Bitcoin vọt lên $109.700, nhưng giới đầu tư chuyên nghiệp vẫn hoài nghi về đà tăng

Bitcoin (BTC) đã bất ngờ bứt phá lên trên ngưỡng $109.000 vào ngày thứ Năm, sau khi tạm thời quay về kiểm tra vùng hỗ trợ quan trọng $105.200 trong phiên giao dịch ngày thứ Tư. Đà phục hồi này diễn ra trong bối cảnh dữ liệu mới công bố cho thấy xu hướng mở rộng cung tiền tại khu vực đồng euro, đồng thời xuất hiện những dấu hiệu suy yếu trên thị trường lao động Mỹ.

Dù hiện tại Bitcoin chỉ còn cách mức đỉnh lịch sử khoảng 2%, tâm lý thận trọng vẫn bao trùm thị trường. Theo các chỉ báo từ thị trường phái sinh, nhiều trader chưa thực sự tin tưởng vào khả năng hình thành xu hướng tăng bền vững, khiến triển vọng của đợt phục hồi này trở nên khó đoán hơn.

Trong ngày thứ Năm, mức chênh lệch giá (premium) giữa hợp đồng tương lai Bitcoin và thị trường giao ngay vẫn duy trì dưới ngưỡng trung lập 5%. Tỷ lệ này đã nhích nhẹ từ mức 4% ghi nhận hôm thứ Hai, tiếp nối xu hướng khởi phát từ ngày 11/6 – thời điểm premium lần gần nhất vượt ngưỡng tích cực, trùng hợp với đợt kiểm tra vùng $110.000 của Bitcoin.

Tăng cung tiền ở châu Âu có phải là động lực phía sau đà tăng của Bitcoin?

Dù khó có thể quy kết đợt tăng giá hôm thứ Năm cho một nguyên nhân duy nhất, nhưng dữ liệu cho thấy cung tiền M2 tại khu vực đồng euro đạt mức cao kỷ lục trong tháng Tư nhiều khả năng là yếu tố đóng vai trò quan trọng. Theo số liệu công bố hôm thứ Hai, cung tiền M2 của khu vực này đã tăng 2,7% so với cùng kỳ năm ngoái, phản ánh xu hướng mở rộng thanh khoản tương tự như tại Mỹ. Đồng thời, báo cáo từ ADP cho thấy thị trường lao động Mỹ đang có dấu hiệu chững lại, với việc làm trong khu vực tư nhân giảm 33.000 vị trí trong tháng Sáu.

Một bộ phận nhà đầu tư cho rằng nhu cầu yếu đối với các vị thế mua sử dụng đòn bẩy (Long) là dấu hiệu cho thấy lo ngại suy thoái kinh tế đang gia tăng — đặc biệt trong bối cảnh căng thẳng thương mại toàn cầu tiếp tục leo thang. Tổng thống Mỹ Donald Trump mới đây đe dọa sẽ áp thuế hơn 30% lên hàng hóa nhập khẩu từ Nhật Bản nếu hai bên không đạt được thỏa thuận trước thời hạn 9/7.

Trong khi đó, tờ Financial Times đưa tin các đại sứ của khu vực đồng euro đã yêu cầu Ủy viên thương mại EU, ông Maroš Šefčovič, áp dụng lập trường cứng rắn hơn trong chuyến công tác tới Washington tuần này. Một số thủ đô châu Âu được cho là đang kêu gọi giảm mức thuế đối ứng hiện tại từ 10%, mặc dù nội bộ khối vẫn còn chia rẽ về việc có nên thực hiện biện pháp trả đũa hay không.

Thị trường quyền chọn Bitcoin đi ngang và nhu cầu stablecoin tại Trung Quốc suy yếu

Để đánh giá liệu tâm lý kém lạc quan trên thị trường phái sinh Bitcoin có chỉ giới hạn ở các hợp đồng tương lai hay không, cần mở rộng phân tích sang thị trường quyền chọn BTC. Nếu giới giao dịch kỳ vọng giá sẽ lao dốc, chỉ số 25% delta skew thường sẽ tăng mạnh, vượt mốc 6%, do quyền chọn bán (put) trở nên đắt đỏ hơn quyền chọn mua (call).

Tuy nhiên, hiện tại chỉ số này đang duy trì ở mức 0%, không thay đổi so với hai ngày trước, cho thấy kỳ vọng về rủi ro biến động giá đang ở trạng thái cân bằng. Dù phản ánh tâm lý trung lập quanh vùng giá $109.000, đây vẫn được xem là một bước tiến đáng kể so với tâm lý bi quan từng xuất hiện hôm 22/6.

Trái ngược với đà phục hồi gần đây khi giá Bitcoin lập đỉnh ba tuần, nhu cầu với tài sản kỹ thuật số tại Trung Quốc lại giảm mạnh, theo dữ liệu từ thị trường stablecoin. Cụ thể, Tether (USDT) đang được giao dịch thấp hơn tỷ giá chính thức của USD — một tín hiệu thường thấy khi nhà đầu tư nội địa rút vốn khỏi thị trường crypto. Ngược lại, khi nhu cầu cao, stablecoin thường được giao dịch với giá cao hơn mức neo.

Mức chiết khấu 1% hiện tại — sâu nhất kể từ giữa tháng Năm — cho thấy niềm tin vào một đợt tăng giá mới đang lung lay rõ rệt. Thêm vào đó, tâm lý lo ngại đang lan rộng trước hệ lụy từ căng thẳng thuế quan toàn cầu, đặc biệt sau khi các quỹ Bitcoin ETF giao ngay ghi nhận dòng tiền rút ròng lên tới 342 triệu USD trong ngày thứ Ba.

Tình trạng trầm lắng trên thị trường phái sinh, vì thế, đang phản ánh một cách chân thực bức tranh bất ổn của môi trường kinh tế vĩ mô toàn cầu.

• Standard Chartered kỳ vọng Bitcoin đạt $135k trong Q3 2025, $500k vào 2028
• Hơn 26.000 triệu phú Bitcoin mới xuất hiện trong nửa đầu năm 2025

SN_Nour