Altcoin 2025: Làn sóng token mới đồng loạt rơi dưới giá TGE, nhưng câu chuyện chưa khép lại

Giai đoạn thị trường giá xuống (bear market) thường gắn liền với hiện tượng dòng vốn tháo chạy và xu hướng suy giảm kéo dài của giá tài sản — và bức tranh đó đã hiện lên một cách rõ nét trên toàn bộ thị trường altcoin trong năm nay.

Tính theo vốn hóa thị trường, mức sụt giảm trung bình của lĩnh vực altcoin vào khoảng 28%. Tuy nhiên, các số liệu cho thấy những token ra mắt trong năm 2025 còn chịu tổn thất nghiêm trọng hơn đáng kể. Ngay cả các altcoin đã tồn tại từ trước cũng không thể đứng ngoài vòng xoáy bán tháo, khi áp lực xả hàng lan rộng trên diện rộng.

Khi năm cũ dần khép lại, câu hỏi lớn vẫn chưa có lời giải: liệu năm 2026 có thể mở ra một chu kỳ thuận lợi hơn cho thị trường altcoin, hay xu hướng suy yếu sẽ còn tiếp diễn?

Altcoin mới chịu thiệt hại nặng nề hơn

Điều kiện thị trường đang tỏ ra đặc biệt khắc nghiệt đối với các altcoin mới ra mắt, khi hàng loạt dự án rơi tự do và trượt sâu xuống dưới mức giá khởi điểm — thậm chí thấp hơn đáng kể so với mặt bằng giá tại sự kiện phát hành token (Token Generation Event – TGE).

Altcoin được định nghĩa là toàn bộ các loại tiền điện tử ngoài Bitcoin và stablecoin. Theo dữ liệu từ TradingView, tại thời điểm viết bài, tổng vốn hóa của nhóm tài sản này đạt khoảng 1,77 nghìn tỷ USD, cho thấy quy mô không hề nhỏ nhưng lại đang đối mặt với nhiều thách thức.

Báo cáo từ Memento Research cho thấy bức tranh khá u ám: có tới 84,73% số altcoin đáp ứng tiêu chí nghiên cứu hiện được giao dịch dưới mức giá TGE. Ngược lại, chỉ vỏn vẹn 15,30% vẫn giữ được mức giá cao hơn thời điểm ra mắt, qua đó bảo toàn được một phần lợi nhuận cho những nhà đầu tư tham gia sớm.

Nhìn rộng hơn, dữ liệu phản ánh rõ ràng rằng việc đầu tư vào các altcoin mới trong suốt năm 2025 nhìn chung không mang lại hiệu quả như kỳ vọng. Trong bối cảnh thị trường giá xuống vẫn chưa có dấu hiệu kết thúc, xu hướng kém khả quan này nhiều khả năng sẽ còn kéo dài sang năm 2026.

Thị trường altcoin rộng lớn hơn có “thoát nạn”?

Các altcoin mới ra mắt là nhóm hứng chịu thiệt hại nặng nề nhất, tuy nhiên làn sóng suy giảm không chỉ dừng lại ở đó. Toàn bộ thị trường tiền điện tử cũng ghi nhận những khoản lỗ đáng kể, đẩy phần lớn nhà đầu tư rơi vào trạng thái thua lỗ kéo dài.

Thực tế cho thấy, đa số token hiện đã trượt sâu vào khu vực được ví như “vùng nghĩa địa” (graveyard zone). Xét trên phương diện kỹ thuật, khoảng 60% số token đã mất từ 70% đến 99% giá trị so với các đỉnh gần nhất trên biểu đồ.

Đà suy yếu này thậm chí còn lan rộng sang nhóm 100 tiền điện tử có vốn hóa lớn nhất thị trường. Trong số đó, có tới 88 altcoin không ghi nhận bất kỳ mức sinh lời nào trong vòng ba tháng qua, phản ánh bức tranh ảm đạm trên diện rộng. Chỉ vỏn vẹn 11 altcoin giữ được mức giá cao hơn đáy ba tháng trong cùng giai đoạn.

Tính đến thời điểm viết bài, hiệu suất trung bình của 11 tài sản hiếm hoi này đạt khoảng 324%. Pippin (PIPPIN) nổi lên dẫn đầu với mức tăng ấn tượng 2.354%, trong khi Sky (SKY) đứng cuối bảng khi chỉ nhích nhẹ hơn 2%.

Câu chuyện (narrative) vẫn là động lực chính

Dù làn sóng rút vốn vẫn đang bao trùm thị trường altcoin, dòng tiền chưa hề biến mất mà đang được tái phân bổ một cách chọn lọc, xoay quanh những “câu chuyện” đầu tư đang thu hút sự chú ý của nhà đầu tư.

Trong bối cảnh này, “narrative” có thể hiểu là các phân khúc thị trường nổi lên nhờ kỳ vọng sẽ đạt hiệu suất vượt trội so với mặt bằng chung, từ đó trở thành điểm đến ưu tiên của dòng vốn. Thay vì đầu tư dàn trải, nhà đầu tư đang tập trung vào những chủ đề có khả năng tạo lợi thế tương đối trong ngắn và trung hạn.

Thống kê trong bảy ngày gần nhất cho thấy các narrative dẫn dắt thị trường gồm quyền riêng tư (privacy), token xã hội (social tokens) và các dịch vụ staking. Ba nhóm này ghi nhận mức tăng trung bình có trọng số lần lượt đạt 11,1%, 10,2% và 7,1%, vượt trội so với phần lớn các phân khúc altcoin khác.

Nhiều khả năng xu hướng đầu tư theo narrative sẽ còn tiếp diễn sang năm 2026, đặc biệt khi tâm lý thận trọng vẫn chi phối thị trường. Trong môi trường nhiều bất định, nhà đầu tư có xu hướng ưu tiên những tài sản gắn với câu chuyện rõ ràng và được kỳ vọng mang lại hiệu suất tương đối tốt hơn so với phần còn lại của thị trường.