Liệu năm 2026 sẽ chứng kiến ​​một thị trường gấu cực độ?

Năm 2026 khởi đầu trong bối cảnh đầy bất định, khi giới đầu tư vẫn chưa thể đoán định được xu hướng vận động của thị trường tiền điện tử. Sự dè dặt này càng trở nên rõ nét sau khi năm 2025 khép lại với kết quả trái ngược hoàn toàn so với kỳ vọng phổ biến trước đó.

Trước những quan điểm chia rẽ, câu hỏi lớn vẫn là: Liệu năm 2026 sẽ đánh dấu một trong những thị trường gấu khốc liệt nhất lịch sử tiền điện tử? Để làm rõ vấn đề này, BeInCrypto đã phỏng vấn nhiều chuyên gia đầu ngành, nhằm dự báo những kịch bản có thể xảy ra trong năm nay.

Chu kỳ 4 năm của Bitcoin: Đã hết thời định hình thị trường?

Trước đây, kỳ vọng về thị trường năm 2025 khá lạc quan, được củng cố bởi một tổng thống Mỹ thân thiện với công nghệ blockchain, cùng các yếu tố vĩ mô thuận lợi như việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) cắt giảm lãi suất và bơm thanh khoản. Tuy nhiên, bất chấp các động lực này, thị trường đã kết thúc năm với sắc đỏ: Bitcoin giảm 5,7% trong năm, riêng quý IV giảm mạnh tới 23,7% – mức tệ nhất kể từ năm 2018.

Kết quả này buộc nhiều chuyên gia phải đánh giá lại triển vọng thị trường và đặt dấu hỏi về hướng đi tiếp theo. Trong bối cảnh bất ổn, nhà đầu tư thường dựa vào các mô hình lịch sử để tìm kiếm chỉ dẫn.

Chu kỳ 4 năm của Bitcoin từng là kim chỉ nam cho nhiều dự báo. Theo mô hình này, năm 2026 sẽ mở đầu cho một thị trường gấu mới. Tuy nhiên, ngày càng nhiều chuyên gia cho rằng khuôn mẫu này đã lỗi thời.

Nic Puckrin, nhà phân tích và đồng sáng lập Coin Bureau, nhận định: “Chu kỳ 4 năm giờ đây không còn là khung phân tích tối ưu cho Bitcoin. Sau khi ETF được chấp thuận và dòng vốn tổ chức gia tăng, động lực thị trường đã chuyển dịch rõ rệt. Từ nay, các yếu tố vĩ mô và địa chính trị sẽ chi phối thị trường nhiều hơn, thay vì các mốc thời gian cố định. Bitcoin đang hòa nhịp với các tài sản tài chính truyền thống, không còn đơn thuần vận động theo chu kỳ halving.”

Jamie Elkaleh, Giám đốc Marketing của Bitget Wallet, bổ sung: “Độ nhạy của Bitcoin với thanh khoản toàn cầu, tăng trưởng M2 và chính sách Fed giờ đây vượt trội hơn nhiều so với tác động cơ học của halving. Dòng vốn ETF từ các tổ chức đang tạo ra lực cầu ổn định, giúp giảm biến động do sốc cung.”

Andrei Grachev, Đối tác Quản lý tại DWF Labs, cũng cho rằng: “Halving vẫn quan trọng, nhưng không còn đủ sức lý giải toàn bộ hành vi thị trường. Tiền điện tửngày càng mang đặc điểm của một loại tài sản toàn cầu, khiến các mô hình dự đoán dựa trên chu kỳ đơn giản trở nên kém hiệu quả.”

Năm 2026: Thách thức mô hình bull–bear truyền thống

Nếu không dựa vào chu kỳ 4 năm, một số chuyên gia đề xuất sử dụng các khung lịch sử dài hạn hơn, như Chu kỳ Benner, vốn dự báo năm 2026 là “Năm thịnh vượng, giá cao và là thời điểm thích hợp để bán cổ phiếu cũng như các loại tài sản giá trị.” Nếu mô hình này đúng, thị trường sẽ bước vào một giai đoạn tăng trưởng mạnh mẽ. Tuy nhiên, các chuyên gia cảnh báo rằng kịch bản bull run không còn dễ dự đoán như trước.

