Vì sao phe ủng hộ bitcoin vẫn lạc quan dù giá kém xa vàng?

Bitcoin đang gặp khó trong việc chứng minh các luận điểm quen thuộc của mình, đặc biệt là vai trò hàng rào chống lạm phát và tài sản trú ẩn an toàn trong giai đoạn bất ổn.

Trong khi vàng tăng hơn 80% giữa bối cảnh lạm phát cao, căng thẳng địa chính trị và bất ổn lãi suất, bitcoin lại giảm khoảng 14% so với cùng kỳ năm trước. Sự phân kỳ này khiến giới đầu tư đặt câu hỏi: tại sao nên mua bitcoin khi kim loại quý và cổ phiếu đang mang lại hiệu suất tốt hơn?

Dưới đây là cách các nhà đầu tư lâu năm vẫn bảo vệ luận điểm mua bitcoin.

Sự quen thuộc chi phối dòng tiền

Jessy Gilger cho rằng đà tăng của vàng chỉ là phản ứng mang tính chính trị và tâm lý ngắn hạn. Khi bất ổn gia tăng, các tổ chức thường quay về những tài sản quen thuộc thay vì đón nhận một bước chuyển công nghệ thực sự.

Theo quan điểm này, vàng có bề dày lịch sử, còn bitcoin mới chỉ tồn tại hơn 15 năm. Tuy nhiên, ở cấp độ giao thức, bitcoin đã chứng minh được sự ổn định kỹ thuật. Ông kỳ vọng thị trường cuối cùng sẽ quay lại mức cân bằng, khi nhà đầu tư nhận ra tính khan hiếm kỹ thuật số hiệu quả hơn tài sản vật lý truyền thống.

Không phải thiếu cầu mà là tái phân phối cung

Mark Connors nhận định vấn đề hiện tại không nằm ở nhu cầu yếu, mà là quá trình chuyển giao quyền sở hữu.

Dòng vốn từ các ETF tổ chức đang vào mạnh, nhưng chưa đẩy giá lên vì lượng cung tích lũy suốt nhiều năm từ những người nắm giữ sớm đang được bán ra. Theo ông, thị trường đang hấp thụ lượng cung cũ chứ không phải mất đi sự quan tâm đối với bitcoin.

Bitcoin vẫn giao dịch như cổ phiếu công nghệ

Charlie Morris chỉ ra rằng cả người ủng hộ vàng lẫn bitcoin đều dùng chung các lập luận: nguồn cung hữu hạn, in tiền, lạm phát, chiến tranh. Tuy nhiên, ông cho rằng vàng là tài sản dự trữ của thế giới vật lý, còn bitcoin thuộc về thế giới số.

Các vấn đề hiện tại chủ yếu diễn ra trong nền kinh tế truyền thống, vì vậy vàng hưởng lợi. Bitcoin không thất bại, mà chỉ đang điều chỉnh tương tự nhóm cổ phiếu công nghệ – nhóm tài sản vốn có tương quan cao với bitcoin trong nhiều năm.

Có thể xuất hiện vòng xoay dòng tiền trễ

Peter Lane cho rằng câu chuyện “vàng kỹ thuật số” của bitcoin chưa thực sự thể hiện rõ khi bị thử thách. Trong các giai đoạn căng thẳng địa chính trị và bất ổn tiền tệ, vàng và bạc mới là bên chiến thắng rõ rệt.

Ông nhận định nhà đầu tư đại chúng vẫn có sự tin tưởng sâu sắc với kim loại quý, điều mà bitcoin chưa đạt được. Tuy nhiên, ông vẫn kỳ vọng sẽ có một đợt xoay vòng dòng tiền sang BTC trong tương lai, dù hiện tại dòng vốn vẫn ưu tiên tài sản truyền thống.

Bitcoin cần động lực cầu mới

Anthony Pompliano cho rằng bitcoin đã đóng vai trò hàng rào lạm phát khá tốt trong nửa thập kỷ qua. Nhưng nếu nền kinh tế bước vào giai đoạn giảm phát, bitcoin sẽ cần thêm động lực cầu mới để tiếp tục tăng giá.

Dù vẫn lạc quan về triển vọng dài hạn, ông thừa nhận môi trường vĩ mô và cấu trúc người tham gia thị trường bitcoin đang thay đổi nhanh chóng.

Không phải hàng rào lạm phát mà là giải pháp thay thế

David Parkinson cho rằng nhận định “vàng kỹ thuật số đã thất bại” là quá sớm. Ông lập luận nguồn cung cố định và sự mở rộng mạng lưới vẫn giúp bitcoin vượt trội so với lạm phát và thậm chí cả vàng trong khung thời gian nhiều năm.

Theo ông, bitcoin đang dần trở thành tài sản tiền tệ gốc của internet. Nó không chỉ là công cụ phòng hộ lạm phát, mà là một giải pháp thay thế dài hạn cho hệ thống tiền tệ truyền thống.

Thời điểm của bitcoin chưa đến

Andre Dragosch cho rằng đợt tăng của kim loại quý phản ánh “trí nhớ cơ bắp” của thị trường: khi bất ổn xuất hiện, nhà đầu tư tìm đến những tài sản quen thuộc trước, hiện là vàng và bạc.

Ông nhận định bitcoin vẫn bị xem là tài sản rủi ro, dù có đặc tính lưu trữ giá trị tốt hơn vàng. Tuy nhiên, khi tài sản truyền thống bị đẩy lên mức định giá quá cao, dòng vốn có thể xoay vòng sang các tài sản bị định giá thấp hơn như bitcoin.

Theo các mô hình định giá tương quan với vàng, bitcoin hiện đang ở vùng định giá thấp hiếm thấy. Ông cho rằng mức định giá này có thể được điều chỉnh tăng trong các tháng tới khi thị trường phản ánh đúng bối cảnh vĩ mô và thanh khoản toàn cầu.