Nhà kinh tế tin tưởng chu kỳ tăng chưa kết thúc, dự báo siêu chu kỳ ít biến động hơn

Nhà kinh tế Alex Krüger bác bỏ lo ngại rằng chu kỳ tăng trưởng tiền điện tử đã kết thúc, cho rằng tâm lý bi quan lan rộng hiện tại lại mở ra cơ hội mua vào theo hướng ngược chiều, khi thị trường chuẩn bị cho giai đoạn phục hồi.

Trong bài đăng trên X ngày 30/8, Krüger nhận định “hầu hết các biểu đồ tiền điện tử hiện trông rất tiêu cực đến mức lại mang tính tích cực”, dẫn chứng bằng việc hàng loạt vị thế long bị thanh lý mạnh, dấu hiệu của sự “đầu hàng” trên thị trường.

Most crypto charts now look so broken and bearish that is buillish. Long liquidations have been significant. Mainly the last two rounds after the close today. I’m bullish into next week and positioned accordingly at the moment (after puking in style earlier in the day). Remember… pic.twitter.com/286jUWS6VG

— Alex Krüger (@krugermacro) August 30, 2025

Sau khi ghi nhận khoản thua lỗ trong phiên, ông đã chuyển sang vị thế lạc quan cho tuần tới. Krüger lưu ý đợt sụt giảm gần đây chủ yếu tác động đến Bitcoin và Ethereum, trong khi altcoin ngừng giảm từ sớm hơn – một sự phân kỳ thường báo hiệu sức mạnh sắp tới. Ông nhấn mạnh cơ hội mua tốt nhất thường xuất hiện “khi tất cả mọi người hoảng loạn, chứ không phải lúc tất cả cùng ăn mừng”.

Vị chuyên gia cho rằng biến động sẽ tiếp diễn cho đến cuộc họp tiếp theo của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), khi kỳ vọng cắt giảm lãi suất vẫn chưa được phản ánh đầy đủ vào giá. Dù thừa nhận rủi ro giảm vẫn tồn tại, ông khẳng định “cực kỳ tự tin rằng đây chưa phải là dấu chấm hết của chu kỳ tăng trưởng”.

Không có “đỉnh hưng phấn” vào lúc này

Khi được hỏi về khả năng chu kỳ kéo dài mà không xuất hiện “blow-off top” (đỉnh hưng phấn đi kèm sụt giảm mạnh), Krüger giải thích về luận điểm “siêu chu kỳ” của mình. Theo đó, các tài sản chủ chốt sẽ tiếp tục tăng nhưng với “những nhịp điều chỉnh nhỏ hơn và độ dốc thấp hơn”, thay vì các pha tăng điên cuồng rồi sụp đổ mạnh.

Ông không kỳ vọng sẽ có “blow-off top” trong năm 2025, vì các điều kiện cho một đợt tăng giá kiểu hưng phấn lớn chưa hội tụ, ngoại trừ khả năng với Solana do nhu cầu đang tích lũy. Krüger dự báo thay đổi nhân sự trong Fed vào năm 2026 mới có thể kích hoạt đỉnh tăng trưởng lớn tiếp theo.

Trái ngược với quan điểm bi quan cho rằng sự lạc quan cần bị “dập tắt”, ông đánh giá hiện tại thị trường khá cân bằng, với cả phe tăng giá lẫn giảm giá cùng tồn tại.

Ngụy biện thống kê

Krüger cũng bác bỏ quan niệm tháng 9 thường tiêu cực, cho rằng đó chỉ là “ngụy biện thống kê” bắt nguồn từ thói quen tìm mẫu hình, không phản ánh thực tế. Ông dự đoán thị trường sẽ còn xoay vòng giữa các đợt thanh lý long và short cho đến khi chính sách của Fed tạo xu hướng rõ rệt.

Dù cho rằng việc Fed giảm 25 điểm cơ bản sẽ không gây bất ngờ, ông đặt câu hỏi liệu động thái này có đủ sức trở thành chất xúc tác cho một “blow-off top” mà nhiều nhà phân tích dự đoán hay không.

Krüger cũng nhấn mạnh dữ liệu quyền chọn hiện cho thấy hợp đồng put (bán) đang được giao dịch với mức phí cao hơn call (mua), phản ánh tâm lý sợ hãi của thị trường. Theo ông, bối cảnh kỹ thuật này, cộng với áp lực bán từ thanh lý vị thế, lại tạo ra cơ hội cho chiến lược đầu tư ngược chiều.

Tổng thể, phân tích của Krüger cho rằng sự suy yếu hiện tại chỉ là biến động ngắn hạn, không phải đổ vỡ mang tính cấu trúc. Thị trường vì thế đang dọn đường cho một đợt phục hồi mới khi những đợt thanh lý cuốn đi các nhà đầu tư yếu tay.

• Ethereum hút 77% trong tổng dòng vốn 3,75 tỷ USD, Bitcoin tụt lại phía sau
• Tổng thống Trump đã kiếm được tới 2,4 tỷ USD từ thị trường crypto
• Bitcoin chưa thể “định giá hết” cho đến khi Trump công bố Chủ tịch Fed mới

Vương Tiễn