Bitcoin đạt ATH mới, đạt được sự ổn định và quy mô trong kỷ nguyên tổ chức của nó — Liệu nó có tồn tại được lâu không?

Bitcoin đã trải qua một chặng đường dài, từ một thí nghiệm tiền tệ mang tính cơ sở đến một tài sản tài chính đang dần trưởng thành. Mặc dù mất thời gian để Phố Wall chấp nhận một kẻ phá vỡ độc lập, nhưng khi Bitcoin đã chứng minh được sức bền của mình, các tổ chức không còn quay lưng lại nữa.

Việc phê duyệt các quỹ ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ vào tháng 1 năm 2024 đã đánh dấu một bước ngoặt rõ rệt. Không còn bị giới hạn trong các nền tảng tiền điện tử, Bitcoin giờ đây có thể được nắm giữ thông qua các công ty môi giới, quỹ hưu trí và thậm chí là các sản phẩm bảo hiểm.

Làn sóng chấp nhận từ các tổ chức không chỉ làm tăng giá trị của Bitcoin mà còn định hình nó trong nền kinh tế toàn cầu. Độ biến động thấp hơn, cơ sở hạ tầng mạnh mẽ hơn và khả năng tiếp cận dễ dàng hơn đang cho phép Bitcoin phát triển từ một công cụ tiết kiệm ngầm thành một kho lưu trữ giá trị chức năng, và cuối cùng, trở thành một phương tiện trao đổi có thể sử dụng.

Tiền lớn mang lại sự ổn định

Vốn của các tổ chức hoạt động khác với vốn của nhà đầu tư cá nhân. Trong khi các nhà đầu tư cá nhân thường phản ứng theo cảm xúc — bán ra khi giá giảm hoặc đổ xô vào khi giá tăng — các tổ chức lớn thường hành động với tầm nhìn dài hạn hơn. Hành vi này đã bắt đầu ổn định các chu kỳ thị trường của Bitcoin.

Dòng chảy của các quỹ ETF giao ngay cho thấy sự chuyển mình này. Kể từ khi ra mắt vào đầu năm 2024, các quỹ ETF Bitcoin tại Mỹ thường xuyên ghi nhận dòng vốn ròng trong các đợt điều chỉnh giá, với các quỹ như IBIT của BlackRock hấp thụ vốn trong khi tâm lý nhà đầu tư cá nhân trở nên thận trọng. Tuy nhiên, tháng 2–tháng 3 năm 2025 là một ngoại lệ: Sự không chắc chắn về chính trị và lo ngại về thuế quan đã dẫn đến dòng vốn rút ra trên diện rộng, bao gồm cả Bitcoin. Mặc dù vậy, nhìn chung, các tổ chức có xu hướng trung bình vào các đợt giảm giá thay vì bán tháo.

Dữ liệu về độ biến động xác nhận xu hướng này: Độ biến động 30 ngày của Bitcoin đã giảm đáng kể trong chu kỳ 2023–2026, có lẽ nhờ vào hiệu ứng ổn định của các quỹ ETF BTC giao ngay. Trong khi chu kỳ 2019–2022 chứng kiến nhiều lần tăng vọt trên 100%, đạt đỉnh cao nhất là 158%, chu kỳ hiện tại đã bình tĩnh hơn rõ rệt. Kể từ đầu năm 2024, độ biến động dao động quanh mức 50% và gần đây đã giảm xuống chỉ còn 35%, mức tương đương với S&P 500 (22%) và vàng (16%).

Độ biến động thấp hơn không chỉ làm dịu tâm lý của nhà đầu tư mà còn cải thiện khả năng sử dụng của Bitcoin như một phương tiện trao đổi. Các trader, nhà cung cấp dịch vụ thanh toán và người dùng đều được hưởng lợi từ việc định giá có thể dự đoán. Mặc dù dữ liệu on-chain vẫn cho thấy rằng hầu hết hoạt động của Bitcoin được thúc đẩy bởi việc lưu trữ và đầu cơ, một mức giá ổn định hơn có thể khuyến khích việc sử dụng giao dịch rộng rãi hơn.

