Nguồn cung Bitcoin bị lỗ tăng lên mức của năm 2024: BTC có thể phục hồi trước khi năm 2025 kết thúc không?

Đợt điều chỉnh hiện tại đã khiến khoảng 33% tổng nguồn cung Bitcoin (BTC) lưu hành rơi vào trạng thái thua lỗ, theo dữ liệu từ CryptoQuant – mức thấp này từng xuất hiện lần cuối vào tháng 9/2024. Mặc dù con số này có thể khiến nhiều nhà đầu tư lo ngại, các dữ liệu lịch sử cho thấy những thời điểm tương tự thường gắn liền với sự cạn kiệt lực bán, thay vì báo hiệu một sự sụp đổ toàn diện của thị trường.

Hiện tại, gần một phần ba nhà đầu tư đang chịu lỗ, và sự tập trung các khoản lỗ chưa thực hiện này trong quá khứ thường đánh dấu các bước ngoặt quan trọng trong những chu kỳ tăng giá trước đây. Những ngưỡng này thường xuất hiện khi áp lực thanh khoản đạt đỉnh, tức là phần lớn người bán đã rời khỏi thị trường, tạo điều kiện cho cấu trúc thị trường được thiết lập lại.

Đáng chú ý, mức thua lỗ của nhóm holder ngắn hạn (STH) cũng gia tăng mạnh mẽ. Chỉ số SOPR (Spent Output Profit Ratio) trong 7 ngày gần nhất – phản ánh việc các đồng coin di chuyển on-chain được bán với lãi hay lỗ – hiện ở mức 0,9904. Khi chỉ số này xuống dưới 1,0, điều đó cho thấy phần lớn coin đang bị bán ra với mức lỗ, phản ánh áp lực bán ngày càng lớn từ các trader ngắn hạn.

Để có cái nhìn sâu hơn, Z-score của SOPR, chỉ số đo lường mức độ lệch khỏi chuẩn lịch sử, đang ở mức −1,29, cho thấy áp lực bán vừa phải. So với đợt điều chỉnh hồi tháng 8/2024, khi SOPR giảm xuống 0,9752 với Z-score −2,43, thị trường khi đó đã trải qua giai đoạn đầu hàng sâu sắc hơn đáng kể.

Tổng thể, dữ liệu cho thấy thị trường đang ở trạng thái giằng co giữa sự kiên nhẫn và tâm lý đầu hàng. Nếu giá tiếp tục chịu áp lực, các nhà đầu tư dài hạn có thể bắt đầu chốt lời để bảo toàn thành quả, trong khi những nhà đầu tư mới sẽ tìm cách bán ra khi hồi lại vốn, qua đó có thể giới hạn đà phục hồi.

Tuy nhiên, nếu tâm lý sợ hãi lên đến cực điểm và áp lực bán suy giảm, chính những điều kiện này có thể tạo lập một vùng đáy bền vững, đồng thời tái thiết lập tâm lý thị trường cho giai đoạn tích lũy tiếp theo.

Động lực phục hồi có thể cần thời gian để hình thành

Xét về động lực thị trường, cấu trúc giá Bitcoin hiện đang ở trạng thái quá bán, tuy nhiên các mô hình lịch sử cho thấy quá trình phục hồi thường diễn ra sau một giai đoạn tích lũy kéo dài, thay vì đảo chiều ngay lập tức. Việc tích lũy vị thế short lớn trên thị trường phái sinh cũng có thể đóng vai trò như chất xúc tác cho một đợt phục hồi nếu giá ổn định trong thời gian tới.

Về mặt kỹ thuật, Bitcoin tiếp tục diễn biến theo mô hình đã được dự báo trong phân tích giữa tháng 10 của Coinphoton, khi BTC được kỳ vọng sẽ kiểm tra lại vùng cầu quan trọng từ $103.500 đến $98.100. Nếu giá đóng cửa ngày dưới ngưỡng $98.100, kịch bản này sẽ bị vô hiệu và BTC có thể lùi về vùng mở cửa đầu năm ở gần $93.500.

Mặc dù quá trình phục hồi có thể kéo dài, một giai đoạn tích lũy ổn định trong vùng $98.000–$103.000 sẽ là nền tảng vững chắc để Bitcoin từng bước hồi phục vào cuối năm.

• Nhà phân tích cho biết Bitcoin khó có thể đạt được 125.000 đô la vào năm 2025
• Willy Woo: Strategy sẽ không phải bán bất kỳ Bitcoin trong thị trường gấu tiếp theo