Tái định nghĩa Safe-haven: Bitcoin có thể là một hàng rào lý tưởng chống lại khủng hoảng hay không?

Dường như sự lo lắng ngày càng gia tăng trong thị trường tiền điện tử sau khi giá Bitcoin không thể duy trì ngưỡng tâm lý 10.000 vào tháng Hai. Sự thất vọng xảy đến chỉ chưa đầy ba tháng trước đợt halving Bitcoin được mong đợi. Mặc dù Bitcoin vẫn hold lợi nhuận 21% YTD sau khi sụp đổ vào tháng 2, các sự kiện vĩ mô gần đây đã xuất hiện ở cả thị trường truyền thống và thị trường crypto. Tuy nhiên, khi nhìn lại, có thể thấy rằng tình trạng thị trường hiện tại có phần giống với năm 2012. 2012 và 2020 đều là năm diễn ra halving Bitcoin, cùng với đó là một số cuộc khủng hoảng toàn cầu đã xảy ra, thị trường chứng khoán hỗn loạn.

Sell-off do virus

Tháng Hai là một tháng khó khăn đối với thị trường crypto. Những lo ngại về sự bùng phát virus Corona khiến giá BTC đã giảm từ mức 10.400 USD vào giữa tháng xuống mức 8.500 USD vào cuối tháng. Tâm lý risk-off cũng tăng cao trong thị trường chứng khoán toàn cầu. Chỉ số Dow đã đăng ký giảm 1190 điểm vào ngày 27 tháng 2 trước khi sự phục hồi ban đầu xảy ra, đây là mức giảm điểm một ngày tồi tệ nhất trong lịch sử. Hàng hóa cũng bị ảnh hưởng nặng nề, với WTI giảm xuống dưới 50 USD/thùng.

Mặt khác, nhu cầu về tài sản trú ẩn an toàn (safe haven) cũng tăng cao, US10Y chạm mức thấp kỷ lục 1.03% tại một thời điểm trước khi đạt mức khoảng 1,08%.

Kiểm tra hiệu suất YTD chéo. Nguồn: TradingView

Một số người nghi ngờ về tính năng tài sản trú ẩn an toàn của Bitcoin khi nó không thể giải quyết những bất ổn trên thị trường.

Tìm lại chính mình

Đợt halving Bitcoin sắp tới vẫn là trọng tâm chính đối với hầu hết những người theo dõi tiền điện tử bất chấp những biến động của thị trường toàn cầu gần đây. Trong khi các hành động giá BTC gần đây và sự biến động cao trong các tài sản khác có thể khiến một số nhà đầu tư dài hạn nghi ngờ về việc liệu halving là tự túc hay yếu tố bullish dài hạn thực sự.

Năm 2012 là năm halving Bitcoin đầu tiên, đồng thời cũng là lúc thị trường đang trong tình trạng hỗn loạn bởi cuộc khủng hoảng nợ châu Âu.

Sự kiện này bắt đầu xảy ra vào năm 2009. Một số thành viên EU không thể tái tài trợ các khoản nợ chính phủ và một số bang không thể bảo lãnh cho các tổ chức tài chính nợ nần sâu sắc của họ mà không có sự giúp đỡ từ ECB hoặc IMF.

Điểm tương đồng giữa thị trường vào năm 2012 và năm 2020. Nguồn: OKEx

Năm 2012:

1. Bitcoin: halving đầu tiên (28/11)

2. Cuộc khủng hoảng: Giữa cuộc khủng hoảng nợ châu Âu, người Hy Lạp đã bỏ phiếu từ chối kế hoạch cứu trợ; Ngân hàng Tây Ban Nha yêu cầu cứu trợ chính phủ; Cần một gói cứu trợ để dập tắt cơn hoảng loạn ở Pháp và Ý 

3. Vốn sở hữu: SPX: Giảm từ ~ 1400 xuống ~ 1260 (tháng 5)
SX5E: Giảm mạnh từ ~ 2600 đến ~ 2000 (Tháng 3 – Tháng 5)

4. Chính sách nới lỏng: ECB giảm dần lãi suất; Quỹ cứu trợ của EU

Năm 2020:

1. Bitcoin: halving lần thứ 3 ( dự kiến xảy ra vào giữa tháng 5)

2. Cuộc khủng hoảng: Sự bùng nổ của Covid-19; nỗi sợ hãi về đại dịch toàn cầu tăng lên

3. Vốn sở hữu: SPX: Giảm từ ~ 3400 xuống ~ 2850 (tháng 3)

4. Chính sách nới lỏng: Fed Hoa Kỳ cắt giảm khẩn cấp lãi suất half-point, mọi người mong đợi sẽ có nhiều sự cắt giảm hơn

Tất nhiên, thị trường chứng khoán tổng thể và không gian crypto năm 2012 không hoàn toàn giống với hiện này. Nhưng tâm lý risk-off, tình trạng bi quan và nỗi sợ hãi về sự suy thoái là tương đương nhau.

