Strategy nâng dự trữ lên 2,19 tỷ USD, củng cố phòng thủ trước “mùa đông crypto”

Strategy (MSTR) cho biết hôm thứ Hai rằng công ty đã nâng dự trữ USD lên 2,19 tỷ USD sau khi huy động khoảng 748 triệu USD thông qua phát hành cổ phiếu phổ thông. Theo TD Cowen (TD Securities), lượng tiền mặt này đủ để Strategy đáp ứng các nghĩa vụ lãi vay và cổ tức trong khoảng 32 tháng, qua đó củng cố khả năng chống chịu trước các điều kiện thị trường bất lợi.

TD Securities nhận định việc tăng cường thanh khoản giúp Strategy duy trì sự linh hoạt tài chính và nâng cao năng lực vận hành trong kịch bản “mùa đông crypto” kéo dài. Các nhà phân tích do Lance Vitanza dẫn dắt cho rằng động thái này phản ánh sức mạnh bảng cân đối kế toán và làm giảm đáng kể những lo ngại liên quan đến khả năng hoạt động liên tục của công ty.

TD Cowen tiếp tục giữ khuyến nghị mua đối với cổ phiếu Strategy, với mục tiêu giá 500 USD trong 12 tháng tới. Tại thời điểm viết bài, cổ phiếu MSTR giao dịch quanh mức 165 USD, giảm hơn 43% từ đầu năm. Theo TD Securities, mức giá mục tiêu cao phản ánh đòn bẩy nội tại của Strategy đối với biến động giá bitcoin, cũng như mức độ biến động lớn của cả bitcoin và phần chênh lệch định giá cổ phiếu Strategy so với giá trị tài sản cơ sở.

Strategy lần đầu công bố chi tiết về quỹ dự trữ USD vào ngày 1/12, khi công ty cho biết đã huy động 1,44 tỷ USD nhằm xây dựng lớp đệm tiền mặt phục vụ chi trả cổ tức cho cổ phiếu ưu đãi và lãi vay cho các khoản nợ hiện hữu. Trong vòng bốn tuần qua, Strategy đã bán hơn 22 triệu cổ phiếu, tương đương với thanh khoản giao dịch trung bình hằng ngày, mà không gây xáo trộn đáng kể cho thị trường.

TD Securities đánh giá việc chủ động củng cố bảng cân đối kế toán đã giúp Strategy gần như chấm dứt các nghi ngại xoay quanh khả năng tiếp cận thị trường vốn trong tương lai, đồng thời cho rằng những lo lắng về tính bền vững tài chính của công ty là bị phóng đại.

Hiện Strategy là công ty niêm yết nắm giữ Bitcoin lớn nhất thế giới, với 671.268 BTC, trị giá hơn 59 tỷ USD. TD Cowen dự báo con số này có thể tăng lên khoảng 835.000 BTC vào cuối năm tài chính 2027. Theo ước tính của TD Securities, giá trị nội tại của bitcoin tương ứng với cổ phiếu Strategy có thể đạt khoảng 380 USD trong một năm và 515 USD trong hai năm tới.

Tuần trước, Strategy đã tạm dừng mua thêm bitcoin để ưu tiên tăng dự trữ USD. Quỹ dự trữ này được thành lập từ đầu tháng 12 như một phần trong cấu trúc vốn mới của công ty, nhằm hỗ trợ chi trả cổ tức trong tương lai và duy trì thanh khoản linh hoạt cho mô hình kho bạc kết hợp tiền mặt và bitcoin. Lượng bitcoin nắm giữ của Strategy hiện vẫn giữ nguyên ở mức 671.268 BTC.

Động thái tạm ngưng mua vào diễn ra sau hai tuần Strategy liên tiếp gom hơn 21.000 BTC với tổng giá trị khoảng 1,9 tỷ USD. Dù vậy, ban lãnh đạo khẳng định bitcoin vẫn là tài sản kho bạc cốt lõi và là công cụ trung tâm trong chiến lược huy động vốn dài hạn, trong khi dự trữ USD đóng vai trò ổn định dòng tiền và hoạt động vận hành.

Bên cạnh đó, các nhà phân tích cũng lưu ý đến việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ kêu gọi lấy ý kiến công chúng về đề xuất “tài khoản thanh toán” dành cho một số tổ chức đủ điều kiện, có thể bao gồm các công ty liên quan đến crypto. Theo TD Cowen, động thái này cho thấy sự cởi mở ngày càng tăng của hệ thống tài chính truyền thống đối với lĩnh vực tài sản số, qua đó làm gia tăng khả năng xuất hiện một “mùa xuân crypto” trong thời gian tới.