Cách Grayscale đưa hoạt động staking của ETH và SOL lên Phố Wall

Grayscale vừa tạo cột mốc mới khi ra mắt phương tiện đầu tư staking được giao dịch công khai đầu tiên, đánh dấu bước tiến lớn trong việc hợp nhất tài chính truyền thống và hệ sinh thái crypto phi tập trung.

Các sản phẩm ETP có tích hợp staking của Grayscale cho phép nhà đầu tư nhận phần thưởng từ blockchain mà không cần vận hành node xác thực hay đối mặt với rủi ro kỹ thuật và lưu ký phức tạp. Hai sản phẩm tiêu biểu là Grayscale Ethereum Trust (ETHE) và Grayscale Solana Trust (GSOL) – cũng là những ETP đầu tiên tại Mỹ kết hợp giữa tiếp xúc trực tiếp với tài sản crypto và phần thưởng staking, được chi trả thông qua giá trị tài sản ròng (NAV) của quỹ hoặc phân phối trực tiếp.

Tuy nhiên, các sản phẩm này vẫn phải đối mặt với thách thức về vận hành (hiệu suất validator, khóa thanh khoản), cùng rủi ro pháp lý và tập trung hóa do staking tổ chức mang lại.

Sự hợp lưu giữa Wall Street và crypto

Từ lâu, Phố Wall và ngành crypto vận hành trong hai thế giới tách biệt: một bên tuân thủ quy chuẩn tài chính nghiêm ngặt, một bên phát triển trên nền tảng phi tập trung và môi trường pháp lý chưa rõ ràng. Việc Grayscale ra mắt ETP staking đầu tiên đã thu hẹp khoảng cách này, mang đến cho nhà đầu tư truyền thống con đường hợp pháp, minh bạch để tham gia vào hoạt động sinh lợi của blockchain.

Thành lập từ năm 2013, Grayscale hiện quản lý hơn 35 tỷ USD tài sản kỹ thuật số, và luôn là cái tên tiên phong trong việc thể chế hóa đầu tư crypto. Các quỹ staking của Grayscale giúp nhà đầu tư tiếp cận lợi nhuận từ blockchain mà không cần quản lý ví, vận hành node hay chịu rủi ro bị phạt (slashing).

Bằng việc hợp tác với các đơn vị lưu ký được quản lý, mạng lưới validator đa dạng và công bố minh bạch, Grayscale đã biến staking – vốn là quy trình phức tạp dành cho cá nhân – thành một cơ hội đầu tư chuyên nghiệp cho thị trường tổ chức.

Sự thay đổi về quy định và cạnh tranh

Sự ra đời của ETP staking diễn ra song song với các thay đổi về giám sát và cạnh tranh thị trường. Tháng 5/2025, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đã ban hành hướng dẫn cho phép một số hoạt động staking thông qua tổ chức lưu ký được quản lý. Điều này giúp các quỹ ETF và ETP có thể nhận phần thưởng on-chain hợp pháp – bước ngoặt mở đường cho các sản phẩm của Grayscale.

Trong bối cảnh các ông lớn như BlackRock và Fidelity cũng bước vào cuộc đua crypto ETF, Grayscale đã phản ứng bằng cách ra mắt ETP staking đầu tiên tại Mỹ, đồng thời triển khai chiến dịch giáo dục “Staking 101: Secure the Blockchain, Earn Rewards” để nâng cao hiểu biết cho nhà đầu tư.

Cách Grayscale mang lợi suất staking vào ETP

Các quỹ ETHE, ETH Mini Trust và GSOL của Grayscale hiện hỗ trợ staking trực tiếp trên mạng Ethereum và Solana. Mỗi quỹ có cơ chế thưởng khác nhau:

• ETHE chi trả lợi nhuận staking trực tiếp cho nhà đầu tư.

• ETH Mini Trust và GSOL tích hợp phần thưởng vào NAV, giúp giá trị cổ phiếu tăng dần theo lợi suất.

Chỉ một ngày sau khi kích hoạt staking, Grayscale đã stake 32.000 ETH (khoảng 150 triệu USD), trở thành tổ chức đầu tiên tại Mỹ cung cấp thu nhập thụ động từ staking thông qua sản phẩm spot crypto.

Rủi ro và tranh luận

Dù đột phá, các sản phẩm staking của Grayscale vẫn đối mặt với một số rủi ro:

• Pháp lý: Các quỹ ETP như ETHE và ETH không chịu sự quản lý đầy đủ như ETF truyền thống, dẫn đến hạn chế trong bảo vệ nhà đầu tư.

• Vận hành: Các vấn đề về hiệu suất validator, slashing hoặc mất thanh khoản do khóa staking có thể ảnh hưởng đến lợi nhuận.

• Tập trung hóa: Sự tham gia của các quỹ lớn có thể làm mất cân bằng quyền lực quản trị và giảm tính phi tập trung của mạng lưới.

Biến crypto từ tài sản theo giá thành tài sản sinh lời

Với ETP staking, Grayscale đã chuyển đổi cách Wall Street nhìn nhận về crypto – từ công cụ theo dõi giá thành tài sản tạo thu nhập thụ động. Sáng kiến này không chỉ củng cố tính hợp pháp của staking mà còn mở ra kỷ nguyên đầu tư mới, nơi vốn tổ chức có thể chảy vào các mạng lưới PoS như Ethereum và Solana, tăng cường bảo mật và tính ổn định hệ thống.

Tuy nhiên, cùng với cơ hội, staking tổ chức cũng làm dấy lên lo ngại về sự tập trung quyền lực trong mạng lưới, điều sẽ định hình tương lai của cả hệ sinh thái crypto.

• Grayscale ra mắt các quỹ ETF crypto spot đầu tiên tại Mỹ với tùy chọn staking
• Động thái của Grayscale có thể đưa altcoin này lên mức ATH mới

Vương Tiễn