JUST đi ngược logic thị trường: Đốt 20 triệu USD vẫn không ngăn được cú giảm 25%

JUST [JST], giao thức cho vay stablecoin phi tập trung, đã bắt đầu triển khai các thay đổi đối với hệ kinh tế token (tokenomics) nhằm củng cố các nền tảng dài hạn. Tuy nhiên, sự thay đổi này lại trùng hợp với sự suy yếu mạnh mẽ trong ngắn hạn của token gốc.

Trong 24 giờ qua, JST đã giảm khoảng 25%, đi ngược hoàn toàn với thị trường tiền mã hóa rộng lớn hơn, vốn đã tăng thêm hơn 30 tỷ USD giá trị trong sáu ngày qua. Bối cảnh vĩ mô thường sẽ hỗ trợ đà tăng trưởng, nhưng JST vẫn tiếp tục xu hướng đi xuống.

Việc đốt token không hỗ trợ được hành động giá

Đốt token là một cơ chế phía cung được thiết kế để giảm lượng token đang lưu hành và trong nhiều trường hợp, tạo ra áp lực tăng giá thông qua sự khan hiếm. Tuy nhiên, JST đã không tuân theo quy luật này.

Trong ngày qua, giao thức đã thực hiện một đợt đốt token làm giảm nguồn cung lưu hành khoảng 3%, tương đương khoảng 271,3 triệu token JST. Với mức định giá hiện tại, con số này đại diện cho khoảng 20,7 triệu USD đã bị loại bỏ khỏi lưu thông, một sự thu hẹp đáng kể trong nguồn cung thị trường.

Mặc dù vậy, hành động giá thậm chí còn yếu đi hơn nữa.

Để phản hồi, Justin Sun, người sáng lập JUST, đã “xác nhận” rằng số dư kho bạc của dự án hiện vượt quá 100 triệu USD. Ông mô tả đợt đốt này là một phần của chiến lược cắt giảm hàng quý, với các đợt đốt bổ sung dự kiến sẽ diễn ra trong các chu kỳ tương lai.

Mặc dù điều này báo hiệu cam kết tiếp tục giảm cung, nhưng phản ứng tức thì của thị trường cho thấy việc đốt token đơn thuần không đảm bảo cho chuyển động giá tăng trưởng.

Nhu cầu giao ngay cho thấy sự tích lũy dần dần

Bất chấp sự sụt giảm giá, hoạt động thị trường giao ngay đã cho thấy những dấu hiệu tích lũy sớm.

Dữ liệu dòng tiền ròng trên các sàn giao dịch cho thấy lực mua được duy trì trong hai ngày qua, với tổng lượng dòng tiền vào thị trường giao ngay vượt quá 658.000 USD. Điều này gợi ý rằng một số người tham gia thị trường đang tích cực hấp thụ sự suy yếu của nguồn cung thay vì thoát khỏi vị thế.

Sự tham gia của các nhà đầu tư nhỏ lẻ dường như đang đóng góp vào xu hướng này, khi các nhà giao dịch có khả năng coi đợt đốt token và các cập nhật về kho bạc là những tín hiệu tích cực dài hạn.

Hỗ trợ cho quan điểm này, Chỉ số Dòng tiền (MFI), theo dõi dòng vốn vào và ra, vẫn nằm trong vùng dòng tiền vào. Điều này chỉ ra rằng thanh khoản tiếp tục chảy vào thị trường JST, ngay cả khi hành động giá vẫn chịu áp lực.

Mặc dù dòng tiền vào đã hạ nhiệt nhẹ trong 24 giờ qua, nhưng chỉ báo này vẫn chưa chuyển sang xu hướng giảm, cho thấy sự tích lũy vẫn còn nguyên vẹn, mặc dù đang chậm lại.

Tuy nhiên, một phân khúc lớn của thị trường vẫn tiếp tục gây ảnh hưởng mạnh mẽ hơn đến hướng đi của giá: các nhà giao dịch phái sinh.

Áp lực thị trường phái sinh thống trị tâm lý

Sự suy yếu của JST dường như ngày càng bị thúc đẩy bởi thị trường Hợp đồng tương lai vĩnh cửu, nơi các vị thế vẫn nghiêng nặng về phía giảm giá.

Dữ liệu từ CoinGlass cho thấy Tỷ lệ tài trợ (Funding Rate) theo trọng số lãi suất mở đã giảm xuống -0,0313%, cho thấy các vị thế bán khống (short) đang thống trị hoạt động giao dịch đòn bẩy.

Sự mất cân bằng này trùng khớp với sự gia tăng mạnh mẽ của khối lượng giao dịch, vọt tăng 107% lên mức 51 triệu USD. Khối lượng tăng trong khi giá giảm thường phản ánh áp lực bán duy trì hơn là sự đầu hàng (capitulation), củng cố đà giảm trong ngắn hạn.

Từ góc độ kỹ thuật, dải Bollinger gợi ý rằng rủi ro giảm giá vẫn còn. Hành động giá hiện đang nghiêng về khả năng di chuyển tới dải dưới gần mức 0,054 USD, hiện đóng vai trò là vùng hỗ trợ quan trọng tiếp theo.

Trong lịch sử, dải dưới này đã đóng vai trò như một lớp đệm cấu trúc trong các đợt bán tháo trước đó, thường diễn ra trước các giai đoạn ổn định ngắn hạn hoặc phục hồi.

Bất chấp những biến động gần đây, JST vẫn tăng 44,2% tính từ đầu năm đến nay, vượt trội so với hiệu suất chung của thị trường tiền mã hóa vốn đã chứng kiến những đợt sụt giảm đáng kể trong cùng kỳ.