Chủ tịch Fed Cleveland Hammack nghiêng về “diều hâu” với lãi suất, nghi ngờ CPI giảm bị bóp méo

Không phải là bí mật khi Chủ tịch Fed Cleveland Beth Hammack được xem là một trong những thành viên có quan điểm “diều hâu” nhất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) kể từ khi bà được bổ nhiệm vào năm 2024, sau nhiều năm làm việc tại Goldman Sachs.

Tuy nhiên, từ năm tới, Hammack sẽ có vị thế nổi bật hơn để thúc đẩy những quan điểm này.

Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) là cơ quan quyết định chính sách lãi suất của Fed. Trong tổng số 12 thành viên có quyền biểu quyết, có bốn chủ tịch Fed khu vực được luân phiên theo nhiệm kỳ một năm. Đến năm 2026, người đứng đầu Fed Cleveland — Beth Hammack — sẽ chính thức gia nhập nhóm bỏ phiếu này.

“Quan điểm cơ sở của tôi là chúng ta có thể duy trì mức lãi suất hiện tại trong một thời gian, cho đến khi có bằng chứng rõ ràng hơn rằng lạm phát đang quay trở lại mục tiêu hoặc thị trường lao động suy yếu đáng kể,” Hammack chia sẻ với Wall Street Journal vào cuối tuần qua.

Nghi ngờ dữ liệu lạm phát mới nhất

Bình luận về báo cáo Chỉ số Giá Tiêu dùng (CPI) tháng 11 công bố tuần trước — cho thấy lạm phát toàn phần giảm mạnh từ 3,1% xuống 2,7%, cùng xu hướng tương tự ở lạm phát lõi — Hammack cho biết bà “đón nhận thông tin này một cách thận trọng”.

Theo bà, số liệu đã bị bóp méo bởi những yếu tố bất thường liên quan đến đợt đóng cửa chính phủ vào mùa thu năm ngoái. Dựa trên các ước tính riêng, Hammack cho rằng lạm phát thực chất nằm quanh mức 2,9%–3,0%, phù hợp hơn với dự báo trước đó của các nhà kinh tế.

Lãi suất, tài sản rủi ro và câu chuyện của bitcoin

Về mặt lý thuyết, chính sách tiền tệ nới lỏng thường được xem là yếu tố hỗ trợ các tài sản rủi ro như cổ phiếu, hàng hóa và bitcoin. Thực tế trong năm nay đã chứng minh điều đó với thị trường chứng khoán và các kim loại quý như vàng, bạc — vốn đang giao dịch ở mức cao kỷ lục hoặc cận kỷ lục.

Ngược lại, bitcoin lại diễn biến kém tích cực, bắt đầu điều chỉnh mạnh không lâu sau đợt cắt giảm lãi suất đầu tiên của Fed vào tháng 9, dù trước đó đã thiết lập đỉnh lịch sử mới.

Bất đồng lớn với Chris Waller

Một điểm đáng chú ý là sự khác biệt rõ rệt giữa Hammack và Thống đốc Fed Chris Waller — người đang được xem là một trong những ứng viên tiềm năng để Tổng thống Donald Trump lựa chọn làm Chủ tịch Fed tiếp theo.

Ba ngày trước, Waller nhận định biên độ lãi suất quỹ liên bang hiện tại, ở mức 3,5%–3,75%, cao hơn lãi suất trung lập khoảng 50–100 điểm cơ bản, hàm ý chính sách tiền tệ vẫn đang mang tính thắt chặt.

Trái lại, Hammack cho rằng mức lãi suất hiện nay “thấp hơn một chút” so với lãi suất trung lập, đồng nghĩa với việc chính sách tiền tệ đã mang tính hỗ trợ ở mức nhất định.

Khoảng cách quan điểm này là rất lớn giữa hai nhân vật có vai trò then chốt trong việc định hình chính sách năm 2026. Dù lãi suất đi theo hướng nào, khả năng xuất hiện các ý kiến phản đối trong FOMC là điều khó tránh khỏi. Chủ tịch Fed tương lai — dù là ai — có thể sẽ gặp thách thức trong việc tập hợp đủ bảy phiếu ủng hộ tại mỗi cuộc họp để thông qua quyết sách, trong bối cảnh sự đồng thuận truyền thống ngày càng suy yếu.

• Fed rút lại hướng dẫn năm 2023, mở tín hiệu nới lỏng chính sách với ngân hàng và lĩnh vực tiền điện tử
• Fed đề xuất “skinny master account” cho các tổ chức crypto và fintech

Thạch Sanh