Biến động của Bitcoin phụ thuộc vào giá dầu và chính sách Fed cho bước đi tiếp theo

Động thái lớn tiếp theo của Bitcoin có thể phụ thuộc ít hơn vào các yếu tố nội tại của thị trường crypto, mà chủ yếu chịu ảnh hưởng từ giá dầu, lợi suất trái phiếu và chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), theo nhận định của các nhà phân tích tại Bitfinex.

Các chuyên gia cho rằng cấu trúc thị trường đang thay đổi khi điều kiện thanh khoản vĩ mô ngày càng đóng vai trò chi phối biến động giá. Điều này diễn ra trong bối cảnh mức đòn bẩy trên thị trường phái sinh đã giảm mạnh.

Bitcoin gần đây giao dịch quanh 70.000 USD, tăng hơn 4% trong 24 giờ qua. Trong đợt tăng này, hơn 100 triệu USD vị thế short đã bị thanh lý, theo dữ liệu từ CoinGlass.

Tuy nhiên, các nhà phân tích cho rằng đợt phục hồi vừa qua chưa đủ để thay đổi bức tranh tổng thể: thị trường đang ổn định trở lại sau nhiều tháng giảm đòn bẩy, nhưng vẫn bị chi phối mạnh bởi các yếu tố vĩ mô.

“Bitcoin đang chuyển từ giai đoạn điều chỉnh do đòn bẩy sang giai đoạn tích lũy chịu ảnh hưởng bởi yếu tố vĩ mô. Khi mức tham gia của thị trường phái sinh giảm, kỳ vọng về thanh khoản trở nên quan trọng hơn,” các nhà phân tích Bitfinex cho biết.

Tác động của giá dầu

Sự kiện thanh lý lớn vào tháng 2, khi Bitcoin giảm từ khoảng 79.000 USD xuống gần 60.000 USD, đã khiến đòn bẩy trên toàn bộ hệ sinh thái crypto giảm mạnh. Hợp đồng mở trên thị trường phái sinh cũng giảm đáng kể, giúp cấu trúc thị trường “sạch” hơn nhưng đồng thời nhạy cảm hơn với điều kiện thanh khoản vĩ mô.

Trong bối cảnh đó, diễn biến trên thị trường năng lượng trở nên đặc biệt quan trọng.

Giá dầu thô đã tăng khoảng 80% từ đáy lên đỉnh trong ba tuần qua, có lúc vượt 119 USD/thùng khi căng thẳng địa chính trị liên quan đến xung đột Iran – Israel leo thang.

Theo các nhà phân tích Bitfinex, tác động của xu hướng này không chỉ giới hạn trong thị trường năng lượng.

Các giai đoạn giá dầu tăng mạnh trong lịch sử thường đi kèm với lợi suất thực của Mỹ cao hơn và đồng USD mạnh hơn. Hai yếu tố này có xu hướng thắt chặt thanh khoản toàn cầu và hạn chế đà tăng của các tài sản rủi ro trong ngắn hạn.

Chi phí năng lượng cũng tác động trực tiếp đến kỳ vọng lạm phát. Trong các nền kinh tế phát triển, năng lượng chiếm khoảng 9% rổ chỉ số giá tiêu dùng. Vì vậy, nếu giá dầu duy trì ở mức cao, kỳ vọng cắt giảm lãi suất có thể bị trì hoãn, khiến điều kiện tài chính tiếp tục thắt chặt.

Yếu tố này ngày càng trở nên quan trọng đối với Bitcoin. Theo các nhà phân tích, tài sản này hiện có xu hướng giao dịch giống cổ phiếu công nghệ hơn là tài sản trú ẩn truyền thống.

Trong những tháng gần đây, Bitcoin cho thấy mức tương quan ngày càng cao với cổ phiếu công nghệ thay vì các tài sản trú ẩn như vàng. Điều này khiến hiệu suất của Bitcoin gắn chặt hơn với chu kỳ thanh khoản vĩ mô toàn cầu.

