Tại sao IPO của Circle có thể là tín hiệu ‘bán’ cho Bitcoin?

Thị trường crypto đang sôi động với thông tin về đợt IPO sắp tới của Circle, công ty đứng sau đồng stablecoin nổi tiếng USDC. Sự kiện này được nhiều người trong ngành coi là một bước ngoặt lớn, thể hiện mức độ trưởng thành và sự công nhận ngày càng tăng của thị trường crypto. Tuy nhiên, không ít nhà phân tích và nhà đầu tư lại đặt câu hỏi: Liệu IPO của Circle có đánh dấu một đỉnh ngắn hạn mới cho Bitcoin, tương tự như những gì đã xảy ra trong quá khứ?

IPO của Circle: Kỳ vọng lớn đi kèm nỗi lo tiềm ẩn

Được biết đến với vai trò phát hành USDC – một trong những stablecoin được hỗ trợ bằng USD phổ biến nhất thế giới – Circle từ lâu đã là một tên tuổi chủ chốt trong hạ tầng tài chính phi tập trung (DeFi). Việc công ty này quyết định niêm yết công khai đánh dấu một cột mốc quan trọng không chỉ với chính họ mà còn với toàn bộ ngành công nghiệp blockchain.

Tuy nhiên, theo nhiều nhà quan sát, đây có thể là một con dao hai lưỡi. Sự hào hứng từ IPO có thể khiến thị trường sôi động trong ngắn hạn, nhưng cũng tiềm ẩn rủi ro về một đỉnh giá cục bộ, tương tự như những gì đã xảy ra vào năm 2021.

Bài học từ IPO của Coinbase

Nhà phân tích nổi tiếng Ignas, đồng sáng lập nền tảng Pink Brains, đã chỉ ra điểm tương đồng đáng lưu ý giữa IPO của Circle và đợt IPO đình đám của Coinbase vào ngày 14 tháng 4 năm 2021. Khi đó, Bitcoin đạt mức đỉnh gần 65.000 USD, chỉ để rồi giảm 54% trong ba tháng tiếp theo.

Biểu đồ được Ignas chia sẻ cho thấy rõ ràng sự đảo chiều thị trường trùng khớp với thời điểm IPO của Coinbase – một minh chứng điển hình cho hiện tượng “sell the news” (bán khi tin tốt ra mắt). Theo Ignas, sự kiện IPO thường đóng vai trò như “điểm xả” cho các nhà đầu tư lớn, nơi họ có thể rút tiền ra khi thị trường đang phấn khích nhất.

Coinbase’s IPO market the BTC local top on April 14, 2021.$BTC then dropped 54% in three months, later pumping about 130%.

I’m unsure if I want $CRCL to repeat this pattern. pic.twitter.com/Wr6o9kdiXW

— Ignas | DeFi (@DefiIgnas) June 5, 2025

Không chỉ riêng trường hợp Coinbase, các dữ liệu tổng hợp từ 10x Research cũng chỉ ra rằng những sự kiện trọng đại trong ngành – như việc niêm yết hợp đồng tương lai Bitcoin trên CME, ra mắt ETF Bitcoin, hay thậm chí các lần hợp pháp hóa crypto ở các quốc gia – thường trùng với các đỉnh giá quan trọng.

Lý do là bởi những sự kiện này thu hút lượng lớn dòng tiền đầu cơ từ cả nhà đầu tư tổ chức lẫn bán lẻ. Khi kỳ vọng đạt đến đỉnh điểm, thị trường dễ bước vào giai đoạn điều chỉnh mạnh do áp lực chốt lời.

