Công ty kho bạc ETH hấp dẫn hơn ETF Mỹ: Standard Chartered

Các công ty kho bạc Ethereum hiện đang trở thành lựa chọn đầu tư hấp dẫn hơn so với các quỹ ETF Ethereum giao ngay tại Mỹ, theo ông Geoffrey Kendrick – Giám đốc nghiên cứu tài sản số toàn cầu của ngân hàng Standard Chartered.

Trong chia sẻ qua email với The Block, Kendrick cho biết hệ số giá trị tài sản ròng (NAV multiple – vốn hóa thị trường chia cho lượng ETH nắm giữ) của các công ty này “đã bắt đầu trở lại mức bình thường” và dự kiến sẽ duy trì trên 1. Điều này khiến họ trở thành khoản đầu tư đáng giá hơn so với ETF ETH giao ngay tại Mỹ. “Tôi không thấy lý do nào để hệ số NAV giảm xuống dưới 1, bởi những công ty này mang đến cơ hội chênh lệch pháp lý hấp dẫn cho nhà đầu tư,” ông nói.

Kendrick nhận định, khi hệ số NAV đã bình ổn, các công ty kho bạc ETH đang cung cấp khả năng tiếp cận tốt hơn với việc tăng giá của ETH, phần thưởng staking và tăng trưởng số ETH trên mỗi cổ phiếu – những điều mà ETF giao ngay tại Mỹ không thể mang lại do bị hạn chế tham gia staking hoặc sử dụng DeFi.

Một ví dụ nổi bật là SharpLink Gaming (SBET), được hậu thuẫn bởi Consensys và đồng sáng lập Ethereum là Joe Lubin. Đây là công ty nắm giữ ETH lâu đời nhất trong số các kho bạc hiện tại. NAV multiple của SBET hiện đã điều chỉnh về mức trên 1.

Từ tháng 6 đến nay, các công ty kho bạc Ethereum đã mua vào lượng ETH tương đương 1,6% tổng nguồn cung – ngang bằng tốc độ mua vào của các quỹ ETF trong cùng khoảng thời gian. Tuần trước, Kendrick từng dự đoán lượng ETH do các công ty này nắm giữ có thể tăng lên 10% tổng cung – gấp 10 lần so với hiện tại.

Ông cũng nhấn mạnh rằng các công ty này “mới chỉ bắt đầu” và sở hữu tiềm năng tăng trưởng vượt trội so với các công ty tập trung vào Bitcoin, nhờ khả năng hưởng lợi từ staking (với lợi suất khoảng 3%) và sử dụng đòn bẩy tài chính trong DeFi – điều mà ETF, đặc biệt tại Mỹ, không thể làm.

Đà phát triển của các công ty kho bạc ETH được cho là đang lặp lại xu hướng từng xảy ra với Bitcoin trước đây, khi Strategy dẫn đầu làn sóng doanh nghiệp tích trữ BTC. Tuy nhiên, tốc độ tăng trưởng của các công ty ETH được dự đoán sẽ nhanh hơn, do sự chấp nhận rộng rãi hơn đối với tiền điện tử như một tài sản dự trữ doanh nghiệp, cùng với khả năng tạo lợi suất từ ETH.

Hiện tại, BitMine (BMNR) là công ty nắm giữ ETH lớn nhất, với mục tiêu công khai là tích lũy 5% tổng nguồn cung ETH. Kendrick dự đoán sẽ có thêm nhiều công ty mới gia nhập thị trường. Ông cũng cho biết báo cáo tài chính quý 2 của SharpLink – công bố ngày 15/8 – có thể cung cấp thêm manh mối quan trọng về loại tài sản doanh nghiệp đang phát triển nhanh chóng này.

• Standard Chartered triển khai giao dịch giao ngay Bitcoin và Ethereum
• Standard Chartered kỳ vọng Bitcoin đạt $135k trong Q3 2025, $500k vào 2028
• Doanh nghiệp có thể nắm 10% nguồn cung Ethereum: Standard Chartered

Thạch Sanh