Vì sao các quỹ ETF thu nhập có thể là công cụ chấm dứt sự biến động của Bitcoin?

Những nhà đầu tư vốn yêu thích những đợt biến động giá mạnh mẽ của Bitcoin có thể sẽ phải thất vọng. Các ngân hàng lớn đang chuẩn bị giới thiệu những sản phẩm mới có khả năng kìm hãm sự biến động trong một thị trường vốn đã trở nên bình lặng hơn đáng kể trong những năm gần đây.

Gần đây nhất, Goldman Sachs đã nộp đơn đăng ký cho một quỹ hoán đổi danh mục (ETF) Bitcoin Premium Income. Quỹ đề xuất này dựa trên việc bán (viết) các quyền chọn liên quan đến các sản phẩm hoán đổi danh mục gắn liền với Bitcoin để tạo ra thu nhập, đồng thời cung cấp cho các nhà đầu tư khả năng tiếp cận với tiền điện tử. BlackRock cũng đang tìm cách ra mắt một sản phẩm tương tự.

Bán quyền chọn về cơ bản là viết bảo hiểm chống lại các biến động giá. Những người viết quyền chọn thu phí bảo hiểm để đổi lấy việc cung cấp sự bảo vệ trước rủi ro giảm giá hoặc tăng giá, đồng thời phải đối mặt với những khoản lỗ tiềm tàng lớn nếu thị trường biến động mạnh. Các nhà giao dịch thường sử dụng các chiến lược được bảo đảm – nắm giữ tài sản cơ sở hoặc ETF trong khi viết quyền chọn – để bù đắp một phần rủi ro.

Nếu được phê duyệt, các quỹ ETF này có thể áp dụng các chiến lược quyền chọn tương tự để tạo ra lợi suất, mặc dù cấu trúc chính xác sẽ thay đổi tùy theo sản phẩm.

Dù trong trường hợp nào, tác động ròng sẽ là điều kiện thị trường bình lặng hơn. Đó là bởi vì khi quyền chọn được bán với số lượng lớn, các đại lý hoặc nhà tạo lập thị trường ở phía bên kia của các giao dịch này sẽ kết thúc với các vị thế mua. Để quản lý rủi ro, các tổ chức này sau đó sẽ phòng hộ linh hoạt bằng cách mua tài sản cơ sở khi giá giảm và bán khi giá tăng. Động lực này được gọi là phòng hộ vị thế gamma dương, và nó có xu hướng kìm hãm sự biến động.

Ngoài ra, sự sẵn có của các sản phẩm cấp tổ chức tạo ra lợi suất có thể thu hút vốn rời khỏi các vụ đặt cược thuần túy đầu cơ, từ đó làm giảm biến động thực tế theo thời gian. Biến động ngầm định của Bitcoin đã giảm trong ba năm qua, chủ yếu là do sự phổ biến ngày càng tăng của các chiến lược bán quyền chọn.

Hiện tại, Bitcoin đã lùi về mức 74.000 USD sau khi chạm mức cao gần 76.000 USD vào thứ Ba. Chỉ số CoinDesk 20 đã giảm hơn 1% trong 24 giờ.

Một đợt bứt phá mạnh mẽ được kỳ vọng sẽ xảy ra nếu các chỉ số chứng khoán Hoa Kỳ chạm mức cao kỷ lục mới.

“Nếu Bitcoin đang tìm kiếm các tín hiệu bên ngoài, nó có thể vẫn chưa quyết đoán cho đến khi các chỉ số chứng khoán chính của Hoa Kỳ đạt mức cao mới. Tuy nhiên, chúng tôi thiên về quan điểm rằng sự trì trệ của đồng tiền điện tử đầu tiên là dấu hiệu của tâm lý chấp nhận rủi ro mong manh sẽ sớm biểu hiện trên thị trường rộng lớn hơn,” Alex Kuptsikevich, chuyên gia phân tích thị trường chính tại FxPro cho biết trong một email.

Trong khi đó, IMF đã đưa ra cảnh báo về nợ toàn cầu đang gia tăng, củng cố luận điểm tăng giá cho Bitcoin. Hãy cảnh giác!

Xu hướng hiện tại

• Trump gợi ý về việc kết thúc chiến tranh khi sự bế tắc tại Hormuz làm nghẽn dòng chảy dầu (Bloomberg): Tổng thống Donald Trump đã giảm nhẹ triển vọng về việc nối lại giao tranh ở Iran, ngay cả khi vẫn còn những câu hỏi về chương trình hạt nhân của Tehran và việc tiếp cận Eo biển Hormuz.
• Nasdaq ghi nhận chuỗi tăng điểm dài nhất kể từ năm 2021 khi các nhà đầu tư nhìn xa hơn cuộc chiến (The Wall Street Journal): Thị trường Hoa Kỳ đang phục hồi, với chỉ số Nasdaq Composite tăng 14% qua 10 phiên khi lợi nhuận doanh nghiệp mạnh mẽ lấn át các rủi ro chiến tranh. Các ngân hàng Phố Wall đã báo cáo doanh thu giao dịch kỷ lục. Cổ phiếu công nghệ đang được hưởng lợi từ cuộc chạy đua vũ trang về năng lượng tính toán AI.
• Một loại hình công ty lưu ký tiền điện tử mới đang hình thành xung quanh cổ phiếu có lợi suất cao của Strategy, với số lượng ngày càng tăng các công ty và giao thức tài chính phi tập trung mua nó để thu lợi suất trong khi vẫn tiếp cận gián tiếp với Bitcoin.

Tín hiệu hôm nay

Bitcoin đang gặp khó khăn trong việc vượt qua đường trung bình động đơn giản 100 ngày, một mức kỹ thuật được theo dõi rộng rãi phản ánh giá đóng cửa trung bình trong giai đoạn này.

Mô hình này gợi nhớ đến giữa tháng 1, khi phe bán giành lại quyền kiểm soát tại đường trung bình 100 ngày và làm đình trệ sự phục hồi. Bitcoin đã chứng kiến một đợt giảm mạnh trong những ngày sau đó.

Câu hỏi hiện nay là liệu lịch sử có lặp lại, hay lần này mức này cuối cùng sẽ bị phá vỡ, mở đường cho những mức tăng nhanh hơn lên 80.000 USD và cao hơn nữa.