Phí mạng Ethereum giảm 62%: Giá ETH có đang đối mặt rủi ro?

Ethereum (ETH) đã tăng lên mức cao nhất trong ba tuần, tiến sát 3.400 USD vào thứ Ba sau khi dữ liệu thị trường lao động Mỹ yếu hơn dự kiến củng cố kỳ vọng rằng chính sách tiền tệ có thể sớm nới lỏng.

Dù tăng 11,2% trong tuần, tâm lý thị trường vẫn thiếu chắc chắn khi hoạt động on-chain của Ethereum chậm lại và nhu cầu sử dụng đòn bẩy tăng giá còn hạn chế.

Theo Nansen, phí mạng 30 ngày của Ethereum đã giảm 62% – mạnh hơn nhiều so với mức giảm khoảng 22% trên Tron, Solana và HyperEVM. Tuy vậy, một số chỉ số lại tích cực: giao dịch trên Base tăng 108%, Polygon tăng 81%, cho thấy hệ sinh thái layer-2 của Ethereum vẫn duy trì đà mở rộng. Bản nâng cấp Fusaka (3/12) cũng giúp cải thiện hiệu suất rollup, góp phần giảm phí.

Trên thị trường phái sinh, funding rate perpetual ETH 8 giờ duy trì quanh mức 9% hằng năm, phản ánh cân bằng giữa vị thế long và short; phạm vi “bình thường” thường nằm giữa 6%–12%.

Tâm lý thận trọng tăng lên sau khi Bộ Lao động Hoa Kỳ ghi nhận 1,85 triệu lao động bị sa thải trong tháng 10 — mức cao nhất kể từ 2023. Thị trường hiện định giá khả năng Fed cắt giảm 0,25% lãi suất trong cuộc họp ngày thứ Tư, với sự chú ý dồn vào phát biểu của Chủ tịch Fed Jerome Powell.

Ethereum layer-2 tăng trưởng bù đắp sự sụt giảm phí ở layer-1

Dù phục hồi gần đây, giá ETH vẫn thấp hơn 32% so với đỉnh 4.597 USD hồi tháng 8. Hoạt động DApp cho thấy nhu cầu với mạng lưới đang hạ nhiệt: khối lượng giao dịch trên các DEX của Ethereum giảm còn 13,4 tỷ USD/7 ngày — từ 23,6 tỷ USD bốn tuần trước. Doanh thu DApp cũng chạm mức thấp nhất 5 tháng, còn 12,3 triệu USD.

TVL của nhiều giao thức lớn như Pendle, Athena, Morpho và Spark đều giảm mạnh. Tổng TVL trên Ethereum giảm xuống 76 tỷ USD từ mức 100 tỷ USD hai tháng trước, dù mạng lưới vẫn chiếm 68% thị phần—vượt trội so với Solana dưới 10%.

Phe bullish cho rằng chiến lược mở rộng layer-2 của Ethereum mang tính bền vững hơn so với mô hình tập trung và tải mạng cao của các blockchain đối thủ, qua đó giúp Ethereum duy trì lợi thế dài hạn trong lĩnh vực DeFi.

Cựu ủy viên SEC Paul Atkins cho biết trong một cuộc phỏng vấn với FOX Business rằng việc token hóa thị trường tài chính Mỹ có thể diễn ra “trong vài năm tới” và nhấn mạnh blockchain mang lại “lợi ích lớn” về minh bạch và khả năng dự đoán. Ông kêu gọi Mỹ “đón nhận công nghệ mới và phát triển nó trong khuôn khổ luật lệ Mỹ”.

Hiện tại, dù phí layer-1 và TVL sụt giảm, hoạt động trên hệ sinh thái layer-2 vẫn mở rộng mạnh. Dữ liệu on-chain và phái sinh cho thấy chưa có dấu hiệu suy yếu đáng kể trong động lực giá của ETH.

• Ether đứng trước cơ hội bứt phá khi lượng dự trữ trên CEX giảm xuống mức thấp nhất kể từ 2015
• Giao dịch stablecoin trên Ethereum đạt 6.000 tỷ USD trong quý 4 – ETH chuẩn bị bước vào giai đoạn đột phá?
• Áp lực mua tăng cao từ BitMine và cá voi, Ethereum sắp bước vào nhịp tăng mới?