MicroStrategy có thể báo cáo lợi nhuận kỷ lục trong quý 3 trong bối cảnh dự đoán mới về Bitcoin

Nếu Bitcoin (BTC) đạt $119.000 vào cuối tháng 8, báo cáo thu nhập quý 3 của MicroStrategy (nay là Strategy) có thể lập kỷ lục mới về lợi nhuận quý cao nhất trong lịch sử tài chính của một công ty đại chúng. Con số ấn tượng này sẽ dễ dàng vượt qua thu nhập của Nvidia và tiến gần đến kỷ lục của Apple.

Khi Bitcoin được chấp nhận rộng rãi, nó đặt ra câu hỏi liệu những người chơi lớn có áp dụng kế hoạch của Strategy hay không?

Theo nhà phân tích Enmanuel Cardozo của Brickken, điều đó còn tùy thuộc vào chiến lược của từng công ty. Mặc dù những thành tựu hiện tại rất ấn tượng, nhưng chất lượng sức khỏe lâu dài của Strategy vẫn đang bị nghi ngờ.

Liệu chiến lược Bitcoin của Strategy có thể thu hút được những gã khổng lồ công nghệ hàng đầu?

Kế hoạch Bitcoin đầy tham vọng của Michael Saylor dành cho Strategy (trước đây là MicroStrategy) vẫn tiếp tục bất chấp biến động. Hiện tại, kế hoạch này không có dấu hiệu chậm lại. Với 592.100 Bitcoin trong bảng cân đối kế toán, Strategy là công ty nắm giữ BTC lớn nhất thế giới.

Khi giá Bitcoin tiếp tục tăng, thu nhập chung của Strategy cũng sẽ tăng theo. Thành công này đã khiến một số công ty đại chúng làm theo. Câu hỏi đặt ra là liệu các công ty khổng lồ khác cũng sẽ tham gia và mua Bitcoin hay không?

Nếu Bitcoin đóng cửa quý 3 ở mức trên $119.000 và Strategy đã mua 592.100 Bitcoin với giá trung bình $70.666, thì thu nhập ròng theo quý ước tính của Strategy sẽ vào khoảng 28,59 tỷ USD.

Con số này sẽ vượt qua thu nhập ròng theo quý cao nhất được báo cáo của Nvidia là 22,091 tỷ USD, khiến đây trở thành mức thu nhập theo quý lớn nhất của Strategy và cao hơn so với nhiều công ty công nghệ đại chúng.

Vì Strategy sử dụng phương pháp kế toán giá trị hợp lý cho Bitcoin, nên nó phản ánh trực tiếp những khoản tăng này vào thu nhập ròng của công ty. Nếu giá Bitcoin tiếp tục tăng vượt mức này, thu nhập của Strategy có khả năng thách thức thu nhập ròng quý của Apple, hiện đang lập kỷ lục là 36,33 tỷ USD.

Liệu thành công chưa từng có này có thể thu hút FOMO từ các đối thủ cạnh tranh khác?

Mua hay không mua

Cardozo bày tỏ sự phấn khích về cách mà kịch bản như vậy có thể khiến những công ty tiên phong khác chấp nhận Bitcoin rộng rãi hơn.

“Với việc Strategy nắm giữ 592.100 BTC, các công ty khác có thể cảm thấy cần phải tham gia, đặc biệt là khi hiệu suất của Strategy đang vượt xa các số liệu truyền thống”, ông nói.

Một số lợi thế của Bitcoin thậm chí có thể hấp dẫn các công ty có thu nhập khổng lồ, như Nvidia hoặc Apple.

“Có một lý do để các công ty công nghệ lớn như Apple và Nvidia đa dạng hóa sang Bitcoin. Về mặt tích cực, Bitcoin được xây dựng như một hàng rào hoàn hảo chống lại sự mất giá của tiền fiat do nguồn cung hạn chế và bản chất phi tập trung của nó”, Cardozo nói thêm.

Tuy nhiên, chiến lược như Strategy đi kèm với nhiều rủi ro và không phù hợp với tất cả mọi người, ngay cả đối với chính Strategy.

Sức khỏe tài chính của Strategy

Mặc dù Strategy đã ghi nhận khoản ​lợi nhuận lớn từ việc nắm giữ Bitcoin, nhưng những khoản lợi nhuận này chủ yếu xuất phát từ lợi thế về thuế, không phải từ hoạt động kinh doanh cốt lõi của công ty.

“Những khoản lợi nhuận này, được thúc đẩy bởi kế toán giá trị hợp lý, không phải là khoản nắm giữ tiền mặt như hàng tỷ USD của Apple từ doanh số bán iPhone, mà là lợi nhuận trên giấy tờ gắn liền với giá Bitcoin. Các nhà đầu tư và nhà phân tích nên coi đây là sự thúc đẩy đầu cơ, không phải là dấu hiệu của sức mạnh hoạt động và cần tập trung vào dòng tiền cũng như nợ để đánh giá sức khỏe kinh doanh thực sự”, Cardozo giải thích.

So sánh hiệu quả thu nhập ròng của Strategy với các đặc điểm khác như dòng tiền và nợ tiết lộ nhiều vấn đề có thể xảy ra với công ty, đặc biệt là nếu giá Bitcoin giảm đều đặn.

