Hashrate Bitcoin tại Iran sụt giảm 77%: Sự ổn định có được duy trì khi thợ đào di dời?

Bitcoin hấp thụ các cú sốc khai thác khi hashrate phân bổ lại, trong khi áp lực lên thợ đào và dự trữ giảm định hình lại sức ép nguồn cung.

Mạng lưới Bitcoin [BTC] đang đối mặt với áp lực, nhưng không phải mọi gián đoạn đều có tác động như nhau.

Sự sụt giảm mạnh về hashrate liên quan đến Iran phản ánh tình trạng thiếu hụt năng lượng và căng thẳng địa chính trị gia tăng, điều này đã làm gián đoạn hoạt động khai thác tại một khu vực chi phí thấp then chốt. Điều này cho thấy một số hoạt động vẫn nhạy cảm với điều kiện địa phương.

Tuy nhiên, hệ thống tổng thể vẫn giữ vững, khi hashrate toàn cầu duy trì quanh mức 924–962 EH/s tại thời điểm báo chí, với chỉ những biến động nhỏ. Điều này ngụ ý rằng sự gián đoạn chỉ ảnh hưởng đến một khu vực nhỏ, không phải toàn bộ hệ thống.

Khi các thợ đào rời khỏi Iran, hoạt động dịch chuyển sang các khu vực ổn định hơn, được dẫn dắt bởi chi phí và thời gian hoạt động. Điều này giữ cho bảo mật mạng lưới nguyên vẹn đồng thời cũng cho thấy sự phụ thuộc vào các trung tâm năng lượng, điều có thể định hình sự phân bổ khai thác trong tương lai dưới các cú sốc tương tự.

Gián đoạn cục bộ thử thách khả năng phục hồi toàn cầu của Bitcoin

Hệ thống khai thác Bitcoin đang chịu áp lực, nhưng tác động diễn ra không đồng đều giữa các khu vực. Hashrate của Iran đã giảm 77%, mất khoảng 7 EH/s và giảm xuống gần 2 EH/s, theo bản cập nhật bản đồ nhiệt Hashrate toàn cầu Q2-2026, cho thấy rủi ro địa chính trị có thể xóa sổ công suất tại các trung tâm phụ thuộc năng lượng nhanh như thế nào.

Tuy nhiên, phản ứng của mạng lưới quan trọng hơn chính sự mất mát. Hashrate toàn cầu đã giảm 5.8% xuống khoảng 1,004 EH/s và đã ổn định ở mức khoảng 960 EH/s, cho thấy tác động hệ thống hạn chế bất chấp sự sụp đổ mạnh ở khu vực.

Mặc dù độ khó tăng 3.87%, việc sản xuất khối vẫn gần với mục tiêu 10 phút, dẫn đến lượng phát hành ổn định. Trong khi đó, hashrate bị dịch chuyển đã chuyển hướng sang các khu vực thống trị, với Hoa Kỳ chiếm 37.4% và Nga chiếm 16.9%.

Đổi lại, khả năng phục hồi được duy trì, nhưng sự phân bổ lại này tập trung quyền lực khai thác, điều có thể định hình các rủi ro mạng lưới và động thái kiểm soát trong tương lai.

Áp lực lên thợ đào gia tăng khi lợi nhuận thu hẹp

Hành vi của thợ đào bắt đầu thay đổi khi khả năng sinh lời thắt chặt, và các tín hiệu giờ đây di chuyển cùng nhau. Đầu tiên, Chỉ số Lợi nhuận/Lỗ Chưa Thực Hiện Ròng của Thợ đào (Miner’s Net NUPL) đã giảm từ trên 0.4 xuống 0.2. Điều này ngụ ý rằng lợi nhuận bị nén lại khi Bitcoin giảm từ trên 110,000 USD xuống gần 70,000 USD. Đồng thời, Giá Thực Hiện (Realized Price) đang tăng hướng tới 64,000 USD, điều này thu hẹp biên lợi nhuận và gia tăng áp lực vận hành.

Khi áp lực tăng lên, các thợ đào giảm dự trữ của họ. Lượng nắm giữ đã giảm xuống khoảng 1.8 triệu BTC, tiếp tục đà giảm ổn định từ hơn 3.3 triệu BTC. Điều này phản ánh việc phân phối liên tục để trang trải chi phí, làm gia tăng nguồn cung thị trường, đặc biệt trong các giai đoạn giá thấp.

Tuy nhiên, phản ứng không đồng nhất. Việc rút dự trữ chậm lại xuất hiện khi giá ổn định, gợi ý rằng các thợ đào mạnh hơn đang nắm giữ trong khi những người yếu thế hơn thoát khỏi thị trường. Đổi lại, thị trường hấp thụ các dòng tiền hỗn hợp, nơi việc bán ép tạo ra áp lực, nhưng lượng phát hành giảm từ các thợ đào nắm giữ có thể hạn chế đà giảm.

Nhìn chung, sự sụt giảm hashrate liên quan đến Iran đã chứng minh tính dễ tổn thương của hoạt động khai thác, nhưng Bitcoin vẫn ổn định khi sự phân bổ lại hấp thụ các cú sốc, khiến động thái nguồn cung dài hạn trở nên không chắc chắn.