Luật crypto mới tại Mỹ thúc đẩy nguồn cung stablecoin tăng thêm $4 tỷ

Đạo luật GENIUS vừa được thông qua, nhưng những tác động lan tỏa của nó đã nhanh chóng xuất hiện trên toàn ngành crypto. Chỉ trong vòng bảy ngày, lĩnh vực đã ghi nhận thêm gần 4 tỷ đô la, đẩy tổng vốn hóa thị trường stablecoin vượt mốc 264 tỷ đô la và thu hút sự quan tâm ngày càng lớn từ các doanh nghiệp.

Sự bùng nổ này không gây bất ngờ. Đạo luật mang tính bước ngoặt đã cung cấp cho các ngân hàng, công ty quản lý tài sản và nhà đầu tư tổ chức một khuôn khổ pháp lý cấp liên bang đối với stablecoin được bảo chứng bằng fiat mà không còn phải đối mặt với nguy cơ bị Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) xử lý.

Khi hành lang pháp lý trở nên rõ ràng, dòng vốn mới, những người chơi mới và sự cạnh tranh cũng gia tăng mạnh mẽ. Trên thực tế, các dấu hiệu của sự thay đổi này đã bắt đầu xuất hiện ngay cả trước khi Đạo luật GENIUS chính thức được thông qua.

Trong một cuộc phỏng vấn hồi tháng 5, CEO Brian Armstrong của Coinbase được hỏi liệu ông có lo ngại về việc các ngân hàng tham gia vào thị trường stablecoin hay không? Anh trả lời:

“Không. Tôi nghĩ ai cũng nên có quyền tạo ra stablecoin”.

Ngành tài chính truyền thống dường như cũng đồng tình với quan điểm đó và khi ngày càng nhiều đơn vị mới gia nhập thị trường, sự chú ý đang dần chuyển sang thiết kế của các stablecoin cũng như tổ chức đứng sau chúng.

Không phải stablecoin nào cũng giống nhau

Dù tất cả stablecoin đều hướng tới việc duy trì giá trị ổn định, nhưng cách chúng thực hiện điều đó có thể rất khác nhau. Nhìn chung, các stablecoin được phân loại thành bốn nhóm: bảo chứng bằng fiat, bảo chứng bằng crypto, thuật toán điều tiết và bảo chứng bằng hàng hóa.

Stablecoin bảo chứng bằng fiat là loại phổ biến nhất, được neo theo tỷ lệ 1:1 với một loại tiền tệ truyền thống như USD và được bảo chứng bởi tiền mặt hoặc tài sản ngắn hạn như trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ. Tính đến thời điểm hiện tại, loại stablecoin này chiếm khoảng 85% tổng thị trường stablecoin.

Đạo luật GENIUS đặc biệt nhắm đến loại stablecoin này. Hai stablecoin lớn nhất thuộc nhóm này là USDT của Tether và USDC của Circle, với tổng vốn hóa thị trường hơn 227 tỷ đô la. Theo quy định của GENIUS Act, các tổ chức phát hành stablecoin dựa trên fiat hợp lệ phải nắm giữ dự trữ đầy đủ, thực hiện kiểm toán định kỳ và có giấy phép hoạt động phù hợp.

Stablecoin bảo chứng bằng crypto là những token được thế chấp vượt mức bởi các tài sản kỹ thuật số như ETH hoặc Bitcoin dạng token hóa. Ví dụ điển hình nhất là DAI (trước đây thuộc MakerDAO), được bảo chứng bởi nhiều loại crypto khác nhau và hiện có vốn hóa thị trường khoảng 4,35 tỷ đô la, theo dữ liệu từ DefiLlama.

Hai nhóm stablecoin còn lại tuy chiếm tỷ trọng nhỏ nhưng vẫn đáng chú ý. Stablecoin thuật toán duy trì tỷ giá chốt thông qua việc tự động điều chỉnh nguồn cung. Tuy nhiên, loại này đã cho thấy sự mong manh, đặc biệt là trong vụ sụp đổ của hệ sinh thái Terra. Stablecoin thuật toán không được xử lý theo Đạo luật GENIUS mà theo quy định riêng biệt.

Stablecoin bảo chứng bằng hàng hóa như Pax Gold được bảo chứng bằng các loại hàng hóa như vàng và có thể được sử dụng như một công cụ phòng ngừa lạm phát. Tuy nhiên, mức độ chấp nhận còn hạn chế do vấn đề thanh khoản và tính phức tạp trong quản lý lưu ký (custody) tài sản.

Các tổ chức đang đổ bộ

Kể từ khi Đạo luật GENIUS chính thức được ký thành luật vào ngày 18 tháng 7, số lượng doanh nghiệp, tổ chức và ngân hàng tham gia vào thị trường stablecoin đang gia tăng mạnh mẽ.

Vào thứ 3, Anchorage Digital – ngân hàng crypto duy nhất tại Mỹ được cấp phép liên bang đã ra mắt nền tảng phát hành stablecoin, hợp tác cùng Ethena Labs. Sáng kiến này sẽ đưa stablecoin USDTB của Ethena hoạt động trong khuôn khổ pháp lý mới của Đạo luật GENIUS tại thị trường nội địa Hoa Kỳ.

Cũng trong ngày hôm đó, WisdomTree – một công ty quản lý tài sản phố Wall đã giới thiệu USDW, một loại stablecoin được bảo chứng bằng USD, nhằm hỗ trợ việc phát hành tài sản token hóa có chia cổ tức. Sản phẩm này được thiết kế để tuân thủ các tiêu chuẩn của Đạo luật GENIUS, khiến WisdomTree trở thành một trong những công ty quản lý tài sản đầu tiên tham gia vào lĩnh vực stablecoin được quản lý.

Ngay cả những ngân hàng lớn nhất thế giới cũng đang hành động. Vào ngày 16 tháng 7, chỉ vài ngày trước khi Đạo luật GENIUS được ký ban hành, CEO Bank of America – Brian Moynihan cho biết ngân hàng đang xem xét khả năng phát hành stablecoin được bảo chứng bằng đô la Mỹ, nhưng cần phải có sự thống nhất hoàn toàn về mặt pháp lý theo khuôn khổ của GENIUS Act. Trước đó vào đầu tháng 7, JPMorgan và Citigroup cũng xác nhận họ đang chuẩn bị tham gia vào thị trường stablecoin.

• Trump ký ban hành Đạo luật GENIUS, đặt nền móng thống trị toàn cầu trong lĩnh vực stablecoin
• Ethereum (ETH) hướng tới sự phục hồi giữa làn sóng mua vào từ các công ty đại chúng
• TRX sẽ breakout khi nguồn cung stablecoin của TRON đạt 80 tỷ đô la?

Đình Đình