Trader nhỏ lẻ “mất trắng” 800 tỷ USD vì chờ đợi mùa altcoin không bao giờ đến

Sau hai năm mòn mỏi chờ đợi một “mùa altcoin” chưa từng xảy ra, các trader nhỏ lẻ đã bỏ lỡ khoảng 800 tỷ USD lợi nhuận tiềm năng khi đặt cược sai hướng vào việc Bitcoin sẽ mất vị thế thống trị.

Theo báo cáo mới của 10x Research, các altcoin đã tụt hậu so với Bitcoin tương ứng với mức chênh lệch trên trong chu kỳ này — đánh dấu một trong những giai đoạn kém hiệu quả nhất kể từ năm 2017.

Báo cáo cho thấy cấu trúc thị trường đã thay đổi sâu sắc, hiện được định hình bởi dòng vốn tổ chức, các quỹ ETF Bitcoin và tâm lý phòng thủ rủi ro, thay vì những chu kỳ xoay vòng đầu cơ quen thuộc từng thúc đẩy các đợt tăng giá trước đây.

“Mùa ma” của altcoin

“Mùa altcoin” vốn được hiểu là giai đoạn các đồng crypto nhỏ tăng mạnh hơn Bitcoin, thu hút dòng vốn từ tài sản chuẩn và tạo ra lợi nhuận vượt trội trong ngắn hạn.

Trong các chu kỳ trước — đặc biệt là năm 2017 và 2021 — lợi nhuận từ Bitcoin thường lan sang Ethereum, rồi đến các token tầm trung và meme coin.

Tuy nhiên, chu kỳ hiện tại đã đảo ngược hoàn toàn mô hình đó. Thay vì xoay vòng vốn, thanh khoản lại tập trung quanh Bitcoin.

10x Research cho biết dòng tiền đang chảy mạnh vào các sản phẩm định giá theo BTC trong khi rút khỏi các tài sản rủi ro hơn.

“Trong 30 ngày qua, mô hình chiến thuật altcoin của chúng tôi ưu tiên Bitcoin thay vì altcoin, phản ánh việc Bitcoin đang củng cố vị thế thống trị. Xu hướng này chấm dứt chu kỳ 75 ngày mà altcoin từng được ưa chuộng – trùng với đợt phục hồi của Ethereum,” báo cáo viết.

Đáng chú ý, nhà đầu tư nhỏ lẻ Hàn Quốc — từng là động lực chính của các đợt đầu cơ altcoin — cũng đã rời bỏ cuộc chơi.

Theo dữ liệu từ Messari, sàn Upbit – nền tảng giao dịch lớn nhất tại Hàn Quốc – ghi nhận khối lượng giao dịch giảm mạnh trong năm 2025, khi nhiều nhà đầu tư chuyển sang cổ phiếu crypto niêm yết tại Mỹ như Coinbase và MicroStrategy.

10x Research nhận định sự dịch chuyển này đã rút cạn thanh khoản và niềm tin khỏi thị trường altcoin.

Dữ liệu cho thấy vốn hóa Bitcoin vượt 2,3 nghìn tỷ USD vào đầu tháng 10, lập đỉnh mới quanh 126.000 USD, trong khi tổng vốn hóa altcoin (không tính stablecoin) vẫn dưới mức đỉnh 1,6 nghìn tỷ USD của năm 2021.

Tính đến giữa tháng 10, chỉ số TOTAL2ES mới đạt 1,48 nghìn tỷ USD – thiếu khoảng 120 tỷ USD so với đỉnh cũ, trong khi Bitcoin đã vượt đỉnh 84%. Khoảng cách này chính là nguồn gốc con số “800 tỷ USD lợi nhuận bị bỏ lỡ” mà 10x Research nêu ra.

“Thanh khoản, động lực và niềm tin đã rời khỏi thị trường altcoin, để lại một bầu không khí tĩnh lặng đáng ngại,” báo cáo kết luận.

Chỉ số Altcoin Season Index của Coinperp – thước đo tỷ lệ các token top 100 vượt hiệu suất của Bitcoin trong 90 ngày – chỉ đạt đỉnh 70 vào đầu tháng 9, dưới ngưỡng 75 điểm để được xem là ‘mùa altcoin thực sự’, và hiện đã giảm xuống 13.

Suy thoái dài hạn của altcoin

Theo Gracy Chen, CEO của Bitget, vấn đề không chỉ nằm ở tâm lý ngắn hạn mà là sự thiếu hụt vốn đầu tư và câu chuyện mới trong thị trường Web3.

Dữ liệu từ Galaxy Research cho thấy vốn đầu tư mạo hiểm (VC) vào lĩnh vực crypto và blockchain trong quý II/2025 ở mức thấp thứ hai kể từ cuối năm 2020, phản ánh sự suy giảm đáng kể so với các chu kỳ tăng trưởng trước.

Chen cho biết cú sụt mạnh ngày 11/10, khi khoảng 20 tỷ USD vị thế đòn bẩy bị thanh lý, đã “giáng đòn nặng nề lên altcoin”.

“Nhà đầu tư nhỏ lẻ giao dịch altcoin đang đối mặt tỷ lệ rủi ro/lợi nhuận cực kỳ bất lợi,” cô nói, đồng thời dự báo sẽ không có mùa altcoin nào diễn ra trong năm 2025 hoặc 2026.

Chen chỉ ra rằng ngoại lệ có thể nằm ở các dự án hạ tầng gắn với tài sản thực (RWA), stablecoin và các giao thức thanh toán, nơi giá trị được xây dựng từ ứng dụng chứ không phải đầu cơ.

Các hệ sinh thái như Ripple (thanh toán xuyên biên giới), Circle (USDC) hay các nền tảng token hóa trái phiếu chính phủ đang cho thấy động lực tăng trưởng dần chuyển từ đầu cơ sang dịch vụ thực tiễn.

Dù vậy, sự tò mò của nhà đầu tư nhỏ lẻ vẫn còn nguyên — dữ liệu Google Trends cho thấy lượng tìm kiếm “altcoin” toàn cầu tăng lên mức cao nhất trong 5 năm vào tháng 8, tương đương thời điểm đỉnh hưng phấn năm 2018.

Khi tổ chức viết lại luật chơi

Không giống cơn sốt năm 2021 do nhà đầu tư nhỏ lẻ dẫn dắt, chu kỳ hiện nay được định hình bởi dòng tiền tổ chức.

Theo 10x Research, việc phê duyệt ETF Bitcoin giao ngay, các công ty niêm yết nắm giữ BTC trong kho bạc, cùng sự trỗi dậy của stablecoin sinh lợi đã định nghĩa lại khái niệm “tiếp xúc an toàn với crypto”.

Các ETF crypto giao ngay đã hút hơn 40 tỷ USD dòng vốn mới trong năm 2025, vượt xa các kênh đầu tư truyền thống khác.

Kết quả là, nhà đầu tư nhỏ lẻ săn lợi nhuận nhanh với altcoin đang bị bỏ lại phía sau. Ngay cả những đợt phục hồi ngắn của Solana hay Avalanche cũng nhanh chóng hạ nhiệt vì thanh khoản mỏng và thiếu động lực cơ bản.

• Nhà đầu tư tổ chức giữ lập trường thận trọng dù Bitcoin vượt mốc 110.000 USD
• Giá Dogecoin đối mặt thử thách lớn nhất — mọi nỗ lực phục hồi dưới ngưỡng quan trọng có nguy cơ thất bại
• Mùa altcoin được kỳ vọng sắp đến nhưng chỉ số thị trường vẫn ở vùng đáy

Thạch Sanh