Khám phá những yếu tố đẩy ETH bứt phá

Dù Chủ tịch Cục Dự trữ liên bang Mỹ (Fed) Jerome Powell phát đi những tín hiệu lạc quan, nhưng Bitcoin vẫn đang giằng co dưới mốc 120.000 đô la cho thấy thị trường có xu hướng thận trọng. Trong khi đó, Ethereum (ETH) đang được quan tâm.

ETH đã tăng 6% trong tuần và chỉ còn cách mức cao nhất mọi thời đại 2,4%. Hơn nữa, tỷ lệ ETH/BTC đã phá vỡ hoàn toàn ngưỡng kháng cự 0,04 — mức chưa từng bị chạm kể từ mùa bầu cử.

Tóm lại, bối cảnh hiện tại cho thấy vốn đang chuyển ra khỏi Bitcoin, mở ra cơ hội kinh điển cho ETH. Nhưng nếu đây không chỉ là một giao dịch dựa trên tỷ lệ, mà là dấu hiệu ban đầu của phân kỳ cấu trúc trong dòng vốn thì sao?

Thông lượng L1 kỷ lục của ETH kết hợp với chi phí gas thấp

Có một nghịch lý rõ rệt trong thiết lập hiện tại của ETH.

Bề ngoài, ETH dường như đang đi theo dòng vốn thận trọng chảy ra từ BTC, trong khi Bitcoin giằng co. Tuy nhiên, các chỉ số L1 lại kể một câu chuyện khác, cho thấy tình trạng phân kỳ cấu trúc.

Số lượng giao dịch hàng ngày của ETH đã vượt mốc 2 triệu và số địa chỉ hoạt động gần 700.000 — những mức trước đây thường dẫn đến tình trạng phí gas tăng vọt. Nhưng trong chu kỳ này, phí giao dịch (đường đỏ) vẫn được giữ ở mức thấp gần đáy.

Nói một cách đơn giản, các số liệu on-chain của Ethereum tăng mạnh — như nhu cầu từ người dùng, thông lượng giao dịch và khối lượng thanh toán — trước đây thường tỉ lệ thuận với áp lực thị trường phí giao dịch. Tuy nhiên, trong chu kỳ này, mối tương quan đó đã bị phá vỡ.

Dù số lượng giao dịch hàng ngày và số địa chỉ hoạt động tăng mạnh, phí gas vẫn neo ở mức thấp gần đáy chu kỳ. Nhờ những nâng cấp giao thức như EIP-1559 và các giải pháp thanh toán L2, Ethereum đang mở rộng theo chiều ngang.

Liệu mạng Ethereum đã bắt kịp nhu cầu?

Động thái phí của Ethereum đang cho thấy một bước tiến đáng kể. Như biểu đồ minh họa, trong 5 năm qua, giá gas và phí chuyển ETH thường tăng vọt trong các giai đoạn tắc nghẽn, đặc biệt là trong cơn sốt NFT và DeFi 2021–2022. Tuy nhiên, kể từ năm 2022, các đỉnh này nhỏ hơn và ít xuất hiện hơn.

Thực tế, trong tuần vừa qua, phí gas trung bình hàng ngày của ETH vẫn duy trì dưới 1 gwei. Đáng chú ý, vào các ngày 16 và 17/8, phí đạt 0,396 gwei và 0,432 gwei — lần lượt là mức thấp nhất và thấp thứ ba trong 5 năm qua.

Tại sao điều này quan trọng? Trong các chu kỳ ETH trước đây, các đợt tăng giá thường bị đình trệ khi phí gas tăng vọt. Vào năm 2021, ETH đạt đỉnh khoảng 4.800 đô la, đúng lúc phí gas trung bình và chi phí chuyển ETH tăng mạnh, cho thấy mạng đã chạm giới hạn thông lượng.

Hiện tại, ETH chỉ còn cách mức giá cao nhất mọi thời đại (ATH) khoảng 2%, nhưng phí gas và các chỉ số chuyển tiền vẫn không thay đổi, mở ra dư địa cho nhiều hoạt động on-chain hơn.

Kết quả là TVL (Tổng giá trị khóa trong Ethereum) đang tiến sát 100 tỷ đô la lần đầu tiên kể từ năm 2021. Tóm lại, khi năng lực mạng đã bắt kịp nhu cầu, đợt chạm đỉnh ATH mới của ETH có thể tiếp tục mà không gặp phải trở ngại thường thấy từ phí giao dịch.

• Tại sao Arthur Hayes kỳ vọng Ethereum sẽ tăng lên 20.000 USD?
• Lịch sử cho thấy đợt tăng giá của Ether vào tháng 8 có thể dẫn đến xu hướng giảm vào tháng 9
• Cá voi Hedera âm thầm gom hàng – HBAR sắp bứt phá lên $0,3?

Minh Anh