Sự trở lại của Donal Trump đã mang đến mọi thứ cho tiền điện tử ngoại trừ đợt tăng giá mạnh

Khi Donald Trump trở lại Nhà Trắng, phần lớn giới đầu tư tiền điện tử kỳ vọng một kịch bản quen thuộc sẽ tái diễn: những phát ngôn ủng hộ thị trường, quy định cởi mở hơn, dòng vốn tổ chức mạnh mẽ và tâm lý chấp nhận rủi ro được khơi dậy – tất cả tưởng như sẽ tạo nên một chu kỳ tăng trưởng vượt bậc.

Thế nhưng, khi năm 2025 khép lại, thị trường tiền điện tử lại ghi nhận mức giảm sâu, chỉ còn bằng 20% so với đỉnh cao từng đạt được dưới thời Tổng thống Biden.

Ngay cả khi Trump trở lại, thị trường tiền điện tử vẫn chỉ bằng 20% thời Biden

Sự trái ngược này đang là tâm điểm của cuộc tranh luận sôi nổi về việc liệu ngành tiền điện tử đang trải qua một giai đoạn khó khăn nhất thời, hay thực sự đã có những đứt gãy mang tính căn bản.

Ran Neuner – nhà phân tích và người dẫn chương trình Crypto Banter – thẳng thắn nhận định: “Đã đến lúc phải thừa nhận thị trường tiền điện tử đang gặp vấn đề nghiêm trọng.”

Ông nhấn mạnh sự lệch pha chưa từng có giữa các yếu tố nền tảng và diễn biến giá cả. Theo Neuner, năm 2025 hội tụ đầy đủ điều kiện cho một chu kỳ tăng giá mạnh mẽ:

• Thanh khoản dồi dào,
• Chính phủ Mỹ có lập trường ủng hộ tiền điện tử,
• Các ETF giao ngay, đặc biệt là Bitcoin và Ethereum,
• Hoạt động tích lũy Bitcoin quy mô lớn từ những cá nhân như Michael Saylor,
• Sự tham gia của các quốc gia và quỹ đầu tư chủ quyền,
• Các tài sản vĩ mô như cổ phiếu, vàng, bạc đều xác lập mức giá cao kỷ lục.

“Dù có tất cả những yếu tố thuận lợi trên, chúng ta vẫn kết thúc năm 2025 ở mức thấp hơn, chỉ bằng 20% so với thời Biden,” Neuner nhấn mạnh.

Điều này cho thấy những lý giải truyền thống như chu kỳ bốn năm, thanh khoản bị mắc kẹt hay khoảnh khắc IPO của tiền điện tử ngày càng trở nên thiếu thuyết phục.

Theo Neuner, thị trường hiện chỉ có hai kịch bản hợp lý:

1. Xuất hiện một cơ chế hoặc lực lượng bán mang tính cấu trúc ẩn đang kìm hãm giá cả,
2. Hoặc tiền điện tử đang chuẩn bị cho một “cuộc phục hồi ngoạn mục” khi thị trường trở lại trạng thái cân bằng.

Không phải ai cũng cho rằng thị trường đang gặp vấn đề

Gordon Gekko – nhà bình luận thị trường nổi tiếng trên X – lại cho rằng những khó khăn hiện tại là hệ quả tất yếu của cấu trúc thị trường, chứ không phải dấu hiệu của sự đổ vỡ.

“Chẳng có gì bị hỏng cả; đây chính là cách mà các nhà tạo lập thị trường đã thiết kế. Tâm lý đang ở mức thấp nhất nhiều năm, các trader sử dụng đòn bẩy đang thua lỗ nặng. Thị trường không dành cho số đông; chỉ những người kiên trì và bản lĩnh mới được tưởng thưởng,” ông chia sẻ.

Quan điểm này phản ánh sự chuyển dịch sâu sắc trong cách vận hành của thị trường tiền điện tử so với các chu kỳ trước. Dưới nhiệm kỳ đầu của Trump (2017-2020), ngành tiền điện tử phát triển mạnh mẽ trong môi trường thiếu vắng quy định, đầu cơ bán lẻ lên ngôi, đòn bẩy không kiểm soát và động lực phản xạ đẩy giá lên xa giá trị thực.

Ngược lại, dưới thời Biden, thị trường trở nên chuyên nghiệp hóa. Quy định chặt chẽ hạn chế rủi ro, trong khi các ETF, đơn vị lưu ký và khung tuân thủ đã tái cấu trúc dòng vốn và phương thức phân bổ.