Liệu nguồn tiền lớn có thúc đẩy việc chấp nhận Bitcoin?

Việc tổ chức hóa cũng đang thúc đẩy việc chấp nhận Bitcoin bằng cách làm cho nó dễ tiếp cận hơn với công chúng. Các nhà đầu tư cá nhân và doanh nghiệp không thể hoặc không muốn tự quản lý BTC giờ đây có thể tiếp cận thông qua các sản phẩm đầu tư truyền thống quen thuộc.

Trong 18 tháng qua, các quỹ ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ đã tích lũy được hơn 143 tỷ USD tài sản đang quản lý (AUM). Mặc dù phần lớn AUM này được nắm giữ bởi các nhà đầu tư cá nhân, sự tham gia của các tổ chức đang tăng nhanh thông qua các cố vấn đầu tư, quỹ phòng hộ, quỹ hưu trí và các nhà quản lý tài sản chuyên nghiệp khác. Khi những thực thể này bắt đầu cung cấp khả năng tiếp cận Bitcoin cho khách hàng và cổ đông của họ, việc chấp nhận sẽ lan rộng.

Ric Edelman, đồng sáng lập Edelman Financial Engines — một RIA (cố vấn đầu tư đăng ký) trị giá 293 tỷ USD được xếp hạng số 1 tại Mỹ bởi Barron’s — gần đây đã gây chú ý với hướng dẫn phân bổ tiền điện tử cập nhật của mình.

Trong những gì Eric Balchunas của Bloomberg gọi là “sự ủng hộ mạnh mẽ nhất của thế giới TradFi đối với tiền điện tử kể từ Larry Fink,” Edelman khuyên các nhà đầu tư bảo thủ nên giữ ít nhất 10% trong tiền điện tử, 25% cho nhà đầu tư vừa phải và lên đến 40% cho nhà đầu tư mạo hiểm. Lý do của ông rất đơn giản: “Việc sở hữu tiền điện tử không còn là một vị trí đầu cơ; không làm như vậy mới là đầu cơ.”

Với các cố vấn đầu tư hiện đang quản lý hơn 146 nghìn tỷ USD AUM, tiềm năng cho nhu cầu Bitcoin là rất lớn. Ngay cả một phân bổ “vừa phải” 10% cũng sẽ đại diện cho 14,6 nghìn tỷ USD dòng vốn tiềm năng — tăng 330% so với vốn hóa thị trường hiện tại của Bitcoin là 3,4 nghìn tỷ USD. Một sự chuyển dịch 1% thận trọng hơn vẫn sẽ bơm vào hơn 1,4 nghìn tỷ USD — đủ để định giá lại thị trường một cách cấu trúc.

Các quỹ hưu trí, tổng cộng quản lý 34 nghìn tỷ USD, cũng đang từ từ tham gia. Các quỹ hưu trí ở các bang Wisconsin và Indiana của Mỹ đã công bố các khoản đầu tư trực tiếp vào các quỹ ETF giao ngay. Những động thái này rất quan trọng: Khi Bitcoin trở thành một mục trong danh mục hưu trí, các rào cản tâm lý và quy trình để tham gia sẽ sụp đổ.

Việc tổ chức hóa Bitcoin không chỉ là câu chuyện về sự chấp nhận của Phố Wall. Đó là một sự thay đổi trong vai trò của Bitcoin — từ một kẻ nổi loạn đầu cơ thành một hệ thống tài chính thay thế.

Tuy nhiên, sự tiến hóa này đi kèm với những đánh đổi. Sự tập trung, rủi ro lưu ký và ảnh hưởng quy định ngày càng gia tăng có thể làm tổn hại đến chính sự độc lập đã mang lại giá trị cho Bitcoin ngay từ đầu. Những lực lượng thúc đẩy việc chấp nhận có thể cuối cùng thử thách các giới hạn của sự phi tập trung của Bitcoin.

• Bitcoin lên đỉnh mới: Cơn sốt thực tế đến từ thâm hụt ngân sách Mỹ
• Short Bitcoin, cá voi này “ngậm đắng” lỗ 25,8 triệu đô la