Thanh khoản, không phải hype, sẽ quyết định giai đoạn tiếp theo của crypto: Jason Atkins

Trước thềm Consensus Hong Kong, Jason Atkins – Giám đốc thương mại của nhà tạo lập thị trường Auros – cho rằng rào cản lớn nhất đối với dòng vốn tổ chức vào crypto hiện nay không phải là biến động giá, mà là tình trạng thiếu thanh khoản mang tính cấu trúc.

Theo Atkins, các sự kiện giảm đòn bẩy lớn trong thời gian qua đã rút thanh khoản khỏi thị trường nhanh hơn khả năng phục hồi, khiến độ sâu thị trường suy giảm. Khi thanh khoản mỏng, các nhà tạo lập thị trường buộc phải giảm rủi ro, từ đó làm biến động gia tăng và tiếp tục kích hoạt các biện pháp kiểm soát rủi ro chặt chẽ hơn.

Ông nhấn mạnh rằng các tổ chức lớn không e ngại biến động, nhưng biến động trong một thị trường thiếu thanh khoản lại là vấn đề nghiêm trọng, bởi vị thế khó phòng hộ và càng khó thoát lệnh. Với các nhà phân bổ vốn quy mô lớn, ưu tiên hàng đầu không phải tối đa hóa lợi suất, mà là bảo toàn vốn trong mọi kịch bản.

Atkins cũng bác bỏ quan điểm cho rằng dòng tiền đang rời crypto để chuyển sang AI, cho rằng hai lĩnh vực đang ở những giai đoạn chu kỳ khác nhau. Theo ông, crypto đã bước sang giai đoạn củng cố, khi nhiều mô hình cốt lõi không còn mới mẻ và thiếu các cấu trúc mới đủ sức thu hút dòng vốn bền vững.

Kết luận, Atkins cho rằng vấn đề thanh khoản của crypto mang tính cấu trúc hơn là chu kỳ. Chừng nào thị trường chưa đủ khả năng hấp thụ quy mô lớn, phòng hộ rủi ro hiệu quả và thoát vị thế suôn sẻ, thì vốn mới vẫn sẽ thận trọng. Cuối cùng, chính thanh khoản – chứ không phải câu chuyện hay kỳ vọng – sẽ quyết định khi nào dòng vốn tổ chức thực sự hành động.