Trớ trêu thay, chính trong bối cảnh bị kiểm soát hơn này, những yếu tố thuận lợi nhất lại xuất hiện:

• ETF giúp mở rộng quyền truy cập, nhưng chủ yếu cho Bitcoin,
• Các tổ chức tham gia nhưng thường phòng ngừa rủi ro và cân bằng lại danh mục một cách máy móc,
• Thanh khoản hiện hữu nhưng chủ yếu chảy vào các sản phẩm tài chính truyền thống thay vì hệ sinh thái on-chain.

Hệ quả là quy mô thị trường tăng lên nhưng thiếu đi sự linh hoạt và động lực tự nhiên.

Bitcoin giữ vững, altcoin lao dốc: Trật tự mới của thị trường tiền điện tử

Sự thay đổi cấu trúc này đặc biệt gây ảnh hưởng nặng nề tới các altcoin. Các chuyên gia như Shanaka Anslem nhận định rằng thị trường tiền điện tử thống nhất trước đây đã tan vỡ.

Thay vào đó, năm 2025 chứng kiến sự phân hóa rõ rệt thành hai “cuộc chơi”:

1. Đầu tư tiền điện tử dành cho tổ chức: Bitcoin, Ethereum và các ETF với biến động thấp và tầm nhìn dài hạn,
2. Lưu ý về tiền điện tử: Hàng triệu token cạnh tranh cho dòng thanh khoản ngắn hạn, phần lớn sẽ sụp đổ chỉ sau vài ngày.

Dòng vốn không còn luân chuyển mượt mà từ Bitcoin sang altcoin như trước; thay vào đó, nó chảy trực tiếp vào các sản phẩm phù hợp với mục tiêu đã định.

“Bạn chỉ có hai lựa chọn: đầu tư vào tiền điện tử tổ chức với sự kiên nhẫn và nhận thức vĩ mô, hoặc tham gia tiền điện tử chú ý với tốc độ và công nghệ hạ tầng,” Anslem nhận định.

Theo ông, việc giữ altcoin dựa trên luận điểm dài hạn giờ đây là chiến lược tệ nhất.

“Bạn không phải người tiên phong của mùa altcoin. Bạn đang chờ đợi một cấu trúc thị trường đã không còn tồn tại,” ông nhấn mạnh.

Lisa Edwards đồng tình với quan điểm này, kêu gọi nhà đầu tư cần hiểu rõ dòng chảy thanh khoản:
“Mọi thứ thay đổi, chu kỳ xoay chuyển, dòng tiền di chuyển theo cách mới. Nếu bạn cứ chờ đợi mùa altcoin cũ, bạn sẽ bỏ lỡ những cơ hội đang diễn ra ngay trước mắt.”

Quinten François bổ sung rằng số lượng token năm 2025 đã vượt xa các chu kỳ trước. Với hơn 11 triệu token tồn tại, ý tưởng về một mùa altcoin rộng lớn như năm 2017 hay 2021 đã trở nên lỗi thời.

Everyone keeps waiting for a classic altseason like 2017 or 2021.
But the entire market structure has changed.

2017 had a few hundred coins competing for capital.
2021 had a few thousand.
2025 has more than 11 million tokens, memecoins, and worthless experiments.

The days where…

— Quinten | 048.eth (@QuintenFrancois) December 2, 2025

Giữa tái định giá và phục hồi: Bài kiểm tra hậu tổ chức của tiền điện tử

Bên cạnh đó, các yếu tố vĩ mô tiếp tục gây áp lực lên tâm lý thị trường. Nic Puckrin – nhà phân tích đầu tư và đồng sáng lập Coin Bureau – nhận xét rằng việc Bitcoin trượt về đường trung bình động 100 tuần phản ánh lo ngại về bong bóng AI, bất định xung quanh lãnh đạo Fed tương lai và hoạt động bán tháo cuối năm để cắt lỗ thuế.

“Tất cả những yếu tố này khiến thị trường cuối năm 2025 trở nên ảm đạm,” ông chia sẻ, cảnh báo Bitcoin có thể giảm ngắn dưới 80.000 USD nếu áp lực bán tăng mạnh.

Liệu thị trường tiền điện tử đang gặp trục trặc hay chỉ đơn giản là đang chuyển mình, vẫn là câu hỏi bỏ ngỏ. Điều chắc chắn là kỳ vọng thời Trump đang va chạm với cấu trúc thị trường thời Biden, và những chiến lược cũ không còn phù hợp.

Các cuộc thảo luận giữa các chuyên gia kinh tế và nhà đầu tư tại các tổ chức lớn cho thấy thị trường sẽ đối mặt với một đợt tái định giá khốc liệt hoặc một cú phục hồi mạnh mẽ, có thể sẽ định hình lại bản sắc hậu tổ chức của ngành tiền điện tử.

• Bitwise dự đoán ETP tiền điện tử sẽ bước vào kỷ nguyên “Cheesecake Factory” vào năm 2026
• Tỷ lệ Bitcoin so với vàng giảm 50% trong năm 2025