Elkaleh nhận định: “Việc thị trường không đáp ứng kỳ vọng tăng trưởng trong năm 2025 cho thấy tiền điện tử đang chuyển mình từ một tài sản đầu cơ sang một loại tài sản gắn liền với các yếu tố vĩ mô. Thay vì kết quả bull hoặc bear rõ rệt, năm 2026 nhiều khả năng sẽ là giai đoạn củng cố cấu trúc. Các nền tảng như ETF, kho bạc doanh nghiệp và khung pháp lý minh bạch hơn – ví dụ Đạo luật GENIUS – sẽ giúp thiết lập đáy thị trường cao hơn các chu kỳ trước. Khi lãi suất giảm và chi phí vốn ổn định, quá trình củng cố này có thể chuyển thành một pha tăng trưởng bền vững vào cuối năm.”

Grachev cũng đồng tình: “Năm 2026 sẽ không còn phù hợp với các nhãn bull hoặc bear truyền thống. Thị trường có thể bắt đầu phân hóa rõ nét, khi Bitcoin vẫn dẫn dắt xu hướng nhưng các tài sản tiền điện tử khác có thể không còn vận động đồng pha như trước.”

Ông cũng lưu ý rằng altcoin sẽ tiếp tục biến động mạnh, nhưng phạm vi kết quả sẽ rộng hơn, phản ánh một cấu trúc thị trường kỷ luật và nhạy cảm hơn với nhu cầu. “Cú sập ngày 10/10 vừa qua đã giúp thị trường trở nên khỏe mạnh hơn. Từ nay, thị trường sẽ ít mong manh và phản ứng nhanh hơn với các tín hiệu cầu.”

Puckrin bổ sung: “Thời gian vừa qua là giai đoạn định giá lại, khi các holder lâu năm bán ra và tổ chức mua vào lượng dư thừa. Trong vài tháng tới, tôi kỳ vọng thị trường sẽ cân bằng lại, tạo tiền đề cho một đỉnh mới vào năm sau, dù sẽ còn nhiều biến động trên hành trình này.”

Kịch bản thị trường gấu 2026: Những rủi ro tiềm ẩn

Dù triển vọng chung vẫn tích cực, thị trường luôn có khả năng đảo chiều ngoài dự đoán. Các chuyên gia đã chỉ ra những yếu tố có thể kích hoạt hoặc làm trầm trọng thêm một thị trường gấu cực đoan trong năm 2026.

Puckrin cho rằng kịch bản gấu cực đoan sẽ cần sự hội tụ của nhiều yếu tố: thắt chặt thanh khoản toàn cầu, môi trường rủi ro kéo dài và cú sốc cấu trúc. Nếu các kho bạc tài sản số đồng loạt bán ra trong một thị trường mong manh, hoặc bong bóng AI vỡ, tiền điện tử có thể chịu áp lực lớn. Tuy nhiên, nếu thanh khoản và cầu quay trở lại, kịch bản này sẽ khó xảy ra.

Elkaleh bổ sung: “Thị trường gấu cực đoan năm 2026 nhiều khả năng sẽ do các cú sốc bên ngoài, chẳng hạn bong bóng AI vỡ gây bán tháo chứng khoán Mỹ, Fed siết chặt trở lại, hoặc sự kiện niềm tin hệ thống như sàn lớn sụp đổ. Nếu dòng vốn tổ chức chững lại giữa bất ổn địa chính trị, thiếu người mua mới có thể khiến giá giảm về vùng $55,000–$60,000.”

Konstantins Vasilenko, đồng sáng lập Paybis, nhận định: “Nếu dòng vốn tổ chức chậm lại trong khi nhà đầu tư nhỏ lẻ vẫn đứng ngoài, áp lực giảm giá có thể kéo dài mà không có chất xúc tác phục hồi rõ ràng.”

Maksym Sakharov, CEO WeFi, cảnh báo: “Những sản phẩm ‘lợi suất an toàn’ hoặc stablecoin thuật toán có thể là nguồn cơn của căng thẳng thị trường nếu rủi ro đòn bẩy bị che giấu và bùng phát bất ngờ.”

Làm thế nào thị trường có thể tránh chu kỳ gấu?

Các chuyên gia cũng chỉ ra những yếu tố có thể vô hiệu hóa hoàn toàn kịch bản gấu và mở ra một thị trường tăng trưởng mới. Grachev cho rằng hồ sơ đòn bẩy lành mạnh hơn và dòng vốn dài hạn sẽ là chìa khóa. “Nếu tổ chức bắt đầu giải ngân vốn trở lại sau cuối năm và khung pháp lý tiếp tục cải thiện, thị trường sẽ có môi trường thuận lợi hơn cho sự phát triển bền vững.”

