Coinbase chỉ ra 3 yếu tố có thể thúc đẩy thị trường crypto trong quý 4/2025

Trong báo cáo triển vọng quý 4 năm 2025, Coinbase Institutional nhận định chu kỳ thị trường crypto vẫn nghiêng về xu hướng tích cực, được thúc đẩy bởi thanh khoản dồi dào, nguồn cung stablecoin tăng và tiến triển về chính sách.

Theo báo cáo “Charting Crypto: Navigating Uncertainty” do Coinbase Institutional phối hợp cùng Glassnode phát hành, thị trường crypto đang ở trạng thái tích cực khi bước vào quý cuối năm. Coinbase cho biết sau cú sụt giảm ngày 11/10, thị trường đã ổn định trở lại, dù tâm lý vẫn thận trọng do lo ngại vĩ mô. Đợt giảm này được cho là do đòn bẩy cao gặp phải sổ lệnh mỏng, sau đó bị trầm trọng thêm khi một số sàn giao dịch tự động đóng vị thế bán của nhà tạo lập thị trường, khiến thanh khoản cạn kiệt.

Thanh khoản và yếu tố vĩ mô dẫn dắt triển vọng

Coinbase đặt trọng tâm phân tích vào thanh khoản toàn cầu và bối cảnh kinh tế vĩ mô.

Chỉ số cung tiền toàn cầu M2 — vốn có tương quan chặt chẽ và thường dẫn trước biến động giá Bitcoin khoảng 110 ngày — cho thấy tín hiệu tích cực khi bước vào quý 4, dù báo cáo cảnh báo điều kiện có thể thắt chặt về cuối năm. Coinbase dự báo Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ cắt giảm thêm hai lần lãi suất trước khi năm 2025 kết thúc, qua đó có thể kích thích dòng tiền rời khỏi các quỹ thị trường tiền tệ và quay lại các tài sản rủi ro như crypto.

Chính sách và hạ tầng thị trường củng cố đà tích cực

Báo cáo ghi nhận nguồn cung và khối lượng giao dịch stablecoin đang ở gần mức kỷ lục, phản ánh xu hướng thanh toán và chuyển tiền ngày càng được thực hiện trực tiếp trên blockchain. Song song đó, hạ tầng ETF giao ngay cho Bitcoin và Ether tại Mỹ tiếp tục mở rộng, giúp các tổ chức truyền thống dễ dàng tiếp cận và gia tăng độ sâu thị trường. Coinbase nhận định những yếu tố này không chỉ là tin tức ngắn hạn, mà là nền tảng quan trọng duy trì dòng thanh khoản và mức sử dụng on-chain ngay cả trong giai đoạn biến động.

Ưu tiên Bitcoin, triển vọng tích cực cho Ether

Coinbase tiếp tục ưu tiên Bitcoin, coi đây là “vàng kỹ thuật số” trong bối cảnh thị trường còn nghi ngờ về kỷ luật tài khóa và tiền tệ toàn cầu. Ether cũng được đánh giá tích cực nhờ tiến triển trong mở rộng quy mô, với nhiều hoạt động chuyển sang các mạng layer-2, phí giao dịch giảm và tâm lý cải thiện rõ rệt so với đầu năm.

Khảo sát nhà đầu tư trong báo cáo cho thấy phần lớn tổ chức lạc quan với BTC trong 3–6 tháng tới, dù vẫn xem bối cảnh vĩ mô là rủi ro lớn nhất.

Vai trò ngày càng lớn của các công ty DAT

Coinbase cũng dành phần đáng kể để nói về các công ty nắm giữ tài sản số trong kho bạc (Digital Asset Treasury – DAT), mô tả họ là nhóm nhà đầu tư ổn định và có ý nghĩa đối với nhu cầu BTC và ETH. Nhóm này hiện đang sở hữu tỷ lệ đáng kể trong tổng nguồn cung lưu hành, trở thành lực cầu bền vững của thị trường. Tuy nhiên, Coinbase cũng lưu ý còn nhiều câu hỏi mở về mô hình kinh doanh dài hạn của các DAT, đặc biệt sau khi cổ phiếu của nhóm này chịu áp lực giảm trên thị trường chứng khoán.

Triển vọng cuối năm: tích cực nhưng thận trọng

Coinbase cảnh báo một số rủi ro ngắn hạn, như việc thiếu dữ liệu kinh tế Mỹ do chính phủ đóng cửa, nguy cơ thanh khoản giảm trong tháng 11, và bất định quanh nhóm DAT — những yếu tố khiến các nhà đầu tư nên duy trì quy mô và thời gian nắm giữ hợp lý.

Tổng kết lại, Coinbase Institutional cho rằng các yếu tố như thanh khoản toàn cầu ổn định, chính sách tiền tệ nới lỏng, và mức độ sử dụng on-chain ngày càng mở rộng — được dẫn dắt bởi stablecoin cùng hạ tầng ETF trưởng thành — vẫn đang hỗ trợ tích cực cho thị trường crypto đến hết năm 2025, với Bitcoin được xem là tài sản dẫn đầu nếu xu hướng này tiếp tục.

• Liệu có quá sớm để kỳ vọng vào một đợt phục hồi cho thị trường trong Quý 4 không?
• Ethereum tăng tốc trong quý 4: 5.000 USD không còn là mục tiêu xa vời

Vương Tiễn