Arthur Hayes: Tránh xa trái phiếu, theo dõi Bitcoin và thanh khoản Stablecoin từ ngân hàng

Trong bài đăng trên blog gần đây, nhà đồng sáng lập BitMEX – Arthur Hayes khuyên các nhà đầu tư hãy tránh xa trái phiếu chính phủ, chuyển sang theo dõi Bitcoin và cổ phiếu ngân hàng.

Hayes lập luận rằng sự hỗ trợ của Bộ trưởng Tài chính – Scott Bessent tạo ra cơ hội thanh khoản lớn thông qua ngân hàng truyền thống thay vì các công ty crypto như Circle.

Arthur Hayes cảnh báo không nên mua trái phiếu mặc dù dự kiến ​​sẽ cắt giảm lãi suất

Arthur Hayes không đồng tình với việc các cố vấn tài chính khuyến nghị mua trái phiếu chính phủ, dựa trên dự báo về lợi suất giảm và việc cắt giảm lãi suất của ngân hàng trung ương.

Mặc dù ông thừa nhận rằng các ngân hàng trung ương trên toàn cầu có khả năng sẽ cắt giảm lãi suất và in tiền để ngăn chặn sự sụp đổ của thị trường trái phiếu chính phủ, nhưng ông lập luận rằng lợi nhuận tiềm năng từ trái phiếu không đáng kể so với các cơ hội đầu tư khác.

Nhà phân tích kỳ vọng trái phiếu sẽ tạo ra lợi nhuận khiêm tốn từ 5% đến 10% ngay cả khi dự đoán của ông về chính sách tiền tệ là đúng.

Tuy nhiên, ông cảnh báo rằng nhà đầu tư sẽ bỏ lỡ khoản lợi nhuận lớn từ các tài sản thay thế trong cùng kỳ. Ông dự đoán giá Bitcoin có khả năng đạt 1 triệu USD, tức là mang lại lợi nhuận gấp 10 lần và Nasdaq 100 có thể tăng gấp 5 lần lên 100.000 vào 2028.

Hayes chỉ trích các nhà đầu tư chờ Powell – Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), công bố nới lỏng định lượng và cắt giảm lãi suất trước khi bán trái phiếu và mua crypto.

Ông lập luận rằng cách tiếp cận này sẽ không thành hiện thực trừ khi Hoa Kỳ tham gia vào các cuộc xung đột quân sự với Nga, Trung Quốc hoặc Iran. Bên cạnh đó, ông nhấn mạnh đến sự sụp đổ tiềm năng của các tổ chức tài chính quan trọng.

Doanh nhân này chỉ ra tiền lệ trong quá khứ, với việc các nhà đầu tư phải chịu chi phí cơ hội khi chờ đợi phản ứng của chính sách tiền tệ truyền thống trong khi các cơ chế thanh khoản thay thế đẩy giá tài sản lên cao hơn.

Ông cho rằng, cách tiếp cận của Bộ trưởng Tài chính Bessent thông qua quy định về stablecoin và những thay đổi trong chính sách ngân hàng mang lại tác động thị trường tức thời, đáng kể hơn.

Quy định về stablecoin tạo ra nguồn tài trợ bằng nợ khổng lồ cho Kho bạc

Arthur Hayes xác định sự nhiệt tình của Bộ trưởng Tài chính Bessent đối với stablecoin là giải pháp chiến lược cho những thách thức về tài chính của chính phủ, thay vì sự ủng hộ thực sự cho việc đổi mới crypto.

Bộ Tài chính phải đối mặt với khoảng 2 nghìn tỷ USD trong các khoản thâm hụt liên bang hàng năm cộng với 3,1 nghìn tỷ USD nợ đáo hạn trong năm 2025, đòi hỏi các cơ chế tài chính sáng tạo vượt ra ngoài việc bán trái phiếu truyền thống.

Đạo luật Genius Stablecoin tạo ra khuôn khổ quản lý có lợi cho các ngân hàng lớn đồng thời hạn chế sự cạnh tranh từ các công ty công nghệ như Meta, khi công ty không thể ra mắt stablecoin độc lập nếu không có quan hệ đối tác với ngân hàng.