Elkaleh nhận định: “Kịch bản gấu sẽ suy yếu nếu có dấu hiệu quốc gia chấp nhận Bitcoin hoặc token hóa tài sản tài chính quy mô lớn. Nếu một quốc gia G20 đưa Bitcoin vào dự trữ chiến lược, hoặc Mỹ cho phép token hóa thị trường vốn, câu chuyện khan hiếm của Bitcoin sẽ chuyển từ đầu cơ sang thiết yếu. Bên cạnh đó, việc áp dụng rộng rãi tài sản thực, thanh toán stablecoin on-chain và chính sách thuận lợi sẽ neo cầu vào giá trị thực. Nếu kết hợp với chu kỳ thanh khoản mạnh – nhờ kích cầu tài khóa hoặc đồng USD yếu – thị trường có thể bước vào một pha tăng trưởng mới, với mục tiêu giá lên tới $150.000+.”

Mark Zalan, CEO GoMining, cho rằng sức bền của ngành tiền điện tử được xây dựng khi cầu cấu trúc vượt qua tâm lý chu kỳ. Ba động lực chính gồm:

• Chất xúc tác vĩ mô và chính sách: quốc gia chấp nhận, công nhận chiến lược Bitcoin, hoặc thay đổi lãi suất;
• Dòng vốn tổ chức bền vững: ETF và kho bạc hấp thụ cung kể cả trong các đợt giảm giá;
• Tăng trưởng sử dụng thực tế: Bitcoin được dùng rộng rãi cho thanh toán, thế chấp, phòng ngừa rủi ro.

Nhận diện thị trường gấu trước khi giá phản ánh

Dù năm 2026 là thị trường bull, bear hay trạng thái trung gian, việc theo dõi các tín hiệu sớm là rất quan trọng.

Puckrin cho rằng cần chú trọng vào cấu trúc thị trường hơn là biến động giá ngắn hạn. “Việc Bitcoin liên tục phá vỡ các mức trung bình động 50 tuần, 100 tuần và không giữ được các ngưỡng kháng cự quan trọng sẽ là dấu hiệu cảnh báo. $82,000 là mức giá trung bình của nhà đầu tư hoạt động, $74,400 là giá vốn của Strategy – đều là các ngưỡng cần lưu ý. Nếu phá vỡ các mức này, chưa chắc là thị trường gấu cực đoan, nhưng cần thận trọng.”

Elkaleh bổ sung: “Trước khi giá xác nhận thị trường gấu, các tín hiệu on-chain thường xuất hiện trước, như số lượng ví lớn giảm hoặc cầu mua on-chain suy yếu trong khi giá ổn định, cho thấy thị trường được hỗ trợ bởi đòn bẩy nhiều hơn là cầu thực. Tăng trưởng nguồn cung stablecoin cũng là chỉ báo căng thẳng gia tăng.”

Ngược lại, Sakharov cho rằng nếu vốn hóa stablecoin giảm, đó là dấu hiệu dòng tiền đang rời bỏ hệ sinh thái tiền điện tử hoàn toàn. “Tôi cũng sẽ theo dõi mức sử dụng thực tế trên các nền tảng stablecoin. Nếu hạ tầng vẫn sôi động, đợt suy giảm chỉ là điều chỉnh câu chuyện.”

Grachev nhận định: “Tín hiệu sớm nhất thường đến từ sản phẩm phái sinh và thanh khoản, nơi khẩu vị rủi ro thay đổi rõ nhất. Funding rate âm kéo dài, open interest giảm, sổ lệnh mỏng đều là dấu hiệu thị trường chuyển sang thế phòng thủ, vốn trở nên thận trọng.”

Tóm lại, năm 2026 sẽ là giai đoạn thị trường được định hình bởi các yếu tố vĩ mô, hành vi tổ chức và động lực thanh khoản, thay vì các chu kỳ lịch sử cố định. Dù rủi ro giảm sâu vẫn tồn tại, các chuyên gia nhận định thị trường đang bước vào giai đoạn củng cố và phân hóa, nơi các tín hiệu cấu trúc và dòng vốn đóng vai trò quan trọng hơn nhiều so với các phân loại bull-bear đơn giản.

• Fed vừa phát tín hiệu thanh khoản tích cực, mở ra khả năng Bitcoin phục hồi năm 2026
• Dòng tiền vào các địa chỉ tích lũy ETH lập kỷ lục – Đợt phục hồi có sớm xảy ra?