Hiệu suất Bitcoin/STOXX50/SPX trong năm 2012-13 (Nguồn: Tradingview)

Điều thú vị là trong năm 2012, giá bitcoin đã tăng khoảng 160% trong cuộc khủng hoảng nợ Eurozone, phần lớn lợi nhuận thu được trước đợt halving đầu tiên và thậm chí còn tăng nhiều hơn sau halving. Trong khi đó, SPX tăng 14,5% và SX5E tăng vọt khoảng 11,2% trong năm 2012.

Tiền tệ là vấn đề cốt lõi

Bitcoin luôn được coi là kho lưu trữ giá trị và là một hàng rào lý tưởng chống lại lạm phát vì nguồn cung hạn chế của nó. Nói cách khác, Bitcoin là hàng rào tốt chống lại sự mất giá của tiền tệ fiat.

Cuộc khủng hoảng nợ châu Âu liên quan đến các vấn đề cơ cấu của hệ thống tài chính và các điều kiện tín dụng dễ dàng vào đầu những năm 2000, dẫn đến một chương trình cứu trợ và giảm lãi suất khổng lồ, những biện pháp này đã gây ra sự mất giá đáng kể của EUR. Vào cuối năm 2011, EURUSD được giao dịch ở mức trên 1.4. Đến giữa năm 2012, EURUSD đã giảm xuống còn 1.20 rồi tăng trở lại mức 1.3.

Cuộc khủng hoảng nợ đã dẫn đến sự mất giá tiền tệ nghiêm trọng và Bitcoin đã phản ứng lại với sự mất giá đó vào năm 2012, ngay cả trước khi halving đầu tiên diễn ra.

Hiện tại, những bất ổn đang diễn ra xoay quanh vấn đề Covid-19 về cơ bản khác với cuộc khủng hoảng nợ. Tuy nhiên, những điều thị trường đang trải qua dường như đang lặp lại những điều đã diễn ra trong năm 2012. Thị trường nên tập trung nhiều hơn vào cách các nhà hoạch định chính sách giải quyết vấn đề bùng nổ và hậu quả kinh tế.

Fed Hoa Kỳ đã cắt giảm lãi suất half-point như một biện pháp khẩn cấp chống lại sự bùng phát của virus. DXY đã giảm từ khu vực 99 xuống khu vực thấp 97. Thị trường kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất hơn nữa trong cuộc họp chính sách tháng Ba. Đồng thời, chính sách nới lỏng từ các ngân hàng trung ương lớn khác đã xuất hiện rất nhanh. Những thay đổi đó có thể gây áp lực lên G10FX và đó có thể là một yếu tố có lợi bổ sung cho giá Bitcoin trung hạn/dài hạn.

Hãy kiên nhẫn chờ đợi halving

Theo nhiều nghiên cứu, sự tăng giá của Bitcoin sau halving có xu hướng kéo dài và chu kỳ thị trường này dự kiến ​​sẽ không được hoàn thành cho đến năm 2022. Mặc dù các hành động giá gần đây dường như không có sự gia tăng, chúng tôi tin rằng thị trường vẫn đang trong giai đoạn holding lý tưởng, các nhà đầu tư dài hạn có lẽ cần kiên nhẫn hơn và chờ đợi kết quả.

Kết luận

Thị trường Bitcoin vẫn còn quá nhỏ bé tại thời điểm khủng hoảng nợ châu Âu nổ ra, nhỏ hơn nhiều so với các lớp tài sản lớn khác. Bitcoin và tiền điện tử có thể không phải là công cụ tốt nhất để chống lại suy thoái kinh tế toàn cầu, vì các holder Bitcoin có thể thanh lý holding để bù đắp cho những tổn thất trong các tài sản hoặc khoản nợ khác. Tuy nhiên, khi một cuộc khủng hoảng xảy ra và các nhà hoạch định chính sách thực hiện chính sách nới lỏng, Bitcoin có thể là một hàng rào lý tưởng chống lại sự mất giá của tiền tệ. Sự phát triển thị trường toàn cầu trong giai đoạn trước halving là rất cần thiết đối với các nhà đầu tư và có thể sẽ là yếu tố chi phối việc phân bổ crypto trong tương lai.

• Bitcoin có còn được coi là tài sản trú ẩn an toàn sau khi giảm mạnh trong 7 năm?
• Bitcoin có thể là một tài sản trú ẩn an toàn, nhưng không phải tài sản đáng tin cậy