Nhà đầu tư crypto trước bước ngoặt lãi suất, pháp lý và ETF quý IV/2025

Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), các cơ quan quản lý thị trường Mỹ và các định chế tài chính toàn cầu đang đồng loạt điều chỉnh chính sách, tạo ra sự hội tụ định hình lại cục diện của cả thị trường truyền thống lẫn thị trường tiền điện tử.

Đối với nhà đầu tư, quý IV/2025 mở ra một môi trường đặc trưng bởi sự thay đổi lãi suất, hài hòa hóa quy định, làn sóng phê duyệt ETF và các khuôn khổ mới về stablecoin cũng như lưu ký tài sản số.

Lộ trình lãi suất và diễn biến pháp lý tại Mỹ

Ngày 17/9, Fed đã hạ lãi suất chuẩn thêm 25 điểm cơ bản, đưa biên độ mục tiêu xuống 4,00% – 4,25%. Theo Bản dự báo kinh tế tháng 9, các nhà hoạch định chính sách dự kiến lãi suất sẽ giảm tiếp về khoảng 3,50% – 3,75% vào tháng 12. Điều này ngụ ý thêm hai lần cắt giảm nữa trước khi kết thúc năm. Fidelity cũng nhận định phần lớn thành viên Fed kỳ vọng tổng cộng ba lần hạ lãi suất trong năm 2025.

Diễn biến này đánh dấu sự chuyển hướng từ chính sách thắt chặt sang trung lập, tác động trực tiếp đến chênh lệch tín dụng, định giá cổ phiếu và thanh khoản tiền điện tử. Song song với nới lỏng tiền tệ, các nhà quản lý Mỹ cũng thúc đẩy xây dựng khung pháp lý đồng bộ cho tài sản số.

Tháng 9, CFTC và SEC ra tuyên bố chung khẳng định các sàn giao dịch đã đăng ký có thể niêm yết giao dịch spot đối với hàng hóa crypto. Ngày 23/9, CFTC công bố chương trình thí điểm chấp nhận tài sản token hóa làm tài sản thế chấp trong thị trường phái sinh. Chủ tịch SEC Paul Atkins cũng cam kết triển khai cơ chế “miễn trừ đổi mới” cho tài sản số trước cuối năm.

Ngày 29/9, SEC và CFTC tổ chức bàn tròn để thúc đẩy khung pháp lý hài hòa cho hợp đồng vĩnh viễn, thị trường dự đoán và cơ chế ký quỹ. Chiến lược crypto công khai của chính quyền Tổng thống Donald Trump càng củng cố thêm định hướng này.

ETF crypto và mở rộng kênh tiếp cận thị trường

Sự phối hợp pháp lý diễn ra song song với tốc độ phê duyệt ETF crypto ngày càng nhanh. SEC đã ban hành tiêu chuẩn niêm yết chung, loại bỏ yêu cầu nộp hồ sơ 19b-4 riêng lẻ cho từng ETF tài sản số.

Ngày 29/9, nhà báo Eleanor Terrett đưa tin SEC đã yêu cầu các tổ chức phát hành rút lại hồ sơ ETF Solana, XRP, Litecoin, Cardano và Dogecoin, do các sản phẩm này nay được bao phủ tự động bởi quy định mới. Trước đó, chuyên gia ETF của Bloomberg James Seyffart cũng xác nhận hồ sơ Solana ETF đã được cập nhật.

Theo chuyên gia ETF cao cấp của Bloomberg Eric Balchunas, khả năng phê duyệt ETF altcoin hiện “gần như 100%”, và loạt sản phẩm mới có thể ra mắt bất kỳ ngày nào.

Ngoài ETF, Đạo luật GENIUS hiện mang lại khung pháp lý liên bang cho stablecoin thanh toán. Bộ Tài chính Mỹ cũng đã mở giai đoạn lấy ý kiến công khai. Circle và Coinbase đều hoan nghênh, coi đây là cơ hội tích hợp stablecoin vào thanh toán và thị trường phái sinh.

Trên bình diện quốc tế, Ngân hàng Anh cùng các ngân hàng lớn như HSBC, NatWest và Lloyds đang thử nghiệm token hóa tiền gửi khách hàng, ưu tiên giải pháp này hơn là phát hành stablecoin riêng. Các ngân hàng châu Âu cũng chuẩn bị tung stablecoin neo theo đồng euro.

Cơ hội và rủi ro chiến lược

Sự hội tụ của nới lỏng tiền tệ, điều phối pháp lý, mở rộng ETF và khung stablecoin mới tạo ra một sự đồng bộ hiếm có giữa yếu tố vĩ mô và vi mô.

Nhà đầu tư có thể tận dụng để tái cơ cấu danh mục sang tài sản rủi ro hưởng lợi từ cắt giảm lãi suất, tiếp cận đa dạng ETF crypto mà không cần giải pháp ngoài khơi, đồng thời sử dụng tài sản token hóa để nâng cao hiệu quả vốn trong giao dịch phái sinh.

Tuy nhiên, rủi ro vẫn hiện hữu: lộ trình cắt giảm của Fed phụ thuộc vào ổn định thị trường lao động, trong khi khung quy định của SEC và CFTC vẫn đang ở giai đoạn dự thảo.

Nhà đầu tư cần chuẩn bị cho quý IV bằng cách định vị theo hướng Fed tiếp tục nới lỏng, theo dõi các sản phẩm ETF mới như kênh dòng vốn tổ chức và bán lẻ, đồng thời coi sự rõ ràng trong quy định là yếu tố then chốt cho chiến lược lưu ký, ký quỹ và thế chấp.

Sự tích hợp giữa tài chính truyền thống và tiền điện tử không còn là khái niệm lý thuyết, mà đang diễn ra thông qua chính sách, sản phẩm mới và sự tham gia ngày càng sâu của định chế tài chính – nơi cơ hội và rủi ro gắn liền chặt chẽ với nhau.

• Các nhà đầu tư vẫn đặt niềm tin vào tháng 10 khi giá Bitcoin giảm xuống dưới 110.000 đô la
• CEO Blockchain.com: DAT tiền điện tử sẽ bùng nổ trước khi hợp nhất
• Novogratz: Nhân tố có thể thổi bùng đà tăng của Bitcoin chính là lựa chọn Chủ tịch Fed kế nhiệm

Vương Tiễn