Đạo luật này cấm trả lãi cho holder stablecoin, ngăn cản các công ty công nghệ cạnh tranh với các tổ chức tài chính.

Hayes lập luận rằng, việc các ngân hàng lớn áp dụng stablecoin sẽ mở khóa tới 6,8 nghìn tỷ USD sức mua trái phiếu kho bạc thông qua việc chuyển đổi tiền gửi thường xuyên thành stablecoin dựa trên blockchain.

Các ngân hàng có được lợi thế về hoạt động, bao gồm giảm chi phí tuân thủ ước tính là 20 tỷ USD hàng năm, đồng thời duy trì biên lợi nhuận cao hơn thông qua các khoản đầu tư vào trái phiếu kho bạc.

Việc JPMorgan ra mắt stablecoin JPMD trên mạng lưới Base của Coinbase là một ví dụ điển hình cho chiến lược này, cải thiện trải nghiệm khách hàng đồng thời cho phép các ngân hàng loại bỏ các bộ phận hoạt động tốn kém.

Đạo luật stablecoin cung cấp cho các ngân hàng lượng tiền gửi được chính phủ bảo lãnh mà các đối thủ công nghệ tài chính nhỏ hơn không thể sánh kịp, đảm bảo sự thống lĩnh thị trường của các tổ chức tài chính.

Cổ phiếu ngân hàng mang lại lợi nhuận tốt hơn Circle

Arthur Hayes khuyên người dùng nên đầu tư vào các cổ phiếu ngân hàng lớn thay vì các công ty tiền điện tử như Circle.

Ông nhấn mạnh rằng, các ngân hàng sẽ nắm bắt được phần lớn lợi ích của thị trường stablecoin thông qua các lợi thế về mặt pháp lý.

8 ngân hàng lớn nhất có thể chứng kiến ​​giá cổ phiếu tăng trung bình 184% dựa trên mức tiết kiệm chi phí và biên lợi nhuận từ hoạt động liên quan đến stablecoin.

Nhà phân tích tính toán rằng, các ngân hàng lớn có thể tạo ra giá trị tiềm năng lên đến 3,91 nghìn tỷ USD, kết hợp với 20 tỷ USD tiền tiết kiệm chi phí tuân thủ hàng năm, cải thiện biên lợi nhuận từ các khoản đầu tư vào trái phiếu kho bạc.

Vốn hóa thị trường hiện tại của 8 ngân hàng này là khoảng 2,1 nghìn tỷ USD, cho thấy tiềm năng tăng trưởng cực kỳ cao từ việc áp dụng stablecoin.

Giá trị của Circle so với Coinbase làm biến dạng thị trường, vì Circle có giá trị gần 45% Coinbase, mặc dù nó chia sẻ 50% thu nhập lãi ròng với đối tác của mình.

Hayes chỉ ra rằng, Circle đã giao dịch tốt hơn 472% so với Bitcoin kể từ khi niêm yết công khai lần đầu, mặc dù ông nghi ngờ liệu mức phí premium này có bền vững hay không, dựa trên các hạn chế về mặt quy định.

Các thay đổi chính sách khác sẽ mở khóa 3,3 nghìn tỷ USD dự trữ ngân hàng được gửi tại Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) nếu các nhà lập pháp tiến hành cắt giảm lãi suất.

Thượng nghị sĩ Ted Cruz đề xuất loại bỏ các khoản thanh toán để giảm thâm hụt của chính phủ đồng thời buộc các ngân hàng phải đầu tư dự trữ vào chứng khoán kho bạc.

• Lực cầu từ nhà đầu tư nhỏ lẻ với Bitcoin có thực sự biến mất?
• Nga từ chối Bitcoin là tài sản dự trữ với lý do rủi ro cao
• Hồng Kông kích hoạt chế độ cấp phép stablecoin từ ngày 1 tháng 8

Vincent