SEC ra mắt sáng kiến “Project Crypto” để đưa thị trường Mỹ lên chuỗi

Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) sẽ triển khai một sáng kiến quy mô toàn ủy ban mang tên “Project Crypto”, với mục tiêu hiện đại hóa các quy định chứng khoán để phù hợp với hoạt động dựa trên công nghệ blockchain và thúc đẩy quá trình đưa thị trường tài chính Mỹ lên chuỗi (on-chain).

Trong bài phát biểu ngày 31/7 tại Viện Chính sách America First, Chủ tịch Paul Atkins cho biết sáng kiến này sẽ thực hiện các khuyến nghị từ báo cáo của Nhóm Công tác của Tổng thống (PWG) được công bố trong tuần này, đồng thời xây dựng trên nền tảng khung pháp lý liên bang mới được thiết lập qua Đạo luật GENIUS dành cho stablecoin thanh toán.

Định nghĩa rõ ràng về token

Ông Atkins cho biết đội ngũ chuyên môn thuộc các phòng ban chính sách của SEC sẽ phối hợp với Lực lượng Đặc nhiệm Crypto do Ủy viên Hester Peirce dẫn dắt, nhằm nhanh chóng xây dựng các đề xuất bằng các công cụ tạm thời như hướng dẫn diễn giải, miễn trừ và các hình thức hỗ trợ pháp lý khác.

Mục tiêu trọng tâm là làm rõ tình trạng pháp lý của các tài sản mã hóa, đồng thời ban hành hướng dẫn xác định khi nào một đợt phân phối token được xem là “hợp đồng đầu tư” theo luật chứng khoán.

Ông nhấn mạnh rằng “phần lớn tài sản crypto không phải là chứng khoán” và chỉ đạo nhân viên xây dựng các hình thức công bố thông tin, miễn trừ và “vùng an toàn” phù hợp cho các hình thức huy động như ICO, airdrop và phần thưởng mạng lưới.

Sáng kiến cũng đặt mục tiêu đưa hoạt động phát hành token quay trở lại lãnh thổ Mỹ, sau khi nhiều dự án đã phải ra nước ngoài do môi trường pháp lý thiếu rõ ràng.

Hướng dẫn cho hoạt động token hóa tài sản truyền thống

Trước làn sóng các công ty muốn token hóa cổ phiếu, trái phiếu và các công cụ tài chính khác, ông Atkins yêu cầu nhân viên hợp tác với các tổ chức phát hành trong nước, đồng thời cung cấp miễn trừ pháp lý phù hợp để đảm bảo nhà đầu tư Mỹ không bị gạt ra ngoài cuộc chơi.

Ông gọi quyền tự lưu ký tài sản là “giá trị cốt lõi của nước Mỹ.” Theo đó, SEC sẽ cập nhật các yêu cầu lưu ký đối với các công ty môi giới và cố vấn đầu tư, đồng thời xem xét lại các ràng buộc từ chính sách cũ như SAB 121 và mô hình môi giới đặc biệt (special-purpose broker-dealers).

Project Crypto cũng định hình một mô hình nơi các sàn giao dịch do SEC quản lý có thể, chỉ với một giấy phép duy nhất, cung cấp dịch vụ giao dịch đồng thời các loại tài sản crypto không phải chứng khoán, crypto là chứng khoán và cả chứng khoán truyền thống – bao gồm cả các dịch vụ như staking và cho vay – nhằm giảm bớt gánh nặng cấp phép chồng chéo giữa cấp bang và liên bang.

Nhân viên SEC cũng sẽ xây dựng một khung pháp lý cho giao dịch song song giữa chứng khoán và tài sản không phải chứng khoán, đồng thời cân nhắc cho phép một số tài sản kỹ thuật số không phải chứng khoán nhưng có cấu trúc đầu tư được giao dịch trên các nền tảng không đăng ký SEC – tạo điều kiện để các sàn do CFTC quản lý có thể niêm yết tài sản với margin.

DeFi và hạ tầng thị trường

Ông Atkins khẳng định rằng Project Crypto sẽ bảo vệ “nhà xuất bản thuần túy” của mã nguồn mở, phân định rõ ràng giữa hoạt động có trung gian và phi tập trung, và đưa ra quy định khả thi cho các hệ thống hoạt động trực tuyến trên blockchain.

Việc hỗ trợ giao dịch chứng khoán dạng token có thể sẽ yêu cầu cập nhật Quy định Hệ thống Thị trường Quốc gia (Reg NMS) nhằm phù hợp hơn với cơ chế cạnh tranh hiện đại.

SEC cũng đang xem xét một loại “miễn trừ đổi mới” dựa trên nguyên tắc, cho phép thử nghiệm các mô hình mới mà chưa cần tuân thủ hoàn toàn các quy định lạc hậu, không tương thích.

Các điều kiện có thể bao gồm: báo cáo định kỳ, danh sách kiểm soát địa chỉ ví (allowlist), và tiêu chuẩn token hỗ trợ tuân thủ như ERC-3643.

Ông Atkins nhấn mạnh rằng toàn bộ chương trình được xây dựng nhằm thu hút doanh nghiệp crypto quay về Mỹ, bình thường hóa tài chính on-chain trong hệ thống Mỹ, và đặt ưu tiên cho tính khả thi thương mại mà vẫn đảm bảo bảo vệ nhà đầu tư.

• Bitcoin ETF tại Mỹ: Hai ngày liên tiếp hút hơn 1 tỷ đô la
• Calamos đề xuất ETF Bitcoin theo mô hình “bậc thang” để bảo vệ nhà đầu tư
• SEC sửa ETF Crypto: Nâng cấp cấu trúc, không phải cuộc cách mạng bán lẻ

Vương Tiễn