Bitcoin vượt vàng và chứng khoán, dòng tiền lớn bắt đầu phòng hộ quanh mốc 50.000 USD

Bitcoin đang duy trì quanh mốc 70.000 USD, nhưng hành vi của nhà đầu tư lại cho thấy một bức tranh thận trọng hơn nhiều phía sau.

Nhà đầu tư Bitcoin đang mua các vị thế phòng hộ quanh mốc 50.000 USD, ngay cả khi tài sản số hàng đầu này vẫn giữ vững gần 70.000 USD và gần đây đã vượt trội so với vàng, chỉ số S&P 500 và đồng USD trong bối cảnh căng thẳng Iran leo thang.

Theo dữ liệu từ CryptoSlate, Bitcoin được giao dịch quanh 70.688 USD tại thời điểm viết bài. Điều này đồng nghĩa với việc phòng hộ ở vùng 50.000 USD là để bảo vệ trước nguy cơ giảm khoảng 20.000 USD, dù giá giao ngay vẫn khá ổn định.

Sự đối lập này đang trở thành một tín hiệu đáng chú ý: thị trường giao ngay thể hiện sự bền bỉ, nhưng thị trường phái sinh lại cho thấy nhà giao dịch vẫn chi tiền để mua bảo hiểm rủi ro giảm giá.

Thị trường phái sinh vẫn nghiêng về phòng thủ

Trên Deribit, dòng tiền quyền chọn cho thấy nhu cầu mua quyền chọn bán (put) trong vùng 50.000–60.000 USD, cùng với các cấu trúc phòng hộ giảm giá kéo dài đến tháng 3, tháng 4 và thậm chí cuối năm.

Điều này phản ánh rằng nhà đầu tư không còn xem Bitcoin là một “kèo chiến tranh” chỉ đi theo một hướng. Thay vào đó, họ đang cân nhắc đồng thời hai kịch bản:

• Bitcoin tiếp tục hấp thụ các cú sốc địa chính trị tốt hơn kỳ vọng

• Giá dầu tăng gây áp lực lạm phát, trì hoãn việc cắt giảm lãi suất và kéo toàn bộ tài sản rủi ro đi xuống, khiến BTC có thể quay lại vùng 50.000 USD

Cú sốc dầu mỏ làm gia tăng rủi ro vĩ mô

Yếu tố chính đứng sau tâm lý phòng thủ này là giá dầu.

Theo Reuters, dầu Brent đã đóng cửa ở mức 108,65 USD/thùng vào ngày 19/3, sau khi chạm đỉnh trong ngày ở 119,13 USD. Trong khi đó, dầu WTI từng vượt 100 USD trước khi giảm về khoảng 96 USD.

Đáng chú ý hơn, theo The Kobeissi Letter, mức tăng mạnh nhất lại diễn ra tại Trung Đông:

• Dầu Dubai đạt 166,80 USD/thùng

• Dầu Oman lên tới 167 USD/thùng

Sự chênh lệch lớn giữa giá dầu khu vực và giá chuẩn toàn cầu cho thấy áp lực thực sự đến từ gián đoạn nguồn cung, đặc biệt khi eo biển Hormuz bị ảnh hưởng — nơi chiếm khoảng 18% nguồn cung dầu toàn cầu.

Khi “phí chiến tranh” chuyển từ thị trường hợp đồng tương lai sang giá dầu vật lý, rủi ro vĩ mô trở nên rõ ràng hơn, buộc nhà đầu tư Bitcoin không thể phớt lờ.

Dữ liệu thị trường cho thấy tâm lý vẫn tiêu cực

Nhiều chỉ báo phái sinh tiếp tục củng cố xu hướng phòng thủ:

• K33 Research cho biết hợp đồng mở (open interest) Bitcoin trên CME đã vượt 110.000 BTC

• Funding rate trung bình 7 ngày ở mức -2,2%, duy trì âm trong 18 ngày liên tiếp — dài nhất kể từ cuối 2022

Dữ liệu từ Glassnode cũng cho thấy:

• Funding rate vẫn âm

• Premium định hướng chuyển sang bearish

• Nhà giao dịch vẫn nghiêng về vị thế short dù giá đã phục hồi

Kịch bản tiếp theo cho Bitcoin

Ở chiều tích cực, lượng vị thế short lớn có thể trở thành “nhiên liệu” cho một đợt short squeeze. Nếu nhu cầu giao ngay tiếp tục phục hồi, giá Bitcoin có thể tăng mạnh do các vị thế bán bị ép đóng.

Theo CryptoQuant:

• Nhu cầu từ các ví tích lũy vẫn cao (224.700 BTC/ngày)

• Dòng BTC rút khỏi sàn tăng mạnh

• Coinbase Premium duy trì dương, cho thấy lực mua từ Mỹ vẫn hiện diện

Kịch bản này có thể tạo ra một “bẫy gấu” thay vì sụp đổ.

Tuy nhiên, rủi ro giảm giá vẫn còn nếu xung đột leo thang:

• Nếu Mỹ tăng hiện diện quân sự tại Iran

• Lạm phát duy trì cao, buộc Fed giữ chính sách thắt chặt lâu hơn

Trong trường hợp đó:

• Bitcoin có thể quay lại vùng 60.000 USD

• Vùng thanh lý mạnh nằm quanh 54.800 USD

Theo mô hình của CryptoQuant, Bitcoin có thể tiếp tục dao động trong biên độ:

• 65.000 – 69.000 USD trong ngắn hạn

Tín hiệu vào lệnh rõ ràng hơn chỉ xuất hiện khi chỉ báo động lượng quay về vùng cân bằng (~50) và bắt đầu đảo chiều tăng.

Kết luận

Thị trường Bitcoin hiện đang ở trạng thái “hai chiều”: giá giữ vững nhưng dòng tiền lại phòng thủ.

Điều này phản ánh một thực tế quan trọng: nhà đầu tư không còn giao dịch theo cảm xúc trước tin tức chiến tranh, mà đang định giá rủi ro một cách có cấu trúc — vừa sẵn sàng cho kịch bản tăng giá, vừa chuẩn bị cho cú sốc vĩ mô có thể kéo thị trường đi xuống.