chấp sự chấp nhận từ tổ chức và mức ATH mới

SN_Nour