PlanB khẳng định lại độ tin cậy của S2F trong dự báo giá Bitcoin

Trong bài viết mới nhất của mình, PlanB đã khẳng định lại độ tin cậy của mô hình Bitcoin-Stock-to-Flow (S2F) để dự báo quỹ đạo giá Bitcoin. Ông cũng khẳng định rằng thị trường BTC có hiệu suất hợp lý và những rủi ro không có trong dữ liệu giá.

PlanB: Thị trường có hiệu suất hợp lý

Trong bài viết ngày 17 tháng 1 năm 2020, PlanB đã đưa ra một trường hợp cho mô hình S2F của mình như một công cụ dự báo giá Bitcoin đáng tin cậy chống lại Giả thuyết hiệu suất thị trường (Efficient Market Hypothesis -EMH), và mô hình rủi ro và thưởng kinh điển.

Mô hình S2F được giới thiệu vào tháng 3 năm 2019, dựa trên giả thuyết “sự khan hiếm không thể giả mạo” của Nick Szabo, thứ mà PlanB mô tả:

“S2F là thước đo của sự khan hiếm. Mối quan hệ về luật lũy thừa giữa S2F và giá bitcoin theo thời gian nắm bắt được quy tắc cơ bản của hệ thống động phức tạp trong các hiệu ứng mạng của bitcoin, như mô tả của Trace Mayer”.

Trái phiếu, vàng, cổ phiếu: dữ liệu 1955-2019. Bitcoin: dữ liệu 2009-2019

Hiệu ứng mạng Bitcoin của Trace bao gồm 1. Đầu cơ, 2. Người bán, 3. Người tiêu dùng, 4. Bảo mật, 5. Nhà phát triển, 6. Tài chính hóa và 7. Thanh toán tiền tệ dự trữ thế giới.

Mặt khác, EMH bắt nguồn từ giả thuyết “thị trường là hệ thống xử lý thông tin, mang lại sự khám phá về giá cả tốt nhất có thể” của nhà kinh tế học người Anh gốc Áo – Friedrich Hayek.

Hơn nữa, PlanB sử dụng lý thuyết về hiệu suất thị trường của Eugene Fama – người đã đoạt giải Nobel – để phân loại EMH theo ba loại:

1. EMH yếu: dữ liệu giá lịch sử đã được tính trước và không thể được sử dụng để kiếm lợi nhuận. Phân tích kỹ thuật (TA) và Phân tích chuỗi thời gian (TSA) không hoạt động.

2. EMH trung bình: tin tức công khai từ các phương tiện truyền thông như MSNBC, Bloomberg, WSJ và các công ty nghiên cứu đã được tính trước và không thể được sử dụng để kiếm lợi nhuận. Phân tích cơ bản (FA) không hoạt động.

3. EMH mạnh: thậm chí thông tin bên trong không thể được sử dụng để kiếm lợi nhuận, bởi vì tất cả thông tin đã được tính trước.
PlanB thừa nhận rằng hầu hết các nhà đầu tư và nhà kinh tế xem thị trường tài chính hiện đại có hiệu suất hợp lý. Họ chấp nhận EMH yếu và trung bình nhưng từ chối EMH mạnh.

PlanB cho rằng thị trường có hiệu suất hợp lý vì không thể có cơ hội mua bán chênh lệch giá dễ dàng, và ông đề xuất “theo sau EMH, mô hình S2F cũng nên được tính giá trước vì nó dựa trên dữ liệu có sẵn công khai (S2F)”.

Thị trường Bitcoin dường như đánh giá quá cao rủi ro

Trái phiếu, vàng, cổ phiếu: dữ liệu 1955-2019. Bitcoin: dữ liệu 2009-2019

Tiếp theo, PlanB sử dụng biểu đồ bên trên để giải thích rủi ro và lợi nhuận của khoản đầu tư Bitcoin, so với các tài sản truyền thống như trái phiếu, vàng và cổ phiếu.

Sau khi ước tính biểu đồ thành 1% BTC cộng với 99% tiền đầu tư, PlanB nhận thấy rằng khoản đầu tư BTC này sẽ cho thấy lợi nhuận 8% và rủi ro 1%. Do đó, trong một khoản đầu tư như vậy, anh ta cho rằng “bạn không thể mất hơn 1%, ngay cả khi bitcoin giảm 99% vì bạn chỉ đầu tư 1%”.

Do đó, bất chấp kinh tế chính thống, PlanB suy luận rằng thị trường cảm nhận được những rủi ro không có trong dữ liệu giá cả. Tuy nhiên, ông khẳng định, từ góc độ EMH, rủi ro và lợi nhuận, những rủi ro này cần được cân nhắc trong dữ liệu. PlanB xác định các rủi ro sau đây có thể xảy ra:

• Rủi ro bitcoin có thể “die”
• Rủi ro chính phủ quy định bitcoin là bất hợp pháp và truy tố các nhà phát triển
• Rủi ro về các lỗi phần mềm “chí tử”
• Rủi ro hack sàn giao dịch
• Rủi ro về cuộc tấn công 51% bởi các miner tập trung
• Rủi ro liên tục của các miner sau halving
• Rủi ro về hark fork

Do đó, cha đẻ của công cụ S2F kết luận rằng thị trường dường như đã đánh giá quá cao những rủi ro này và “Bitcoin thực sự là một cơ hội đầu tư tuyệt vời, phù hợp với mô hình S2F”. PlanB viết:

“Kết luận của tôi là thị trường bitcoin thực sự có hiệu suất hợp lý và đã được định giá sẵn trong mô hình S2F, nhưng họ cũng đánh giá quá cao rủi ro. Do đó, tôi thích sử dụng mô hình S2F hơn mô hình rủi ro và lợi nhuận cổ điển để dự báo giá bitcoin trong tương lai”.

Proof is in: #bitcoin price is mainly driven by stock to flow, not by any other factor

Cointegration, not correlation, is key: btc price has been and likely will be below & above S2F model value every yearhttps://t.co/n5P5uMCKHThttps://t.co/pyid3iZduBhttps://t.co/z25vfx0yBM pic.twitter.com/imja5ybKaP

— PlanB (@100trillionUSD) September 7, 2019

PlanB cũng cho rằng một số nhà phân tích đã xác minh mô hình S2F hợp nhất, xác nhận sự đáng tin cậy của các dự báo giá Bitcoin của nó. Nếu vậy, như đã báo cáo trước đó, dự đoán của PlanB vẫn giữ nguyên: giá Bitcoin sẽ ở mức trên 100.000 USD vào cuối năm 2021.

Disclaimer: Đây không phải là lời khuyên đầu tư. Nhà đầu tư nên tìm hiểu kỹ trước khi ra quyết định. Chúng tôi không chịu trách nhiệm về các quyết định đầu tư của bạn.

• PlanB: Nguồn cung cố định của Bitcoin khiến hợp đồng tương lai không phải mối đe dọa đối với giá BTC
• PlanB: Sự kiện halving Bitcoin có thể đẩy giá lên tới $ 55k

Thủy Tiên

Tạp chí Bitcoin | Bitcoinist