JPMorgan: Nhà đầu tư “crypto native” gây ra đợt điều chỉnh vừa qua

Các nhà phân tích của JPMorgan cho biết, đợt điều chỉnh mạnh trên thị trường crypto tuần trước — với quy mô thanh lý khổng lồ — nhiều khả năng bắt nguồn từ các nhà đầu tư “crypto native” (những người hoạt động chủ yếu trong thị trường crypto) hơn là từ các tổ chức tài chính truyền thống hoặc nhà đầu tư ETF bán lẻ.

Trong báo cáo công bố ngày thứ Năm, nhóm phân tích do Giám đốc điều hành Nikolaos Panigirtzoglou dẫn đầu cho biết họ không thấy “bằng chứng rõ ràng” về việc các quỹ ETF spot Bitcoin bị thanh lý đáng kể — loại sản phẩm thường được các nhà đầu tư bán lẻ truyền thống ưa chuộng.

Từ ngày 10 đến 14/10, các quỹ ETF Bitcoin ghi nhận dòng vốn rút ra tổng cộng 220 triệu USD, tương đương 0,14% tổng tài sản đang quản lý (AUM). Trong khi đó, các quỹ ETF Ethereum bị rút 370 triệu USD, tương đương 1,23% AUM.

Tương tự, hợp đồng tương lai Bitcoin trên sàn CME — thước đo chính cho vị thế của các tổ chức — cũng cho thấy hoạt động thanh lý hạn chế. Tuy nhiên, hợp đồng tương lai Ethereum trên CME lại chứng kiến đợt giảm đòn bẩy mạnh hơn, phản ánh việc “giảm rủi ro đáng kể” từ các trader theo xu hướng như quỹ hàng hóa định lượng và quỹ CTA, theo JPMorgan.

Ngược lại, hợp đồng perpetual futures — sản phẩm phổ biến trong giới trader crypto bản địa — lại chịu cú sốc mạnh. Hợp đồng mở (open interest) của Bitcoin và Ethereum trên thị trường perpetual đã giảm khoảng 40% tính theo USD, mức giảm lớn hơn đáng kể so với mức giảm giá của hai tài sản này. Mô hình này, theo JPMorgan, cho thấy chính các nhà đầu tư crypto native là động lực chính của đợt điều chỉnh, trong khi nhóm nhà đầu tư không chuyên crypto (chủ yếu dùng hợp đồng CME hoặc ETF) gần như đứng ngoài cuộc.

Theo Charlie Erith, nhà sáng lập Wiston Capital, đợt bán tháo tiền điện tử cuối tuần qua là một chuỗi sụp đổ nhanh do trader sử dụng đòn bẩy quá mức, khiến altcoin bị nghiền nát trong khi Bitcoin vẫn giữ được sức mạnh tương đối.

Thị trường crypto đã trải qua đợt thanh lý lớn nhất trong lịch sử vào thứ Sáu tuần trước, một phần bị kích hoạt bởi các tin tức mới về chính sách thuế quan của Tổng thống Donald Trump. Hơn 20 tỷ USD vị thế có đòn bẩy đã bị xóa sổ, ảnh hưởng tới hơn 1,5 triệu nhà giao dịch. Bitcoin, ether và nhiều altcoin khác đều lao dốc mạnh.

Dù giá đã có phần ổn định trở lại, tâm lý thị trường vẫn còn thận trọng. Hiện Bitcoin đang giao dịch quanh mức 107.500 USD, giảm khoảng 3% trong 24 giờ qua.

• Binance xin lỗi và bồi thường cho người dùng tổn thất với USDe, BNSOL, WBETH
• Cơn sụp đổ ngày 11/10 do đòn bẩy quá mức: Wiston Capital
• Ai mới thực sự trắng tay trong cú sập lịch sử 11/10 của thị trường crypto?

Thạch Sanh