Theo hồ sơ gần đây nhất của công ty đệ trình lên SEC, Strategy báo cáo khoản nợ chưa thanh toán của công ty lên tới 8,22 tỷ USD tính đến tháng 3/2025. Công ty cũng có dòng tiền âm là -2 triệu USD, cho thấy mức giảm đáng kể theo năm.

Mặc dù con số này cho thấy Strategy đã tiến hành mua lượng lớn Bitcoin, nhưng chúng cũng chứng minh rằng hoạt động kinh doanh phần mềm cốt lõi của công ty không tạo ra đủ tiền mặt để trang trải các chi phí. Strategy đã tuyên bố như vậy trong hồ sơ mới nhất của mình.

“Việc giá trị thị trường của lượng Bitcoin mà công ty nắm giữ giảm mạnh có thể ảnh hưởng xấu đến khả năng đáp ứng các nghĩa vụ tài chính của chúng tôi”, tuyên bố viết.

Công ty phải phát hành nợ và vốn chủ sở hữu mới để huy động vốn nhằm tiếp tục chiến lược của mình. Có thể nói rằng kế hoạch này khá rủi ro.

Liệu Bitcoin có phù hợp với mọi công ty?

Với nguồn thu nhập chính của Strategy đến từ các giao dịch mua Bitcoin, Cardozo lập luận rằng các công ty khác nên cân nhắc kỹ lưỡng tình hình tài chính của mình trước khi áp dụng cách tiếp cận tương tự.

“Các nhà phân tích nên cân nhắc điều này; một công ty sống bằng lợi nhuận chưa thực nhận sẽ có bản chất rủi ro hơn. Đây là một chiến lược sáng tạo, nhưng đối với sức khỏe lâu dài, đặc biệt là với các doanh nghiệp truyền thống, hoạt động tạo ra tiền mặt luôn vượt trội hơn lợi nhuận trên giấy tờ, các nhà đầu tư nên ghi nhớ điều đó”.

Tuy nhiên, vì Bitcoin ngày càng tượng trưng cho sự đổi mới công nghệ, các công ty sẽ chịu áp lực chấp nhận tài sản này. Tuy nhiên, họ không cần phải mua gần 600.000 Bitcoin như Strategy.

“Tôi khá tự tin rằng Apple và Nvidia cuối cùng sẽ đầu tư vào Bitcoin, đặc biệt là với thành tích hiện tại của họ trong 10 năm qua”, Cardozo nhận định.

“Kho bạc của họ có thể đưa ra một khoản phân bổ nhỏ 1-5% vào BTC. Không chỉ được bảo vệ chống lại lạm phát mà đây còn là động thái xây dựng thương hiệu vì họ đại diện cho hình ảnh của sự đổi mới. Việc BTC ngày càng trở nên phổ biến sẽ gây áp lực buộc họ phải làm như vậy”.

Tuy nhiên, các công ty như Apple và Nvidia phục vụ cho những khách hàng khác nhau. Việc thêm Bitcoin vào bảng cân đối kế toán có thể khiến họ mất đi một số khách hàng.

Câu hỏi về tính bền vững đối với những người áp dụng Bitcoin

Nhiều chuyên gia nhận định rằng, quá trình khai thác Bitcoin đang gây tổn hại nghiêm trọng đến môi trường. Strategy, thông qua các vụ mua lại Bitcoin, trực tiếp góp phần vào mức tiêu thụ năng lượng cao liên quan đến ngành công nghiệp này.

“Mức tiêu thụ năng lượng hàng năm của Bitcoin tương đương với một quốc gia có quy mô trung bình và tất nhiên, nó xung đột với mục tiêu trung hòa carbon năm 2030 của Apple và động thái thúc đẩy năng lượng tái tạo của Nvidia”, Cardozo cho biết.

Các công ty này có nguy cơ làm hỏng hình ảnh của mình trong mắt công chúng bằng cách liên kết với một ngành công nghiệp xung đột với các mục tiêu Môi trường, Xã hội và Quản trị (ESG) của chính họ.

“Khách hàng và các nhà hoạt động có thể gây áp lực cho họ, coi đó là hành động tẩy xanh, đặc biệt là khi tính bền vững là một phần trong hình ảnh của họ trong mắt công chúng… Các công ty này có thể liên kết Bitcoin với các mục tiêu ESG của mình và giữ nguyên hình ảnh của mình chỉ khi hoạt động khai thác Bitcoin trở nên bền vững hơn so với hệ thống kế thừa của ngân hàng truyền thống”, Cardozo nói thêm.

Nhìn chung, trong khi sức hấp dẫn từ lợi nhuận mà Bitcoin mang lại có thể gây áp lực lên những gã khổng lồ công nghệ như Apple và Nvidia, kéo họ đi theo sự dẫn dắt của Strategy, thì những mối quan ngại như đã nêu bên trên có thể tạo ra nhiều rắc rối hơn cho công ty.

• 15.000 BTC bị bán lỗ: Bitcoin sắp giảm dưới $100k?
• Strategy mua 1,05 tỷ đô la Bitcoin, tổng số nắm giữ gần 600.000 BTC
• Thời điểm then chốt: Giới phân tích kỳ vọng Bitcoin sẽ bước vào giai đoạn biến động mới

Vincent