Altcoin “bốc hơi” 384 tỷ USD: Thị trường có thể tự phục hồi nếu thiếu dòng vốn luân chuyển từ Bitcoin?

Thị trường altcoin đã hứng chịu cú “đấm” nặng nề nhất vào ngày 7/10, kéo tổng vốn hóa lao dốc sâu trên biểu đồ. Theo dữ liệu vốn hóa altcoin từ TradingView — không bao gồm stablecoin, Bitcoin (BTC) và Ethereum (ETH) — toàn thị trường đã “bốc hơi” tổng cộng 384 tỷ USD kể từ đỉnh cho đến ngày 21/11.

Lần gần nhất ghi nhận một làn sóng thoái vốn mạnh mẽ kéo dài tới bốn tháng là trong giai đoạn từ tháng 12/2024 đến tháng 4/2025, thời điểm thị trường chứng kiến mức sụt giảm lên tới 53%.

Hiện vẫn chưa thể khẳng định liệu đợt điều chỉnh lần này có lặp lại kịch bản tương tự về mặt thời gian hay không, song Coin Photon đã tiến hành phân tích những yếu tố then chốt có thể quyết định triển vọng đảo chiều của thị trường.

Chỉ số mùa altcoin

Dòng tiền luôn là “la bàn” dẫn dắt xu hướng của thị trường, quyết định tài sản hay phân khúc nào sẽ bứt phá mạnh mẽ. Trước đây, chính dòng vốn này đã từng nâng đỡ triển vọng tăng trưởng của nhóm token tập trung vào quyền riêng tư trong nhiều tuần liên tiếp. Mô hình dịch chuyển tương tự cũng có thể lặp lại với cả Bitcoin lẫn thị trường altcoin nói chung.

Chỉ số Mùa Altcoin mang đến cái nhìn rõ nét hơn về nhịp luân chuyển dòng tiền hiện tại. Ở thời điểm này, dữ liệu cho thấy phần lớn vốn vẫn đang ưu tiên chảy vào Bitcoin.

Một “mùa altcoin” đúng nghĩa chỉ thực sự hình thành khi dòng tiền quay trở lại nhóm tài sản này và chỉ số bứt phá lên vùng cao của biểu đồ, trên ngưỡng 75 điểm. Theo CoinMarketCap, lần gần nhất thị trường xác nhận mùa altcoin là vào ngày 4/12/2024, khi chỉ số vươn tới mốc 87.

Dẫu vậy, làn sóng tăng trưởng lớn tiếp theo vẫn còn bỏ ngỏ. Dữ liệu từ Alphractal cho thấy nhiều altcoin hiện vẫn dao động trong vùng 40–50, phản ánh một trạng thái trung lập kéo dài và sự thận trọng của dòng tiền.

Hoạt động on-chain vẫn đóng vai trò then chốt

Dù dòng vốn off-chain đóng vai trò quan trọng trong việc phản ánh khẩu vị rủi ro của nhà đầu tư, thì việc theo dõi dòng chảy on-chain trên các ứng dụng phi tập trung vẫn mang tính “sinh tử” đối với thị trường tiền điện tử.

Thước đo then chốt ở đây chính là Tổng giá trị bị khóa (TVL) – chỉ số thể hiện lượng thanh khoản đang được neo giữ và luân chuyển trong các giao thức blockchain. Khi TVL gia tăng, điều đó đồng nghĩa với việc nhà đầu tư sẵn sàng khóa nhiều tài sản hơn vào hệ sinh thái, qua đó củng cố niềm tin thị trường, nâng đỡ triển vọng tăng giá và phát đi tín hiệu về cam kết dài hạn.

Ở thời điểm hiện tại, thị trường chung đã ghi nhận một nhịp hồi phục nhẹ, với TVL đạt khoảng 119,09 tỷ USD. Tuy nhiên, việc nguồn cung stablecoin tiếp tục tăng trên nhiều blockchain cho thấy không ít nhà đầu tư vẫn đang đứng ngoài quan sát, ưu tiên nắm giữ stablecoin thay vì mạnh tay phân bổ sang altcoin.

Sự tách rời giữa Bitcoin và altcoin

Mức độ tương quan giữa Bitcoin và nhóm altcoin được xem là một chỉ báo then chốt để đánh giá sức mạnh cũng như khả năng phục hồi của thị trường altcoin. Khi hai phân khúc này vận động đồng pha, điều đó phản ánh dòng tiền đang cùng lúc chảy vào hoặc rút ra khỏi toàn bộ thị trường. Tuy nhiên, để một chu kỳ tăng giá của altcoin có thể bền vững, thị trường thường cần xuất hiện trạng thái “tách pha” nhất định.

Khi đó, altcoin tiếp tục đi lên trong khi Bitcoin tăng chậm hơn, đi ngang hoặc thậm chí điều chỉnh ngược chiều. Diễn biến này cho thấy sự dịch chuyển rõ rệt trong tâm điểm chú ý của nhà đầu tư sang nhóm tài sản rủi ro cao hơn. Trên biểu đồ, hiện tượng này thể hiện rõ trong giai đoạn từ ngày 25/8 đến 10/10, khi dòng vốn đổ vào altcoin (màu xanh lá) vượt trội so với Bitcoin (màu xanh dương).

• Bitcoin tiềm năng tăng giá mạnh khi mức “rủi ro – lợi nhuận” lớn ngang thời COVID
• Ethereum giữ mức 3.000 USD với MVRV trung lập – Fusaka có thể tạo ra đột phá không?

SN_Nour