Các quỹ đầu tư rót 5,1 tỷ USD vào doanh nghiệp crypto dù Bitcoin hụt đà trong “Uptober”

Tháng 10 khép lại với mức giảm khoảng 4% của Bitcoin, song vốn đầu tư mạo hiểm (VC) vào lĩnh vực crypto lại đạt 5,1 tỷ USD — mức cao thứ hai kể từ năm 2022.

Theo dữ liệu từ CryptoRank, ba thương vụ “khổng lồ” đã chiếm phần lớn tổng số này, khiến tháng 10 trở thành ngoại lệ so với xu hướng lịch sử của thị trường.

Dù Bitcoin giảm 3,7% trong tháng thường được giới đầu tư gọi là “Uptober” — giai đoạn vốn ghi nhận chuỗi tăng liên tiếp từ năm 2019 — các quỹ đầu tư mạo hiểm vẫn rót hơn 5,1 tỷ USD vào các startup crypto. Đây là tháng mạnh thứ hai kể từ năm 2022, chỉ xếp sau tháng 3/2025.

Sự trái ngược giữa thị trường giao ngay suy yếu và dòng vốn VC tăng mạnh đặt ra câu hỏi: phải chăng các nhà đầu tư dài hạn đang nhìn thấy cơ hội mà giới giao dịch ngắn hạn bỏ lỡ, hay chỉ đơn giản là vài thương vụ lớn đã làm “méo” bức tranh tổng thể?

Ba thương vụ chiếm hơn nửa tổng vốn đầu tư

Ba giao dịch lớn nhất chiếm khoảng 2,8 tỷ USD trong tổng số 5,1 tỷ USD, gồm:

• Khoản đầu tư chiến lược lên tới 2 tỷ USD của Intercontinental Exchange (ICE) vào Polymarket;

• Vòng Series A trị giá 500 triệu USD của Tempo, do Stripe và Paradigm dẫn đầu;

• Vòng Series D 300 triệu USD của Kalshi.

Dữ liệu từ CryptoRank ghi nhận 180 vòng gọi vốn được công bố trong tháng, nghĩa là chỉ 3 thương vụ chiếm 54% tổng số vốn rót vào chưa tới 2% số dự án.

Nếu loại bỏ Polymarket, Tempo và Kalshi, quy mô vốn trung vị cho mỗi vòng chỉ ở mức vài triệu USD — biến “tháng 10 bùng nổ” trở thành một tháng tăng trưởng ổn định nhưng không nổi bật.

Do đó, câu chuyện “hồi phục vốn mạo hiểm” phần lớn phụ thuộc vào việc liệu nhà đầu tư có coi các thương vụ hạ tầng quy mô lớn này là tín hiệu niềm tin dài hạn hay chỉ là những ngoại lệ mang tính thời điểm.

Vì sao trader bán ra, còn quỹ VC lại mua vào

Đà giảm của Bitcoin trong tháng 10 xuất phát từ chốt lời sau tháng 9 tăng mạnh, kết hợp với lợi suất trái phiếu Mỹ tăng và dòng tiền rút khỏi các quỹ ETF Bitcoin.

Mặc dù các ETF Bitcoin ghi nhận tổng dòng vốn ròng vào gần 3,4 tỷ USD, dữ liệu từ Farside Investors cho thấy các quỹ lớn lại bị rút vốn mạnh trong 10 phiên giao dịch cuối tháng.

Trái lại, vốn đầu tư mạo hiểm vận hành theo nhịp khác. Các thương vụ công bố trong tháng 10 thực tế đã được lên kế hoạch và cam kết từ nhiều tháng trước. Thời điểm giải ngân và công bố thường phản ánh tiến trình pháp lý và chiến lược, chứ không liên quan đến tâm lý ngắn hạn của thị trường.

Khoản đầu tư 2 tỷ USD của ICE vào Polymarket không phải là cược vào giá Bitcoin trong tháng 11, mà là đặt cược vào tiềm năng của thị trường dự đoán — một lĩnh vực được định giá hàng tỷ USD, nơi lợi thế tiên phong và vị thế pháp lý quan trọng hơn biến động giá token.

Vòng gọi vốn 500 triệu USD của Tempo hướng đến hạ tầng stablecoin và thanh toán cho doanh nghiệp, với mô hình doanh thu không phụ thuộc vào việc Bitcoin đang ở 100.000 USD, 60.000 USD hay 40.000 USD.

Tương tự, Kalshi — nền tảng thị trường dự đoán được CFTC quản lý — huy động 300 triệu USD dựa trên đà tăng trưởng khối lượng giao dịch và “hào lũy” pháp lý, nâng định giá lên 5 tỷ USD.

Điểm chung của ba thương vụ lớn là tập trung vào hạ tầng, tuân thủ pháp lý và ứng dụng tổ chức, nơi crypto đóng vai trò là lớp nền, không phải công cụ đầu cơ.

Rủi ro từ sự tập trung quá lớn

Tuy nhiên, sự tập trung này cũng kéo theo rủi ro. Nếu Polymarket gặp trở ngại pháp lý hoặc Tempo không đạt được tốc độ mở rộng như dự kiến, hai thương vụ chủ chốt có thể trở thành đỉnh định giá thay vì bước ngoặt thành công.

ICE công bố đầu tư vào Polymarket ngay trước kỳ bầu cử thị trưởng Mỹ, tận dụng giai đoạn bùng nổ của thị trường dự đoán. Nhưng điều đó cũng đặt ra câu hỏi: liệu đà tăng trưởng này có bền vững khi sự kiện bầu cử kết thúc?

Kalshi cũng huy động vốn trong bối cảnh tương tự. Cả hai thương vụ có thể được xem là tầm nhìn chiến lược nếu hoạt động thị trường duy trì sau bầu cử, hoặc là đỉnh của làn sóng đầu cơ ngắn hạn nếu khối lượng giao dịch giảm mạnh.

Nếu mô hình của tháng 10 tiếp diễn — retail rút lui, tổ chức xoay vòng vốn, đầu tư tập trung vào hạ tầng — người chiến thắng cuối cùng sẽ không phải là dự án đón đầu cơn sốt đầu cơ, mà là những nền tảng trở thành lớp tiện ích mà tổ chức tài chính không thể bỏ qua.

• Dòng vốn VC tháng 10: Lạc quan thận trọng giữa làn sóng đầu tư 4,56 tỷ USD
• Hoạt động gây quỹ VC trong lĩnh vực tiền điện tử được củng cố nhờ dòng vốn doanh nghiệp đổ vào

Vương Tiễn