MicroStrategy có tạo nên bong bóng Bitcoin không?

Chiến lược mua Bitcoin (BTC) của MicroStrategy đã thu hút sự chú ý từ các nhà đầu tư, nhưng liệu nó có khả thi trong dài hạn? Với kế hoạch huy động 42 tỷ USD trong ba năm tới, công ty này đang thực hiện những bước đi táo bạo để tài trợ cho chiến dịch mua Bitcoin.

Đối với nhà đầu tư cá nhân, vấn đề không chỉ nằm ở việc liệu hành động của MicroStrategy có đẩy giá Bitcoin vượt mốc $100.000 hay không, mà còn là cách tiếp cận này có ổn định hay đang tạo ra nguy cơ bong bóng tài chính.

MicroStrategy tài trợ cho việc mua Bitcoin như thế nào?

“Kế hoạch 21/21” của MicroStrategy phác thảo một đợt huy động vốn lớn, chia đều giữa bán cổ phiếu và phát hành trái phiếu thu nhập cố định. Gần đây, công ty đã huy động được 4,6 tỷ USD thông qua việc bán 13,6 triệu cổ phiếu, đồng thời phát hành trái phiếu chuyển đổi trị giá 2,6 tỷ USD. Tổng cộng, số tiền này đủ để mua 78.890 Bitcoin (tương đương 6,62 tỷ USD), thể hiện cam kết mạnh mẽ của MicroStrategy đối với chiến lược này.

Một điểm sáng tạo trong cách tiếp cận của công ty nằm ở việc phát hành trái phiếu chuyển đổi với lãi suất 0%. Nhà đầu tư mua trái phiếu này không nhận lãi suất định kỳ mà thay vào đó, họ có thể thu lợi nhuận nếu giá cổ phiếu của MicroStrategy tăng và họ chuyển đổi trái phiếu thành cổ phiếu ở mức giá cao hơn. Điều này cho phép MicroStrategy mua Bitcoin với chi phí hoạt động tối thiểu, dựa vào giá cổ phiếu để mang lại lợi nhuận cho người nắm giữ trái phiếu.

Khoản nợ của MicroStrategy thường được coi như một công cụ đầu tư Bitcoin hơn là một hình thức tài trợ doanh nghiệp truyền thống. Lãi suất thấp hoặc không có lãi suất phản ánh một nhóm nhà đầu tư khác biệt, mong muốn tiếp cận Bitcoin và có tiềm năng chuyển đổi thành cổ phiếu, thay vì tìm kiếm lợi suất trái phiếu truyền thống.

Đối với người nắm giữ trái phiếu, việc không nhận lãi suất được bù đắp bằng cơ hội thu lợi lớn từ việc tăng giá cổ phiếu. Tuy nhiên, chiến lược này gắn kết lợi nhuận của họ và sự ổn định tài chính của MicroStrategy với thị trường Bitcoin đầy biến động.

MicroStrategy có rơi vào khủng hoảng nếu Bitcoin giảm?

Dù chiến lược của MicroStrategy có vẻ táo bạo, nhưng rủi ro không hề nhỏ. Thời hạn trả nợ trung bình của công ty kéo dài hơn năm năm, nghĩa là các nghĩa vụ tài chính lớn nhất sẽ đến hạn sau năm 2028. Khoảng thời gian dài này mang lại sự linh hoạt để đối phó với biến động thị trường.

Nếu giá Bitcoin giữ ổn định hoặc tăng, MicroStrategy có thể tiếp tục hoạt động mà không cần tái cấp vốn gấp rút. Tuy nhiên, một cú sụt giảm mạnh của Bitcoin có thể bộc lộ những điểm yếu nghiêm trọng. Khi phần lớn bảng cân đối kế toán của công ty gắn liền với Bitcoin, MicroStrategy có thể đối mặt với vấn đề thanh khoản, buộc phải bán Bitcoin ở mức giá không có lợi để trả nợ.

Ngoài ra, người nắm giữ trái phiếu dựa vào việc chuyển đổi trái phiếu thành cổ phiếu để thu lợi có thể không thu được gì nếu giá cổ phiếu của MicroStrategy giảm mạnh. Giá cổ phiếu của công ty hiện giao dịch cao hơn khoảng 3,3 lần so với giá trị Bitcoin mà họ sở hữu, nhờ niềm tin đầu cơ vào tiềm năng tăng giá của Bitcoin và mức độ tiếp xúc đòn bẩy của công ty.

Nếu mức chênh lệch này giảm xuống còn 1,5 lần hoặc thấp hơn, cổ đông có thể chứng kiến lợi nhuận thấp hơn kỳ vọng, và người nắm giữ trái phiếu có thể tránh việc chuyển đổi thành cổ phiếu nếu giá cổ phiếu hoạt động kém hơn so với mức tăng giá của Bitcoin. Điều này có thể gây áp lực tài chính cho MicroStrategy, buộc công ty phải hoàn trả người nắm giữ trái phiếu bằng tiền mặt thay vì cổ phiếu.

Điều kiện cần thiết để thực hiện chiến lược của MicroStrategy

Để áp dụng chiến lược như MicroStrategy, một công ty cần có nguồn lực tài chính lớn, bao gồm dòng tiền mạnh và thanh khoản dồi dào. Công ty cần đủ lớn để huy động vốn đáng kể thông qua phát hành nợ hoặc cổ phiếu mà không làm tổn hại đến sức khỏe tài chính. Đồng thời, họ phải có khả năng chịu đựng biến động của Bitcoin mà không ảnh hưởng đến hoạt động cốt lõi.

Dù MicroStrategy mang lại cơ hội tiếp xúc đòn bẩy với Bitcoin, chiến lược này cũng khuếch đại sự biến động vốn có của tiền điện tử. Việc đầu tư trực tiếp vào Bitcoin có thể mang lại cách tiếp cận đơn giản hơn với ít rủi ro hơn.

Ngoài ra, nếu giá Bitcoin tăng, MicroStrategy có thể mua lại trái phiếu để tránh làm loãng cổ đông – một động thái có thể hỗ trợ giá cổ phiếu và mang lại lợi nhuận lớn hơn.

Tham gia Telegram: https://t.me/tapchibitcoinvn

Twitter (X): https://twitter.com/tapchibtc_io

Tiktok: https://www.tiktok.com/@tapchibitcoin

• Vốn hóa thị trường của MicroStrategy vượt qua gã khổng lồ bán dẫn Intel khi Bitcoin lập đỉnh mới
• Các gã khổng lồ Phố Wall đang mua cổ phiếu MicroStrategy khi MSTR vượt trội hơn Bitcoin

SN_Nour

Theo Cointelegraph