Quyền chọn Bitcoin báo hiệu sự lo ngại ngay cả khi dòng tiền chảy ra khỏi các quỹ ETF vẫn ở mức tương đối thấp

Giá Bitcoin (BTC) duy trì trạng thái đi ngang quanh ngưỡng 70.000 USD trong phiên giao dịch thứ Sáu, sau khi không thể chinh phục lại mốc 75.000 USD trước đó. Diễn biến này trùng với hai phiên liên tiếp ghi nhận dòng vốn rút ròng khỏi các quỹ ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ, qua đó đảo chiều xu hướng tích cực kéo dài trong tuần trước. Bối cảnh này khiến thị trường dấy lên nghi vấn về việc dòng tiền tổ chức có đang dần chuyển sang lập trường thận trọng, đặc biệt khi chứng khoán Mỹ bắt đầu suy yếu.

Áp lực bán lan rộng trên thị trường tài chính toàn cầu tiếp tục đè nặng lên Bitcoin, khi chỉ số S&P 500 giảm xuống mức thấp nhất trong sáu tháng. Ngay cả vàng – vốn được xem là tài sản trú ẩn – cũng ghi nhận mức điều chỉnh 10% chỉ trong ba ngày. Trong bối cảnh căng thẳng Mỹ–Israel–Iran thúc đẩy tâm lý né tránh rủi ro, dữ liệu thị trường phái sinh cho thấy mức độ lo ngại của trader đang gia tăng rõ rệt.

Cụ thể, nhu cầu đối với quyền chọn bán (put) Bitcoin trên Deribit cao gấp khoảng 2,5 lần so với quyền chọn mua (call), phản ánh xu hướng phòng thủ và nghiêng về kịch bản giảm giá. Đáng chú ý, hiện tượng tương tự từng xuất hiện vào cuối tháng Hai, sau khi Iran từ chối đàm phán về chương trình hạt nhân.

Các nhà đầu tư thất vọng vì Bitcoin tụt hậu 17% so với chỉ số S&P 500

Một chỉ báo quan trọng khác là delta skew – thước đo chênh lệch phí bảo hiểm giữa quyền chọn bán và mua. Trong điều kiện thị trường lo ngại rủi ro điều chỉnh, quyền chọn bán thường giao dịch với mức phí bảo hiểm cao hơn đáng kể so với quyền chọn mua; ngược lại, trong xu hướng tăng giá, chỉ số này sẽ giảm sâu về vùng âm. Hiện tại, delta skew (put-call) của Bitcoin đang ở mức 16%, cho thấy các trader chuyên nghiệp chưa đặt niềm tin vào khả năng duy trì vùng giá 69.000 USD. Dù chưa rơi vào trạng thái hoảng loạn, chỉ số này vẫn phản ánh áp lực đáng kể sau mức giảm 21% trong vòng ba tháng.

Hiệu suất kém hơn 17% so với S&P 500 trong cùng giai đoạn càng khiến tâm lý thị trường trở nên dè dặt. Đáng chú ý, nhịp phục hồi lên 75.000 USD gần đây không đủ sức tạo chuyển biến rõ rệt trên thị trường quyền chọn, cho thấy giới giao dịch vẫn ưu tiên chiến lược phòng ngừa rủi ro hơn là mở rộng vị thế tăng.

Một yếu tố quan trọng góp phần củng cố tâm lý bi quan là đà tăng mạnh của giá năng lượng. Giá dầu WTI đã duy trì trên 94 USD kể từ ngày 12/3, tăng khoảng 50% so với tháng trước. Sự gián đoạn nguồn cung tại Trung Đông không chỉ làm suy yếu kỳ vọng tăng trưởng kinh tế toàn cầu mà còn hạn chế dư địa nới lỏng chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ do áp lực lạm phát gia tăng.

Theo đánh giá từ Oxford Economics, giá nhiên liệu leo thang có thể buộc người tiêu dùng thắt chặt chi tiêu, đồng thời gây áp lực lên các doanh nghiệp sản xuất phụ thuộc vào nhập khẩu, làm gia tăng nguy cơ lạm phát chi phí và thậm chí dẫn đến tình trạng thiếu hụt hàng hóa.

Mặc dù tổng giá trị rút ròng 254 triệu USD trong hai ngày chưa đủ để khẳng định sự đảo chiều hoàn toàn của dòng vốn tổ chức, nhưng rõ ràng thị trường vẫn thiếu niềm tin vào khả năng Bitcoin giữ vững trên mốc 68.000 USD. Trong ngắn hạn, tâm lý giao dịch nhiều khả năng sẽ tiếp tục bị chi phối bởi các yếu tố vĩ mô bất lợi và sự bất định kéo dài từ căng thẳng địa chính trị, qua đó duy trì nhu cầu phòng hộ rủi ro giảm giá trên thị trường phái sinh.