Việc ProShares ra mắt quỹ ETF trị giá 17 tỷ đô la đã mở đường cho kỷ nguyên GENIUS Act

Quỹ ETF thị trường tiền tệ ProShares GENIUS (IQMM) đã gây chấn động thị trường khi ghi nhận khối lượng giao dịch lên tới 17 tỷ USD chỉ trong ngày đầu tiên ra mắt. Đây là con số kỷ lục chưa từng có đối với một quỹ ETF. Được thiết kế để đầu tư vào các khoản nợ ngắn hạn của chính phủ Mỹ, IQMM mang lại mức độ rủi ro cực kỳ thấp, tương tự như việc nắm giữ tiền mặt.

Sản phẩm này ra đời nhằm phục vụ các tổ chức tài chính, bao gồm cả các nhà phát hành stablecoin, như một kênh lưu trữ tiền an toàn đồng thời mang lại lợi suất nhỏ. Tuy nhiên, các chuyên gia cấu trúc thị trường nhận định rằng con số khổng lồ này không phản ánh sự bùng nổ của các nhà đầu tư cá nhân, mà là kết quả của một đợt chuyển dịch quy mô lớn ngân quỹ doanh nghiệp trong nội bộ.

IQMM: Bước ngoặt trong cách các nhà phát hành stablecoin quản lý dự trữ đô la

Eric Balchunas, nhà phân tích ETF cấp cao tại Bloomberg, đã so sánh sự kiện này với thành công trước đây của quỹ Bitcoin ETF IBIT do BlackRock phát hành, vốn từng đạt kỷ lục 1 tỷ USD khối lượng giao dịch trong ngày đầu tiên – một con số trước đây được xem là chưa từng có. IBIT hiện là quỹ Bitcoin lớn nhất thế giới với hơn 50 tỷ USD tài sản quản lý.

INSANE: The Proshares GENIUS Money Market ETF $IQMM saw $17b in Day One volume yest. That is multitudes beyond the all-time record for an ETF. For context $IBIT did $1b. BlackRock’s ESG ETF seeded by pensions did $2b. This is like 8x that. Has to be BYOA, but still, unreal. That… pic.twitter.com/gxmuC3LOco

— Eric Balchunas (@EricBalchunas) February 20, 2026

Tuy nhiên, Balchunas khẳng định rằng màn ra mắt của IQMM đã “vượt xa mọi kỷ lục trước đây đối với một quỹ ETF.”

“Tôi đã đánh giá sai về quỹ ETF này. Ban đầu, tôi nghĩ nó sẽ chỉ là một sản phẩm ngách, vì thị trường đã có những lựa chọn thay thế như $BIL hay $SHV cho các quỹ thị trường tiền tệ,” ông chia sẻ trên mạng xã hội X.

Theo ông, thành công của IQMM là minh chứng rõ ràng cho chiến lược “mang theo tài sản của riêng bạn” (Bring Your Own Assets – BYOA), trong đó các khách hàng tổ chức sắp xếp trước việc chuyển giao nguồn vốn hiện có từ các tài sản ngoài bảng cân đối kế toán vào một cấu trúc quỹ ETF được quản lý chặt chẽ.

Ban đầu, nhiều chuyên gia trong ngành suy đoán rằng ProShares đã đạt được một thỏa thuận lớn với một nhà phát hành stablecoin hàng đầu như Circle – công ty có trụ sở tại Boston.

“Rất có thể ProShares đã ký kết một thỏa thuận với một trong những nhà phát hành stablecoin lớn tại Mỹ. Dựa trên quy mô tài sản, nhiều khả năng đó chính là Circle,” ông Nate Geraci, Chủ tịch NovaDius Wealth Management, nhận định.

Điều này hoàn toàn hợp lý vì IQMM không phải là một quỹ tương đương tiền mặt thông thường mà là một công cụ tài chính được thiết kế đặc biệt nhằm đảm bảo tuân thủ các yêu cầu pháp lý khắt khe. Quỹ được xây dựng để đáp ứng các tiêu chuẩn dự trữ nghiêm ngặt được quy định bởi Đạo luật Hướng dẫn và Thiết lập Sáng tạo Quốc gia dành cho Stablecoin Mỹ (GENIUS Act).

Được ban hành vào năm ngoái, đạo luật này yêu cầu các nhà phát hành stablecoin tại Mỹ phải duy trì tỷ lệ dự trữ 1:1 với các tài sản có tính thanh khoản cao. Đồng thời, luật cũng giới hạn thời hạn đáo hạn của trái phiếu Kho bạc Mỹ ở mức tối đa 93 ngày nhằm tránh các rủi ro bán tháo trong những giai đoạn thị trường biến động.

Tuy nhiên, sau đó Balchunas đã tiết lộ một sự thật ít hào nhoáng hơn nhưng mang tính chiến lược. Ông cho biết dòng vốn kỷ lục đổ vào IQMM thực chất đến từ chính các quỹ nội bộ của ProShares.

“Dòng tiền này thực chất đến từ nội bộ công ty. Các quỹ của ProShares hiện đều sử dụng IQMM để quản lý tiền mặt. Đây là một chiến lược BYOA điển hình, không quá hào nhoáng nhưng lại rất thông minh, thay vì phải trả phí cho một công ty quỹ khác,” ông giải thích thêm.

Bước tiến lớn trong việc minh bạch hóa dự trữ stablecoin

Mặc dù vậy, công ty nghiên cứu tiền điện tử 10X Research nhận định rằng sự ra mắt đầy ấn tượng của IQMM là dấu hiệu cho thấy dự trữ của các stablecoin có thể nhanh chóng chuyển sang các cấu trúc tài chính minh bạch hơn.

Theo 10X Research, IQMM của ProShares đại diện cho một bước tiến mang tính cách mạng, kết nối thị trường tài chính truyền thống với nền kinh tế tài sản kỹ thuật số. Quỹ này cho phép các nhà phát hành stablecoin chuyển dự trữ đô la của họ vào một cấu trúc ETF có tính thanh khoản cao, minh bạch, và được quản lý nghiêm ngặt. Điều này giúp giảm thiểu rủi ro về sự thiếu minh bạch, đồng thời loại bỏ gánh nặng vận hành của việc quản lý các danh mục đầu tư phức tạp và riêng lẻ.

“Đây là một bước tiến lớn vì nó giúp thể chế hóa việc đảm bảo giá trị của stablecoin, giảm thiểu rủi ro về tính minh bạch, và có khả năng điều hướng hàng trăm tỷ đô la từ dự trữ stablecoin vào thị trường trái phiếu Kho bạc Mỹ theo khuôn khổ GENIUS,” công ty này nhận định.

Với việc thể chế hóa dự trữ stablecoin, hệ thống tài chính truyền thống của Mỹ đã thành công trong việc đưa cơ sở tiền tệ của lĩnh vực tiền mã hóa vào khuôn khổ tài chính trong nước. Điều này không chỉ củng cố tính minh bạch của stablecoin mà còn mở ra một kỷ nguyên mới cho sự hợp nhất giữa tài chính truyền thống và nền kinh tế số.

• 3 altcoin đang được cá voi đang mua vào sau lệnh cấm thuế quan của Trump do Tòa án Tối cao ban hành
• Bitcoin đi ngang: Vì sao đà phục hồi của BTC vẫn chưa được xác nhận?