Liệu sức mạnh giao dịch 3.300 TPS có đang che giấu doanh thu yếu kém từ giao thức của Solana?

Dữ liệu từ TokenTerminal cho thấy Solana hiện xử lý lượng giao dịch hàng ngày gấp khoảng ba lần so với Ethereum (ETH) L1 và tất cả các giải pháp L2 cộng lại. Quy mô ấn tượng này khẳng định vị thế của Solana như một nền tảng dẫn đầu về khả năng thực thi với thông lượng cao.

Cụ thể, với khoảng 285 triệu giao dịch mỗi ngày và tốc độ xử lý đạt 3,300 giao dịch mỗi giây (TPS), Solana đã chứng minh được lợi thế vượt trội của mình. Khả năng xử lý khối lượng giao dịch lớn với mức phí cực thấp là yếu tố then chốt giúp mạng lưới này đạt được thành tựu đáng kể.

Nhờ đó, mức độ tương tác của người dùng trên Solana không ngừng gia tăng, với số lượng địa chỉ hoạt động đạt 2,6 triệu. Điều này càng củng cố sức hấp dẫn của Solana đối với các lĩnh vực như giao dịch DeFi, thanh toán và các ứng dụng có tần suất giao dịch cao.

Tuy nhiên, cần lưu ý rằng thành phần giao dịch đóng vai trò quan trọng trong việc đánh giá hiệu suất thực sự. Các giao dịch bỏ phiếu góp phần làm tăng tổng số lượng giao dịch, nhưng số lượng giao dịch thực tế từ người dùng lại thấp hơn. Tỷ lệ thành công của giao dịch dao động từ 40%–50%, phản ánh tình trạng tắc nghẽn và nhu cầu do bot điều khiển.

Mặc dù vậy, khả năng dẫn đầu về thông lượng của Solana đã thúc đẩy quá trình mở rộng hệ sinh thái và tăng tốc độ luân chuyển thanh khoản. Tuy nhiên, để duy trì sự phát triển bền vững lâu dài, việc tối ưu hóa độ tin cậy của mạng lưới vẫn là một nhiệm vụ cấp bách.

Tỷ lệ sử dụng Solana so với giá trị mang lại

Mặc dù Solana dẫn đầu về khối lượng giao dịch, nhưng sự thống trị này không hoàn toàn chuyển hóa thành giá trị tài chính tương ứng. Hàng ngày, mạng lưới xử lý khoảng 86 triệu giao dịch không liên quan đến bỏ phiếu, nhưng chỉ tạo ra khoảng 622,000 USD phí giao dịch trên chuỗi.

Ngược lại, Tron (TRX) dù có hoạt động thấp hơn nhưng lại tạo ra khoảng 948.000 USD phí giao dịch mỗi ngày, nhờ vào sự ổn định của các giao dịch stablecoin. Mức phí cực thấp của Solana, trung bình chỉ từ 0,003 USD –0,007 USD mỗi giao dịch, giúp mạng lưới đạt quy mô lớn nhưng lại hạn chế khả năng thu lợi nhuận của giao thức.

Tuy nhiên, giá trị kinh tế đang dần chuyển sang tầng ứng dụng. Solana ghi nhận tổng cộng 7,57 triệu USD phí giao dịch, trong đó 6,66 triệu USD đến từ các ứng dụng trên nền tảng.

Trong khi đó, Ethereum vẫn vượt trội với tổng phí giao dịch khoảng 18 triệu USD, bao gồm 11.7 triệu USD từ doanh thu ứng dụng. Hơn nữa, Ethereum còn sở hữu khả năng tạo ra giá trị giao thức mạnh mẽ hơn, với khoảng 107,000 USD thu được nhờ cơ chế đốt phí và giá trị trích xuất của người khai thác (MEV).

Vì vậy, dù Solana dẫn đầu về khối lượng giao dịch và sức hút từ các ứng dụng, Ethereum và Tron vẫn thể hiện hiệu quả vượt trội trong việc tối ưu hóa giá trị kinh tế, cho thấy một khoảng cách đáng kể giữa quy mô sử dụng và khả năng thu lợi nhuận.

Áp lực bán gia tăng từ hoạt động thanh lý của cá voi

Dù dẫn đầu về khả năng thực thi, Solana vẫn đối mặt với những thách thức kinh tế, làm gia tăng nguy cơ biến động. Hành vi của các cá voi hiện phản ánh sự căng thẳng trong việc tái cơ cấu vốn. Một ví tiền lớn đã gửi 60.000 SOL, trị giá 4.42 triệu USD, vào Binance thông qua các đợt chuyển tiền theo từng giai đoạn.

Chỉ trong vài giờ, hai đợt gửi 30.000 SOL riêng lẻ đã đạt tổng cộng 4,82 triệu USD. Trước đó, các đợt chuyển nhỏ hơn—20,000, 19,900 và 1.180 SOL—đã nâng tổng lượng SOL nạp vào sàn giao dịch lên hơn 100.000 SOL.

Đáng chú ý, chuỗi sự kiện này diễn ra sau khi ví tiền trên rút 111.945 SOL, trị giá khoảng 17,16 triệu USD, vốn trước đó được phân bổ để staking. Tuy nhiên, dòng tiền quay lại chỉ đạt khoảng 9,78 triệu USD, dẫn đến khoản lỗ 7,38 triệu USD, tương đương 43%. Các đợt chuyển tiền theo từng giai đoạn thường được thực hiện để giảm thiểu tác động trượt giá trong quá trình thanh lý.

Việc hiện thực hóa khoản lỗ lớn ở quy mô này đã tạo ra áp lực bán cục bộ, làm gia tăng tâm lý phòng thủ khi giá SOL vẫn giao dịch quanh mức thấp sau đợt điều chỉnh. Điều này cho thấy những thách thức mà Solana phải đối mặt trong việc duy trì sự ổn định kinh tế dài hạn.

• Solana đối mặt giai đoạn điều chỉnh: Áp lực bán gia tăng và ngưỡng hỗ trợ $75 bị thử thách
• Solana và cuộc cách mạng blockchain: Khi AI thay đổi cuộc chơi và memecoin lùi bước