Lượng dự trữ Bitcoin trên các sàn giao dịch đạt mức thấp kỷ lục — Vậy tại sao giá không tăng?

Các nhà đầu tư từ lâu đã coi dự trữ Bitcoin trên các sàn giao dịch là một chỉ báo quan trọng phản ánh mức độ tích lũy và sự khan hiếm. Trong tháng này, lượng Bitcoin nắm giữ trên các sàn đã giảm xuống mức thấp kỷ lục mới.

Tuy nhiên, khi năm 2025 sắp khép lại, giá Bitcoin lại đối mặt nguy cơ kết thúc năm ở mức thấp hơn so với thời điểm đầu năm. Vậy tại sao việc dự trữ trên sàn giảm lại không giúp giá Bitcoin tăng trưởng mạnh mẽ như kỳ vọng?

Tác động ngược của việc dự trữ Bitcoin trên sàn giảm đối với giá cả

Thông thường, việc dự trữ trên sàn giảm mạnh được xem là tín hiệu cho thấy các nhà đầu tư dài hạn đang chuyển Bitcoin sang ví lạnh, qua đó giảm áp lực bán và tạo điều kiện cho giá tăng. Dữ liệu từ CryptoQuant cho thấy lượng Bitcoin trên các sàn giao dịch (đường màu xanh) đã liên tục suy giảm từ đầu năm và chạm mức thấp mới vào cuối năm 2025. Hoạt động rút Bitcoin khỏi sàn đã tăng tốc kể từ tháng Chín, hiện còn khoảng 2,751 triệu BTC được lưu giữ trên các sàn.

Trái ngược với kỳ vọng, giá Bitcoin lại giảm mạnh từ mức trên 126.000 USD xuống còn khoảng 86.500 USD. Một số phân tích gần đây đã chỉ ra những yếu tố khác có thể tác động ngược tới thị trường. Việc lượng BTC trên sàn giảm không phải lúc nào cũng mang lại hiệu quả tích cực.

Đầu tiên, chỉ số Inter-Exchange Flow Pulse (IFP) – đo lường dòng chảy Bitcoin giữa các sàn và phản ánh hoạt động giao dịch tổng thể – đã suy yếu rõ rệt. Theo nhận định của XWIN Research Japan: “Khi IFP ở mức cao, các hoạt động chênh lệch giá và cung cấp thanh khoản diễn ra thuận lợi, sổ lệnh dày và biến động giá ổn định hơn. Ngược lại, khi IFP giảm, ‘dòng máu’ của thị trường yếu đi, khiến giá trở nên nhạy cảm hơn với các giao dịch nhỏ.”

XWIN Research Japan cũng cho rằng sự suy giảm thanh khoản này diễn ra đồng thời với việc dự trữ trên sàn xuống mức thấp lịch sử. Sự khan hiếm không còn là yếu tố hỗ trợ giá như trước, mà ngược lại, sổ lệnh mỏng khiến thị trường trở nên dễ tổn thương; chỉ cần áp lực bán vừa phải cũng có thể khiến giá sụt giảm mạnh.

Thứ hai, phần lớn các sàn giao dịch gần đây đều ghi nhận xu hướng tích lũy BTC, thể hiện qua dòng BTC âm. Tuy nhiên, Binance – sàn giao dịch có thanh khoản lớn nhất thị trường – lại ghi nhận lượng Bitcoin đổ vào đáng kể.

Theo phân tích của Crazzyblockk: “Điều này đặc biệt quan trọng vì Binance là trung tâm thanh khoản lớn nhất của Bitcoin. Hành vi của người dùng và các cá mập tại đây thường có ảnh hưởng lớn đến biến động giá ngắn hạn. Khi Bitcoin chảy vào Binance, dù các sàn khác ghi nhận dòng ra, sức mạnh tổng thể của thị trường vẫn có thể bị suy yếu.”

Nói cách khác, Binance đóng vai trò như trung tâm thanh khoản chủ chốt của thị trường. Việc tập trung dòng vốn tại đây không chỉ làm giảm động lực chung của thị trường mà còn làm lu mờ các tín hiệu tích lũy từ các nền tảng khác.

Dù dự trữ trên sàn đã giảm xuống mức thấp kỷ lục, song thanh khoản yếu và sự tập trung vốn tại Binance vẫn tiếp tục kìm hãm đà tăng của Bitcoin.

Bên cạnh đó, một phân tích gần đây của BeInCrypto cũng nhấn mạnh rằng giá Bitcoin giảm một phần do các nhà giao dịch chủ động hạ rủi ro trước khả năng Ngân hàng Trung ương Nhật Bản tăng lãi suất – động thái có thể đe dọa thanh khoản toàn cầu và giao dịch chênh lệch đồng yên.

Diễn biến thị trường cuối năm 2025 mang đến một bài học quan trọng: Dữ liệu on-chain không phải lúc nào cũng có thể được diễn giải một cách đơn giản, một chiều.

• Grayscale dự đoán Bitcoin sẽ đạt mức cao kỷ lục mới trong vòng 6 tháng tới
• Giá vàng tiền gần ATH trong khi Bitcoin chạm đáy lịch sử – Liệu sẽ có sự chuyển dịch giá?