Chu kỳ 4 năm của thị trường crypto đã chấm dứt: Báo cáo

Báo cáo ngày 24/9 của chuyên gia phân tích Ignas cho thấy chu kỳ 4 năm truyền thống của thị trường crypto dường như đã bị phá vỡ, khi sự tham gia của các tổ chức thông qua quỹ ETF, token hóa tài sản thực (RWA) và hạ tầng stablecoin đang định hình lại toàn cảnh thị trường.

ETF dẫn dắt làn sóng tổ chức

Sự ra mắt các quỹ ETF Bitcoin và Ethereum trong năm 2024 được xem là bước ngoặt quan trọng. Kể từ tháng 4, ETF crypto đã thu hút hơn 34 tỷ USD vốn vào, vượt qua mọi loại hình ETF khác.

Các sản phẩm này đang hấp dẫn quỹ hưu trí, tổ chức tư vấn và ngân hàng, đưa crypto từ lĩnh vực đầu cơ bán lẻ vào danh mục đầu tư tổ chức, đứng cạnh vàng và chỉ số Nasdaq.

• Bitcoin ETF hiện nắm giữ hơn 150 tỷ USD tài sản, chiếm 6% nguồn cung lưu hành.

• Ethereum ETF kiểm soát 5,6% nguồn cung ETH.

Đặc biệt, việc phê duyệt tiêu chuẩn niêm yết chung cho ETP hàng hóa vào tháng 9 giúp rút ngắn thời gian xét duyệt, mở đường cho các quỹ ETF mới dựa trên Solana, XRP và những tài sản số khác.

Ignas gọi sự dịch chuyển này là “The Great Crypto Rotation” (Cuộc xoay trục lớn của thị trường crypto), khi quyền sở hữu dần rời khỏi nhà đầu tư nhỏ lẻ để chuyển sang tay các tổ chức dài hạn. Các quỹ ETF trở thành người mua chủ lực, đẩy chi phí cơ sở lên cao và thiết lập các mức giá sàn mới, thay đổi căn bản cơ chế cung cầu vốn định hình chu kỳ trước đây.

Stablecoin và DAT tái định hình hạ tầng tài chính số

Stablecoin giờ đây không chỉ phục vụ giao dịch mà còn mở rộng sang thanh toán, cho vay và quản lý ngân quỹ.

• Thị trường tài sản thực token hóa (RWA) trị giá 30 tỷ USD với trái phiếu kho bạc, tín dụng và hàng hóa đã tạo ra hạ tầng tài chính on-chain.

• CFTC mới đây cho phép sử dụng stablecoin làm tài sản thế chấp phái sinh, mở rộng nhu cầu từ phía tổ chức.

• Các blockchain tập trung thanh toán như Tempo (Stripe) và Plasma (Tether) đang thúc đẩy stablecoin bước vào nền kinh tế thực, thay vì chỉ giới hạn ở hoạt động đầu cơ.

Song song, các công ty kho bạc tài sản số (Digital Asset Treasury hay DAT) giúp token chưa đủ điều kiện ETF tiếp cận thị trường vốn cổ phần. Mô hình này không chỉ tạo thanh khoản thoái vốn cho quỹ đầu tư mạo hiểm, mà còn đưa vốn tổ chức vào thị trường altcoin.

Việc token hóa tài sản thực tạo ra các thị trường vốn thực thụ trên blockchain, thiết lập lãi suất cơ bản thông qua trái phiếu và tín dụng. Các sản phẩm như BUIDL (BlackRock) và BENJI (Franklin Templeton) đang trở thành cầu nối giữa hàng nghìn tỷ USD trong hệ thống tài chính truyền thống và hạ tầng crypto.

Nhờ vậy, DeFi có thể vượt ra ngoài vòng xoáy đầu cơ, tiến tới vai trò của một hệ thống tài chính phi tập trung với tài sản thế chấp và thị trường cho vay hợp pháp.

Từ chu kỳ đến hạ tầng bền vững

Bức tranh mới cho thấy crypto không còn đơn thuần là thị trường dựa trên chu kỳ biến động 4 năm, mà đang tiến hóa thành một hạ tầng tài chính lâu dài. Tuy nhiên, thay vì những đợt tăng giá toàn thị trường, giai đoạn tới có thể chứng kiến sự phân hóa mạnh, khi dòng vốn tổ chức ưu tiên các dự án có mô hình kinh doanh bền vững thay vì chỉ dựa trên câu chuyện hay kỳ vọng.

• Mùa bùng nổ DEX phái sinh: Avantis và Aster tăng mạnh bất chấp thị trường điều chỉnh
• Chỉ số Altcoin Season đạt 100 có ý nghĩa gì đối với quý 4 năm 2025

Thạch Sanh