Tại sao chiến lược của Michael Saylor bị ủy ban bí mật S&P 500 loại bỏ?

Cổ phiếu Strategy (MSTR) đã giảm gần 3% vào thứ Sáu sau khi không được đưa vào chỉ số S&P 500, dù công ty đã đáp ứng đầy đủ các tiêu chí công bố. Ngược lại, Robinhood, ứng dụng giao dịch chứng khoán miễn phí hoa hồng, lại bất ngờ được lựa chọn, khiến cổ phiếu tăng hơn 7% và phơi bày tính bí mật, tùy ý trong quy trình xét chọn.

S&P 500 do một ủy ban bí mật điều hành

S&P 500 từ lâu được coi là “câu lạc bộ vàng” của doanh nghiệp Mỹ – nơi mà các công ty phải cạnh tranh quyết liệt để được gia nhập.

Với vốn hóa lớn, thanh khoản dồi dào và bốn quý liên tiếp có lãi, Strategy được cho là đủ điều kiện. Đặc biệt, bảng cân đối kế toán chứa hơn 636.000 BTC giúp công ty trở thành kênh tiếp xúc Bitcoin lớn nhất trên thị trường chứng khoán Mỹ.

Tuy nhiên, như chuyên gia ETF của Bloomberg, Eric Balchunas, nhận định:

“Đáp ứng đủ tiêu chí chưa đủ. Ủy ban đã nói ‘không’. Phải hiểu rằng SPX thực chất giống một quỹ chủ động do một ủy ban bí mật điều hành.”

Ủy ban này gồm các nhà phân tích cấp cao của S&P Dow Jones Indices, nhưng danh tính không được tiết lộ để tránh vận động hành lang và tác động bên ngoài. Điều đó có nghĩa, ngay cả khi đạt các chỉ số nghiêm ngặt, quyết định cuối cùng vẫn phụ thuộc vào yếu tố con người thay vì quy trình minh bạch, dựa trên quy tắc.

Một nhà bình luận trong cộng đồng crypto mỉa mai:

“Một công ty bán coin rác như Fartcoin với kho bạc 11.776 BTC thì được vào S&P 500, còn Strategy – công ty Bitcoin-only với 636.505 BTC và thương vụ IPO trái phiếu lớn nhất năm – lại bị loại.”

Vì sao Strategy bị chặn cửa?

Không có lời giải thích chính thức cho việc loại trừ. Tesla trước đây cũng từng bị trì hoãn trong nhiều năm trước khi được chấp thuận. Ông Balchunas cho rằng, việc lập danh sách những cổ phiếu từng bị “Ủy ban” trì hoãn – như Microsoft hay Tesla – sẽ rất thú vị, và so sánh hiệu suất của chúng với SPX càng đáng chú ý hơn.

Với Strategy, vấn đề nằm ở chỗ:

• Doanh nghiệp này gắn chặt với Bitcoin – tài sản biến động cao, khiến MSTR dao động mạnh theo giá BTC.

• Việc đưa vào S&P 500 có thể khiến chỉ số đối mặt với biến động lớn hơn cổ phiếu truyền thống.

Kết quả là, các quỹ ETF và quỹ hưu trí theo dõi S&P 500 sẽ không buộc phải mua cổ phiếu Strategy, qua đó hạn chế dòng vốn thụ động tự động chảy vào và loại Bitcoin khỏi danh mục mặc định của hàng triệu nhà đầu tư Mỹ.

Trường hợp của Strategy cho thấy bản chất thực sự của S&P 500: không hoàn toàn khách quan, mà mang tính “chọn lọc chủ động” nhiều hơn so với hình dung của nhà đầu tư. Sự thiếu minh bạch này đang làm dấy lên tranh cãi, khi một trong những công ty nắm giữ Bitcoin lớn nhất thế giới bị loại khỏi chỉ số chứng khoán danh giá nhất nước Mỹ.

• Những gì mong đợi từ giá Bitcoin vào tháng 9
• Strategy tiếp tục mua dip 449 triệu đô la Bitcoin

Thạch Sanh