Tỷ lệ funding của ETH chuyển sang âm, nhưng bối cảnh vĩ mô Mỹ làm suy yếu tín hiệu mua

Ether (ETH) lao dốc xuống 2.110 USD vào thứ Ba, cho thấy trạng thái mong manh của thị trường sau khi giá đã điều chỉnh mạnh 28% trong vòng bảy ngày. Nhà đầu tư chuyển sang nắm giữ tiền mặt và trái phiếu chính phủ ngắn hạn trong bối cảnh chỉ số Nasdaq thiên về công nghệ cũng giảm 1,4%.

Giới giao dịch lo ngại định giá thị trường đã bị đẩy lên quá cao và phụ thuộc quá mức vào lĩnh vực trí tuệ nhân tạo. Tâm lý càng xấu đi sau khi CEO Nvidia Jensen Huang phủ nhận kế hoạch đầu tư 100 tỉ USD vào OpenAI.

Biến động được dự báo còn gia tăng sau khi PayPal công bố kết quả kinh doanh quý không đạt kỳ vọng. Trong khi đó, giá vàng tăng 6% và bạc tăng 9%, phản ánh sự hoài nghi của thị trường về khả năng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) có thể ngăn chặn suy thoái kinh tế.

Lo ngại về định giá cổ phiếu bị thổi phồng khiến nhà đầu tư ngày càng né tránh rủi ro, làm nhu cầu đối với các vị thế ETH đòn bẩy theo xu hướng tăng gần như biến mất.

Tỷ lệ funding hàng năm của hợp đồng tương lai vĩnh viễn ETH đã chuyển sang âm trong ngày thứ Ba, cho thấy phe bán khống đang phải trả phí để duy trì vị thế. Sự đảo chiều hiếm gặp này phản ánh mức độ thiếu tự tin đáng kể từ phía phe mua.

Thị trường hiện tranh luận liệu trạng thái sợ hãi cực độ này có tạo ra cơ hội vào lệnh chiến lược hay không, đặc biệt khi ETH đã hoạt động kém hơn toàn bộ thị trường crypto khoảng 10% trong 30 ngày qua.

Nhà đầu tư Ether trở nên bất an khi các đồng lớn khác chỉ điều chỉnh nhẹ hơn trong tháng qua: Bitcoin giảm 17%, BNB giảm 14% và Tron giảm 4%. Đà lao dốc về 2.110 USD trong tuần đã kích hoạt hơn 2 tỉ USD thanh lý các vị thế futures ETH đòn bẩy theo chiều tăng, làm dấy lên lo ngại về khả năng giảm sâu hơn khi tâm lý thị trường chuyển sang tiêu cực.

Áp lực lên Ether còn gia tăng khi các quỹ ETF Ethereum spot niêm yết tại Mỹ ghi nhận dòng vốn rút ròng 447 triệu USD trong vòng 5 ngày. Nhu cầu từ tổ chức đang hạ nhiệt, dù một số công ty như Bitmine Immersion, Sharplink và The Ether Machine vẫn tiếp tục tích lũy. Nhà giao dịch vẫn thận trọng trước nguy cơ áp lực bán tiềm tàng từ tổng giá trị nắm giữ 14,4 tỉ USD trong các ETF Ethereum.

Sự suy giảm quan tâm đối với các ứng dụng phi tập trung (dApp) cũng khiến nhu cầu nắm giữ ETH giảm đáng kể. Khối lượng giao dịch trên các sàn DEX của Ethereum đạt 52,8 tỉ USD trong tháng 1, giảm mạnh so với mức 98,9 tỉ USD hồi tháng 10/2025. Mức sụt giảm 47% này làm suy yếu động lực nắm giữ, do nhu cầu xử lý giao dịch cao thường kích hoạt cơ chế đốt phí, giúp giảm nguồn cung ETH lưu hành.

Các địa chỉ liên quan đến nhà đồng sáng lập Ethereum Vitalik Buterin đã bán khoảng 2,3 triệu USD ETH sau khi phân bổ 45 triệu USD cho các hoạt động tài trợ công nghệ quyền riêng tư, phần cứng mở và phần mềm bảo mật. Buterin cho biết tổng cộng 16.384 ETH từ tài sản cá nhân của ông sẽ được giải ngân dần trong những năm tới.

Việc thiếu nhu cầu đối với các vị thế ETH futures theo chiều tăng hiện tại không nên được xem là tín hiệu cho một đợt đảo chiều nhanh. Các chỉ số on-chain tiếp tục suy yếu, trong khi tâm lý chung vẫn thận trọng trước bối cảnh kinh tế vĩ mô còn nhiều bất ổn.

• Dự báo giá ETH: Vitalik Buterin công bố chiến lược phát triển mới trong bối cảnh EF siết chặt ngân sách
• Các OG của Ethereum hồi sinh The DAO với quỹ bảo mật 220 triệu USD
• Mô hình “kho bạc ETH” nổi lên: Vừa tích lũy tài sản số, vừa kiếm lợi suất staking

Vương Tiễn