Khối lượng giao dịch có thể là ảo, nhưng giá trị của Bitcoin là thật

Đa số sự phản ứng trước báo cáo gần đây của Bitwise cho thấy 95% tổng giao dịch bitcoin được báo cáo là giả mạo, theo dự đoán, để xem đây là bằng chứng rõ ràng hơn về tính vô pháp luật và bản chất lừa đảo của thế giới tiền điện tử.

Nhưng một điều cũng quan trọng không kém đó là những người quản lý tài sản này trước đây thường mô tả hoạt động giao dịch trên 10 sàn giao dịch thực tế nắm giữ 5% không được tạo ra từ các giao dịch rửa và các thao tác khác.

Trong bài thuyết trình tìm kiếm sự chấp thuận từ Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) cho một quỹ giao dịch trao đổi dựa trên bitcoin (ETF), Bitwise đã bao gồm một slide với ảnh chụp màn hình từ Coinbase Pro cho thấy mức chênh lệch giá thầu/chào mua chỉ là 0,0003 phần trăm và tuyên bố rằng nó phải là một trong những nhóm được trích dẫn chặt chẽ nhất trong số các công cụ tài chính trên thế giới.

Điều này hỗ trợ một trong những lập luận chính có lợi cho tiền điện tử: bằng cách cắt bỏ nhiều trung gian tài chính cần thiết để thực hiện giao dịch trong hệ thống tài chính truyền thống, công nghệ này đạt được hiệu quả ấn tượng và giảm chi phí cho người tham gia thị trường.

Không chỉ đơn thuần là một bài phê bình về sự thao túng giá đầy rẫy trên các thị trường bitcoin, báo cáo Bitwise là một minh chứng cho tiềm năng lớn về tiền điện tử.

Trớ trêu thay, nó cũng thuyết phục rằng để đạt được tiềm năng đó, cần phải có quy định lớn hơn về giao dịch tiền điện tử.

Thanh khoản mỏng, nhưng hiệu quả cao

Mức chênh lệch giá mỏng đặc biệt đáng chú ý khi bạn cho rằng giao dịch bitcoin chỉ là “một giọt nước trong đại dương” so với các thị trường truyền thống nơi chênh lệch giá có xu hướng chặt chẽ.

Ví dụ, doanh thu hàng ngày trong thị trường Treasurys của Hoa Kỳ, được coi là một trong những thị trường hiệu quả nhất về giá, có xu hướng dao động trong khoảng từ 550 tỷ đến 1 nghìn tỷ đô la, trong khi Bitwise ước tính giao dịch bitcoin xác thực hàng ngày trên toàn thế giới chỉ là 273 triệu đô la. Cũng xem xét rằng các trao đổi bitcoin thường mở cho các nhà đầu tư bán lẻ, trong khi Treasurys gần như hoàn toàn được giao dịch bởi các nhà đầu tư tổ chức di chuyển số tiền rất lớn.

Trong các thị trường truyền thống, kích thước quyết định tính thanh khoản, từ đó quyết định hiệu quả giá cả. Nhưng dữ liệu này cho thấy bitcoin có khả năng mang lại kết quả hiệu quả cao ở quy mô thấp hơn nhiều.

Tất cả những lợi ích hiệu quả đó xảy ra bởi vì bitcoin loại bỏ các trung gian đáng tin cậy tính phí thực hiện một loạt các quy trình thực hiện và thanh toán tại văn phòng trong hệ thống tài chính kế thừa. Nhưng món hời nằm ở chỗ này: báo cáo Bitwise cho thấy để được hưởng những khoản tiền đó, các nhà giao dịch phải dựa vào các thực thể đáng tin cậy để thực hiện chức năng tìm kiếm người mua và người bán.

Hơn nữa, nó sẽ xuất hiện từ danh sách 10 sàn giao dịch thực tế của Bitwise, mà ít nhất là bây giờ, những người sẵn sàng đặt mình dưới sự giám sát của các nhà quản lý là những người kiếm được sự tin tưởng đó.

Tất cả những thủ tục gây phiền nhiễu và tốn kém cho khách hàng của bạn có thể thực sự đáng giá. Họ cung cấp khung pháp lý trong đó bitcoin, ma thuật của back-office khác có thể xảy ra một cách an toàn.

Có lẽ sẽ hấp dẫn khi lập luận rằng lợi thế sàn giao dịch được quy định này sẽ biến mất khi các giải pháp phi tập trung mới như mô hình do Arwen phát triển cho phép các nhà giao dịch giữ lại toàn bộ tiền của họ và các sàn giao dịch chỉ còn lại để thực hiện chức năng khớp giá. Nhưng trong khi điều đó sẽ giúp bảo vệ các nhà đầu tư khỏi sự lạm dụng dẫn đến thua lỗ như bốc hơi 190 triệu đô la tại QuadrigaCX, thì nó không giải quyết được chức năng cốt lõi mà các sàn giao dịch cung cấp: quá trình phát hiện giá.

Cho đến bây giờ, và có lẽ là mãi mãi, sẽ không có lợi thế về hiệu ứng mạng mà các nền tảng tập trung như Coinbase Pro mang lại cho quá trình phát hiện giá. Nhưng nếu sàn giao dịch không bị buộc bởi một cơ quan quản lý để kiềm chế việc thao túng giá, các nhà đầu tư có thể đảm bảo rằng đó là giao dịch chống lại nó. Trong những trường hợp đó, phát hiện giá là một ảo ảnh.

Quá trình quá trình phát hiện giá được quy định

Trong bối cảnh này, đáng chú ý là điểm bán quan trọng mà Sàn giao dịch liên lục địa sử dụng để thúc đẩy nền tảng giao dịch bitcoin chưa được ra mắt của mình, Bakkt, là nó sẽ mang lại cho các tổ chức tài chính sự an tâm về phát hiện giá được điều tiết bởi liên bang. Bakkt nói, chỉ với sự hỗ trợ toàn diện của sự giám sát của liên bang, Bakkt nói, các tổ chức lớn có thể yên tâm về giá cả đáng tin cậy và do đó duy trì nghĩa vụ ủy thác mà họ nợ khách hàng.

Coinbase và các sàn giao dịch khác đang cạnh tranh với Bakkt cho thị trường tổ chức có tiềm năng rất lớn, tất nhiên, sẽ không đồng ý với đánh giá này. Họ sẽ lập luận rằng khung pháp lý của họ, được thành lập dựa trên các quy tắc cấp phép chuyển tiền của tiểu bang, sẽ đủ bảo vệ các nhà đầu tư. Có lẽ báo cáo Bitwise sẽ giúp họ đưa ra lập luận đó.

Trong mọi trường hợp, ngoài việc đại diện cho một cú đánh gây tổn hại khác đến uy tín bitcoin trong mắt công chúng, báo cáo thiệt hại về bitcoin trên các sàn giao dịch lừa đảo nên được xem là một sự thúc đẩy lớn đối với giá thầu bitcoin, để hợp pháp hóa trong phạm vi rộng lớn hơn.

Nó cho thấy những người hoài nghi rằng có những lợi ích về lãi suất công khai thực sự thu được từ công nghệ này, trong khi chứng minh cho những người tin tưởng bitcoin thực sự rằng nó có lợi cho họ để tuân theo một mức độ giám sát nào đó.

• Hầu hết khối lượng giao dịch của Bitcoin là FAKE: Đã đến lúc thức tỉnh?
• Bitcoin tăng 15% lên mức cao nhất kể từ tháng 11, dấu hiệu kết thúc Mùa đông Crypto

Diệu Anh

Theo Coindesk