Bitwise: Khối lượng hợp đồng tương lai Bitcoin lớn hơn những gì bạn nghĩ

Thị trường hợp đồng tương lai Bitcoin lớn hơn nhiều, so với thị trường giao ngay, so với suy nghĩ trước đây, Bitwise Asset Management cho biết.

Trong một báo cáo trên phạm vi rộng, tuyên bố 95% tổng khối lượng giao dịch Bitcoin được báo cáo là giả mạo, Bitwise nói rằng tuy nhiên, thị trường hợp đồng tương lai Bitcoin có ý nghĩa quan trọng khi nhìn vào 5% giao dịch giao ngay chính hãng còn lại xảy ra trên các sàn giao dịch được quy định

Báo cáo đã được trình bày vào đầu tuần này cho Ủy ban Chứng khoán và Sàn Giao dịch Hoa Kỳ (SEC), hiện đang xem xét đề xuất của quỹ giao dịch Bitcoin (ETF) Bitwise đã nộp vào tháng 1 năm nay với NYSE Arca.

CoinMarketCap, một trong những nguồn thông tin giao dịch tiền điện tử nổi bật nhất, cho biết khối lượng trung bình hàng ngày của thị trường Bitcoin là khoảng 6 tỷ đô la, nhưng Bitwise lập luận rằng, theo phương pháp riêng của mình (nêu ra một số chi tiết trong bài trình bày 227 trang cho SEC), khối lượng giao dịch Bitcoin trung bình hàng ngày thực tế chỉ là 273 triệu đô la.

Sự khác biệt này có nghĩa là khối lượng giao dịch hợp đồng tương lai được báo cáo bởi các sàn giao dịch lớn của Chicago, CME Group và CBOE, có tác động lớn hơn nhiều đến thị trường so với suy nghĩ trước đây, theo Bitwise. (Mặc dù báo cáo Bitwise không đề cập đến việc CBOE sẽ tạm dừng sản phẩm của mình trong vài tuần tới)

Theo Bitwise, khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày trên CME và CBOE tổng cộng gần 85 triệu đô la, không quá xa so với khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày là 110 triệu đô la trên Binance, sàn giao dịch thực hiện số lượng giao dịch hợp pháp lớn nhất, theo Bitwise.

“Lần đầu tiên ra mắt hợp đồng tương lai, sự phát triển của cho vay và sự xuất hiện của các nhà tạo lập thị trường lớn đã cải thiện đáng kể hiệu quả của thị trường Bitcoin vào năm 2018, tạo ra một thị trường hai mặt, chất lượng thể chế và năng động”.

Khối lượng giả mạo

Tạm đặt vấn đề hợp đồng tương lai sang một bên, thị trường giao ngay thực sự cho Bitcoin về cơ bản tồn tại trên 10 sàn giao dịch khác nhau thực hiện gần 300 triệu đô la khối lượng giao dịch hàng ngày, Bitwise nói.

Không giống như các sàn giao dịch khác, 10 sàn giao dịch trong danh sách này, trong đó bao gồm Coinbase, Bitfinex, Gemini và Binance (trong số các sàn giao dịch khác), giao dịch thống nhất với nhau, có nghĩa là mức chênh lệch giá trung bình giữa các nền tảng khác nhau là chưa tới 1%.

“Hoạt động giữa mười sàn giao dịch này gần như hoàn hảo, như đã chứng minh, không có sự sai lệch kéo dài giữa các mức giá”, Bitwise nói trong bài trình bày của mình.

Sự lây lan lớn hơn nhiều trên các sàn giao dịch khác, mà Bitwise tin rằng đang giả mạo khối lượng của họ.

Đáng chú ý, Bitwise nói rằng Hoa Kỳ chịu trách nhiệm cho một phần lớn hơn của thị trường giao ngay Bitcoin chính hãng so với suy nghĩ trước đây.

Matt Hougan, trưởng ban nghiên cứu của Bitwise, nói với CoinDesk rằng công ty của ông đã xây dựng cơ sở hạ tầng để nghiên cứu dữ liệu theo chương trình từ 81 sàn giao dịch được báo cáo hàng đầu.

Công ty lưu trữ dữ liệu order-book từ các sàn giao dịch này, xem xét các giao dịch gần đây, bốn lần một giây trong nhiều ngày, với dữ liệu này sau đó được sử dụng để chạy một loạt các thử nghiệm thống kê để xác định hành vi giả mạo.

Các kết quả đã được trình bày cho SEC, ông cho biết thêm:

“Mô hình mà bạn thấy phù hợp với hành vi tự nhiên của con người: Mọi người thường giao dịch một lượng nhỏ Bitcoin hơn số lượng lớn và có khả năng giao dịch toàn bộ Bitcoin hơn phân nhỏ Bitcoin (nghĩa là họ có khả năng giao dịch Bitcoin 2.0 nhiều hơn 1.9 Bitcoin hoặc 2.1 Bitcoin)”.

Tác động của quỹ ETF

Việc Bitwise chỉ nói với SEC rằng 95% tổng khối lượng giao dịch Bitcoin là giả mạo không phải là vấn đề đối với đề xuất ETF Bitcoin của Bitwise, Hougan nói.

“Thực tế là có khối lượng giả mạo trong thị trường tiền điện tử không phải điều mới mẻ. Nhưng chúng tôi là công ty đầu tiên thực hiện một cách tiếp cận thực sự toàn diện để chứng minh và định lượng nó”, anh ấy giải thích.

Khi bỏ qua khối lượng giả, thị trường Bitcoin dường như hoạt động hiệu quả, đầu cơ và được điều tiết, theo phân tích của Bitwise.

“Bên cạnh đó, thị trường hợp đồng tương lai CME được quy định có ý nghĩa quan trọng hơn nhiều so với hầu hết mọi người nghĩ (vì họ có sai số)”, Hougan nói thêm.

SEC đã giải thích rằng một đề xuất ETF phải cho thấy rằng thị trường cơ bản của một quỹ có khả năng chống lại sự thao túng duy nhất, có thể có một thị trường quy định có quy mô đáng kể. Báo cáo của Bitwise đã cố gắng chứng minh cả hai, Hougan khẳng định.

SEC sẽ đưa ra quyết định ban đầu về việc có nên phê duyệt, từ chối hoặc gia hạn thời gian xem xét cho đề xuất ETF của Bitwise hay không vào tuần tới, với thời hạn bắt buộc về mặt pháp lý vào cuối tháng 3.

Dislaimer: Đây là thông tin cung cấp dưới dạng blog cá nhân, không phải thông tin tổng hợp hay lời khuyên đầu tư. Chúng tôi không chịu trách nhiệm về các quyết định đầu tư của bạn.