Coinbase và Glassnode lạc quan về thị trường tiền số quý 3/2025

Coinbase và Glassnode đồng loạt đưa ra triển vọng tích cực cho thị trường tiền điện tử trong quý 3/2025, được thúc đẩy bởi sự cải thiện của các yếu tố kinh tế vĩ mô, tiến bộ vượt bậc trong khung pháp lý tại Hoa Kỳ, và làn sóng chấp nhận tài sản kỹ thuật số từ các tổ chức.

Theo báo cáo phân tích mới nhất từ David Duong, CFA – Trưởng bộ phận nghiên cứu tại Coinbase Institutional – cùng đội ngũ của Glassnode, nhiều yếu tố thuận lợi đang đồng thời hội tụ để củng cố đà phục hồi của thị trường. Cụ thể, rủi ro suy thoái đang giảm bớt, khả năng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tiến hành cắt giảm lãi suất trong nửa cuối năm ngày càng rõ nét, và đặc biệt là sự chuyển dịch đáng kể trong chính sách của Mỹ theo hướng hỗ trợ thị trường tài sản số.

Báo cáo nhấn mạnh rằng nửa đầu năm 2025 đã chứng kiến bước tiến “chưa từng có” về khung pháp lý cho tài sản kỹ thuật số, trong đó nổi bật là các dự luật liên quan đến stablecoin và khung pháp lý toàn diện cho tiền điện tử. Đặc biệt, xu hướng các công ty niêm yết đưa Bitcoin vào danh mục ngân quỹ doanh nghiệp đang hình thành một lực cầu mới bền vững.

Dòng vốn tổ chức tăng mạnh, Bitcoin giữ vị thế thống trị

Mặc dù thừa nhận rủi ro trung hạn liên quan đến đòn bẩy quá mức, Coinbase và Glassnode cho rằng đây chưa phải là mối lo ngại cấp bách. Tính đến ngày 30/6, Bitcoin chiếm tới 64% tổng vốn hóa thị trường tiền điện tử — mức cao nhất trong gần bốn năm. Các quỹ ETF giao ngay Bitcoin và Ethereum tại Hoa Kỳ đã thu hút dòng tiền ròng lên tới 14,6 tỷ USD trong quý 2, vượt xa mức 627 triệu USD của quý 1. Trong khi đó, tổng cung stablecoin trên thị trường cũng đạt mức cao kỷ lục hơn 230 tỷ USD.

Các chỉ báo on-chain cho thấy tâm lý nhà đầu tư đang cải thiện rõ rệt: chỉ số NUPL điều chỉnh theo thực thể của Bitcoin đã chuyển từ vùng “Lo lắng” sang “Tín ngưỡng” trong quý 2; tỷ lệ nguồn cung BTC đang có lợi nhuận đã phục hồi từ dưới 75% lên gần 100%. Trên mạng lưới Ethereum, tổng giao dịch (bao gồm cả layer 2) tăng 7% trong khi phí gas giảm 39% — cho thấy hiệu quả sử dụng mạng được cải thiện đáng kể.

Nhu cầu tổ chức, AI phi tập trung và thị trường dự đoán

Các đối tác của Coinbase cũng đưa ra những góc nhìn bổ sung. Bitwise lưu ý rằng kể từ tháng 1/2024, các quỹ ETF bitcoin giao ngay tại Mỹ đã mua vào lượng BTC gấp 2,25 lần tổng số BTC mới được khai thác, tạo ra áp lực cung nghiêm trọng. Grayscale nhấn mạnh sự trỗi dậy của lĩnh vực AI phi tập trung với vốn hóa thị trường khoảng 15 tỷ USD. Parafi Capital thì cho biết thị trường dự đoán Polymarket đã ghi nhận mức độ hoạt động mạnh mẽ sau cuộc bầu cử Tổng thống Mỹ năm 2024.

Dù thừa nhận khả năng thị trường sẽ có điều chỉnh trong ngắn hạn, Coinbase và Glassnode không cho rằng thị trường sẽ quay lại mức đáy của năm 2024. Quan điểm của họ có thể thay đổi nếu xảy ra những biến động lớn, như Fed đẩy mạnh nới lỏng chính sách tiền tệ (tích cực) hoặc tình hình địa chính trị căng thẳng và chiến tranh thương mại leo thang (tiêu cực).

• Coinbase ra mắt Base App – siêu ứng dụng thay thế Coinbase Wallet
• Coinbase vọt hạng App Store, báo hiệu làn sóng nhà đầu tư nhỏ lẻ quay lại thị trường

Vương Tiễn