Những tín hiệu tiêu cực đang tích tụ

Theo báo cáo mới nhất từ 10x Research, thị trường hiện cũng đang phải đối mặt với nhiều rủi ro vĩ mô và nội tại, bao gồm:

• Xung đột chính trị giữa Elon Musk và Donald Trump, gây bất ổn trong lòng cử tri và nhà đầu tư Mỹ.
• Chính sách thương mại không rõ ràng từ chính quyền Hoa Kỳ.
• Các ví lâu năm (hodler dài hạn) bắt đầu chốt lời sau giai đoạn tăng trưởng.
• Tin đồn về việc Trung Quốc có thể tái cấm nắm giữ Bitcoin, làm dấy lên lo ngại về áp lực bán lớn.

Những yếu tố này nếu kết hợp với sự kiện IPO của Circle, có thể tạo ra một môi trường dễ dẫn đến đảo chiều giá.

Is Circle’s IPO the Next Coinbase Moment—or a Signal to Sell Bitcoin?

Why this report matters

Crypto markets just witnessed another major milestone: Circle’s IPO.

The listing was met with feverish demand and a near 200% rally—but is that a bullish endorsement, or déjà vu of… pic.twitter.com/z6Qb3yfJSH

— 10x Research (@10x_Research) June 5, 2025

Một góc nhìn đáng chú ý đến từ nhà đầu tư Bernard Beckett, người cho rằng:

“IPO của Circle là một cái bẫy đối với bán lẻ. Người Mỹ không cần USDC – họ đã có USD. Còn người nước ngoài thì đã có USDT. IPO này chủ yếu có lợi cho nội bộ, không phải cho công chúng.”

Phát biểu này làm nổi bật mối lo ngại rằng đợt IPO không hẳn là một cơ hội cho nhà đầu tư nhỏ lẻ, mà là một lối thoát thanh khoản cho những người đã sớm tham gia và giờ muốn rút lui trong lúc thị trường đang lạc quan.

Tuy nhiên, không phải ai cũng bi quan. Nhiều người trong cộng đồng crypto trên nền tảng X tin rằng thị trường đang bước vào một chu kỳ mới, được đánh dấu bằng sự chấp nhận ngày càng rõ ràng của các tổ chức tài chính lớn và chính phủ.

Họ lập luận rằng Circle khác với Coinbase, vì công ty này sở hữu mô hình kinh doanh ổn định, dựa trên một stablecoin gắn liền với nền kinh tế thực. Nếu IPO thành công, đây có thể là cú hích mạnh mẽ cho ngành stablecoin nói riêng và tài chính phi tập trung nói chung.

Circle không phải là công ty duy nhất tìm kiếm cơ hội niêm yết. Theo các nguồn tin trong ngành, sàn giao dịch Gemini đã âm thầm nộp đơn IPO. Đồng thời, Tether, tổ chức phát hành stablecoin lớn nhất thế giới, cũng đang được đồn đoán là đang chuẩn bị niêm yết trong thời gian tới.

Điều này cho thấy một xu hướng rộng hơn: sự hội nhập ngày càng sâu giữa tài chính truyền thống và tiền điện tử, nhưng cũng đặt ra câu hỏi: Liệu các sự kiện IPO này là tín hiệu cho sự trưởng thành… hay là điểm kết thúc tạm thời cho một chu kỳ tăng trưởng?

Nhìn chung, IPO của Circle là một sự kiện mang tính biểu tượng với ngành tiền điện tử – vừa thể hiện sự trưởng thành, vừa đặt ra nhiều câu hỏi về chu kỳ giá tiếp theo của Bitcoin. Dù không thể khẳng định chắc chắn rằng thị trường sẽ lặp lại lịch sử như năm 2021, các nhà đầu tư cần giữ cái đầu lạnh trước những đợt “FOMO” ngắn hạn.

Trong một thị trường đầy biến động như crypto, sự thận trọng và quan sát khách quan luôn là vũ khí mạnh nhất.

• Cổ phiếu Circle tăng vọt 168% sau IPO, huy động gần 1,1 tỷ USD
• Tin đồn Ripple nâng giá thâu tóm Circle lên 20 tỷ USD 

Taylor