Dấu hiệu ổn định ban đầu

Dù chịu nhiều áp lực vĩ mô, thị trường vẫn xuất hiện một số tín hiệu ổn định.

Các quỹ ETF Bitcoin giao ngay ghi nhận dòng vốn ròng vào khoảng 167 triệu USD vào ngày 9/3, theo dữ liệu từ SoSoValue. Trong đó, quỹ IBIT của BlackRock dẫn đầu với khoảng 109 triệu USD vốn mới.

Theo các nhà phân tích, dòng vốn ETF hiện vẫn là một trong những chỉ báo rõ ràng nhất về tâm lý của nhà đầu tư tổ chức.

Nếu dòng vốn ETF không đảo chiều, giá Bitcoin nhiều khả năng sẽ dao động trong vùng 63.000 USD đến 72.000 USD trong vài tuần tới.

Các chỉ báo cấu trúc thị trường cũng cho thấy sự cân bằng đang hình thành giữa bên mua và bên bán. Bitfinex cho biết hoạt động tích lũy liên tục từ các nhà đầu tư nắm giữ lớn đang hấp thụ áp lực bán từ nhà đầu tư nhỏ lẻ, giúp thị trường dần đạt trạng thái cân bằng.

Các mốc kỹ thuật cũng củng cố kịch bản tích lũy. Mốc 60.000 USD được xem là vùng hỗ trợ cấu trúc quan trọng, khu vực 70.000 – 72.000 USD là vùng cung ngắn hạn, trong khi 78.000 USD là mức kháng cự lớn dựa trên chi phí nắm giữ on-chain, ngăn cách giai đoạn tích lũy với một chu kỳ tăng trưởng mới.

Yếu tố vĩ mô vẫn là chìa khóa

Dù vậy, hướng đi tiếp theo của Bitcoin nhiều khả năng vẫn phụ thuộc vào các diễn biến vĩ mô.

Stephen Coltman, trưởng bộ phận phân tích vĩ mô tại 21Shares, cảnh báo rằng giá năng lượng tăng có thể làm gia tăng rủi ro lạm phát trong bối cảnh người tiêu dùng Mỹ đang đối mặt với áp lực tài chính ngày càng lớn.

Tỷ lệ tiết kiệm tại Mỹ đã giảm xuống còn 3,6%, thấp hơn nhiều so với mức trung bình dài hạn khoảng 6%. Điều này khiến các hộ gia đình có ít dư địa hơn để chống chịu trước chi phí năng lượng và thực phẩm tăng cao.

Theo Coltman, nếu tỷ lệ tiết kiệm tăng trở lại mức lịch sử trong khi chi tiêu chuyển sang các nhu yếu phẩm thiết yếu, nền kinh tế Mỹ có thể tiến rất gần đến trạng thái tăng trưởng đình trệ.

Đối với Bitcoin, điều này tạo ra một thị trường bị kẹt giữa hai lực kéo: các yếu tố nền tảng của crypto đang ổn định dần, trong khi môi trường vĩ mô vẫn đầy bất định.

Nếu dòng vốn ETF tiếp tục duy trì và điều kiện vĩ mô không xấu đi, Bitcoin có thể dần tăng lên vùng thấp của mốc 70.000 USD. Ngược lại, nếu lạm phát do giá dầu đẩy lợi suất trái phiếu tăng trở lại, thị trường có thể kiểm tra lại vùng hỗ trợ 60.000 USD trước khi xuất hiện một đợt tăng bền vững hơn.

• Ray Dalio cảnh báo về Bitcoin, nói rằng “chỉ có một loại vàng duy nhất”
• Tỷ phú Ray Dalio: Trật tự thế giới cũ đã chấm dứt, kỷ nguyên cường quyền bắt đầu
• Tỷ phú Ray Dalio: vàng vẫn là “nơi trú ẩn” số một, Bitcoin giống tài sản rủi ro

Vương Tiễn