SEC và CFTC khẳng định phần lớn tài sản crypto không phải là chứng khoán

Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đang nỗ lực làm rõ cách các luật chứng khoán liên bang được áp dụng đối với một số loại tài sản crypto và các giao dịch liên quan, qua đó tiếp tục định hình lại cách tiếp cận của cơ quan này trong việc quản lý tài sản số.

Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Hoa Kỳ (CFTC) đã cùng SEC ban hành tài liệu hướng dẫn dài 68 trang vào thứ Ba, trong đó khẳng định rằng phần lớn các loại crypto không phải là chứng khoán.

“Sau hơn một thập kỷ thiếu rõ ràng, cách diễn giải này sẽ giúp các thành phần tham gia thị trường hiểu rõ cách Ủy ban áp dụng luật chứng khoán liên bang đối với tài sản crypto,” Chủ tịch SEC Paul Atkins cho biết. “Đây chính là vai trò của các cơ quan quản lý: thiết lập ranh giới rõ ràng bằng những định nghĩa minh bạch.”

Diễn giải mới đưa ra một hệ thống phân loại token, bao gồm stablecoin, hàng hóa số (digital commodities) và “công cụ số” (digital tools) — tất cả đều được xác định không phải là chứng khoán. Đồng thời, tài liệu cũng làm rõ các trường hợp một tài sản crypto không phải chứng khoán có thể trở thành chứng khoán, cũng như cách luật chứng khoán áp dụng đối với hoạt động đào (mining), staking ở cấp giao thức và airdrop.

Động thái này đánh dấu sự thay đổi đáng kể so với cách tiếp cận trước đây dưới thời chính quyền Joe Biden. Khi đó, cựu Chủ tịch SEC Gary Gensler theo đuổi lập trường thận trọng hơn với crypto, tiến hành nhiều vụ kiện đối với các công ty lớn trong ngành và cho rằng phần lớn tài sản crypto là chứng khoán.

“Chúng tôi không còn là ‘Ủy ban chứng khoán và mọi thứ’ nữa,” Atkins phát biểu tại sự kiện DC Blockchain Summit ở Washington D.C.

SEC từ lâu đã dựa vào tiêu chuẩn Howey Test — xuất phát từ một phán quyết của Tòa án Tối cao Hoa Kỳ năm 1946 — để xác định một tài sản có phải là hợp đồng đầu tư (và do đó là chứng khoán) hay không. Kể từ cuối năm ngoái, Atkins đã nhiều lần đề cập kế hoạch xây dựng hệ thống phân loại token dựa trên tiêu chuẩn này, nhằm phân định rõ loại tài sản crypto nào thuộc phạm vi chứng khoán.

Trong tài liệu công bố, các cơ quan cho biết hàng hóa số sẽ không bị coi là chứng khoán nếu “gắn liền về bản chất và giá trị của chúng xuất phát từ hoạt động vận hành theo chương trình của một hệ thống crypto đã có chức năng hoàn chỉnh, cũng như chịu tác động của cung – cầu thị trường.” Ngoài ra, các tài sản sưu tầm số đại diện cho quyền sở hữu thẻ giao dịch, sự kiện hiện tại hoặc các vật phẩm khác cũng không được xem là chứng khoán.

SEC cũng làm rõ điều kiện để một tài sản crypto không phải chứng khoán trở thành hợp đồng đầu tư: khi tổ chức phát hành chào bán tài sản đó bằng cách kêu gọi đầu tư tiền vào một doanh nghiệp chung, kèm theo các cam kết hoặc tuyên bố về việc thực hiện những nỗ lực quản lý cốt lõi, từ đó khiến nhà đầu tư kỳ vọng lợi nhuận.

• Làn sóng token hóa tài sản tăng tốc: Nasdaq, SEC và Hong Kong mở đường cho thị trường mới
• ‘Crypto Mom’ của SEC kêu gọi các quy tắc công khai đơn giản hơn, đồng thời nêu bật cuộc tranh luận về token mã hóa

Vương Tiễn