Tại sao Vương quốc Anh nghĩ đến việc cấm các công cụ phái sinh tiền điện tử?

Theo như Chuyên gia kinh tế (The Economist) đưa tin, cơ quan giám sát tài chính quan trọng nhất của Anh đó là Cơ quan quản lý tài chính (Financial Conduct Authority), đang dự tính đưa ra lệnh cấm đối với các công cụ phái sinh tiền điện tử cho các nhà giao dịch bán lẻ vào đầu năm 2020.

Cuộc họp diễn ra ngay sau một tuyên bố được đưa ra vào đầu tháng 7 bởi FCA đề xuất lệnh cấm đối với các công cụ phái sinh tiền điện tử, tài sản có rủi ro cao, nơi mà “người tiêu dùng bán lẻ có thể bị tổn hại do thua lỗ bất ngờ và không như mong đợi”.

Hôm thứ năm, FCA đã tổ chức một cuộc tham vấn về vấn đề này, chủ yếu là để đối phó với những “cơn giận dữ” trên thị trường gần đây, chẳng hạn như thanh lý ngày 24 tháng 9, với hợp đồng lâu dài 643 triệu đô la trên công cụ phái sinh Bitcoin khổng lồ BitMEX. Một kết quả cuối cùng dự kiến vào đầu năm 2020.

Chuyên gia kinh tế: tiền điện tử không phù hợp với tiền tệ hoặc các công cụ phái sinh

“Sẽ mất một trận động đất để FCA không thúc đẩy trước lệnh cấm”, viết bởi Chuyên gia kinh tế, phù hợp với ấn phẩm Triển vọng kinh tế tự do kinh điển. Biện minh cho khẳng định của mình, bài báo viết:

“Tuy nhiên, tiền điện tử không phải là tiền tệ được pháp luật công nhận. Họ không lưu trữ giá trị một cách đáng tin cậy, hiếm khi phục vụ như một đơn vị tài khoản và không được chấp nhận rộng rãi. FCA cho biết, những người bán rong các công cụ phái sinh tiền điện tử không thể khẳng định các sản phẩm của họ là cần thiết cho mục đích phòng ngừa rủi ro”.

Rõ ràng hiểu sai về bản chất của các công cụ phái sinh, ấn phẩm có trụ sở tại London dường như không còn phù hợp với lý do gọi lệnh cấm tiềm năng là một thỏa thuận được thực hiện. Các công cụ phái sinh không cần lưu trữ giá trị một cách đáng tin cậy, phục vụ như một đơn vị tài khoản hoặc được chấp nhận rộng rãi. Lúa mì, một trong những sản phẩm phái sinh được giao dịch lâu nhất trong lịch sử các thị trường hiện đại, sẽ không đáp ứng bất kỳ phẩm chất nào của The economist.

Đơn giản, các công cụ phái sinh là chứng khoán có nguồn gốc từ các tài sản cơ bản bao gồm cổ phiếu, trái phiếu, hàng hóa, lãi suất và tiền tệ (bao gồm cả tiền điện tử). Việc sử dụng chúng trong phòng ngừa rủi ro, như The economist chỉ ra, có thể là một trong những chức năng cốt lõi của lớp tài sản. Tuy nhiên, giao dịch các công cụ phái sinh để đầu cơ là một mục đích phổ biến bởi các thương nhân tổ chức và bán lẻ,.

Hơn nữa, yêu cầu của FCA, như được đưa ra bởi The economist, rằng những người bán hàng rong của các công cụ phái sinh tiền điện tử không thể tuyên bố rằng các sản phẩm của họ hiện không chính xác do hợp đồng tương lai Bakkt được đưa ra gần đây, điều này bắt buộc phải giải quyết các hợp đồng Bitcoin. Theo Michael Moro, Giám đốc điều hành Genesis Capital, Michael Moro, các hợp đồng này là một công cụ phòng ngừa rủi ro tốt trong mắt của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ.

FCA cho rằng tiền điện tử quá biến động, khó hiểu được và không thể được định giá

Mặc dù The Economist có thể có một ít thông tin trong các xác nhận của mình, nhưng tuyên bố trước đó của FCA đã đưa ra những lý do sau đây để xem xét lệnh cấm:

• bản chất vốn có của các tài sản cơ bản không có cơ sở đáng tin cậy để định giá
• tỷ lệ lạm dụng thị trường và tội phạm tài chính trên thị trường thứ cấp đối với tài sản tiền điện tử (ví dụ: trộm cắp trên mạng)
• biến động cực đoan trong biến động giá tài sản tiền điện tử
• sự hiểu biết không đầy đủ của người tiêu dùng bán lẻ tài sản tiền điện tử và thiếu nhu cầu đầu tư rõ ràng cho các sản phẩm đầu tư tham chiếu đến họ

Nhưng, nhiều trong số những tuyên bố này là nghi vấn.

Giá trị của một công cụ phái sinh được lấy từ giá trị dự kiến ​​của tài sản cơ bản của nó. Đối với tất cả các ý định và mục đích, Bitcoin là công cụ phái sinh tiền điện tử thực sự duy nhất và được thừa nhận là một tài sản non trẻ, mô hình thị trường của nó vẫn đang phát triển. Vì vậy, có thể nói nó không có cơ sở đáng tin cậy để định giá, nhưng có lẽ không kém gì vàng.

Giá trị của vàng, có lẽ tương đương thế giới thực gần nhất trong thị trường phái sinh của Bitcoin, được quyết định chủ yếu bởi tâm lý công cộng, tỷ lệ lạm phát và lãi suất của tiền tệ fiat và chi phí khai thác, ảnh hưởng đến cung và cầu. Người ta có thể lập luận rằng giá trị Bitcoin có nguồn gốc từ cùng một biến, có lẽ ngoại trừ việc khai thác (mặc dù việc cung cấp một nửa và cung cấp hữu hạn của Bitcoin được các nhà phân tích đánh giá vào giá trị của nó).

Giải quyết mối lo ngại về FCA, xung quanh vấn đề trộm cắp trên mạng, theo Cơ quan Tội phạm Quốc gia Hoa Kỳ, thiệt hại về tội phạm tài chính ở Anh khoảng 190 tỷ bảng hàng năm, gấp khoảng 170 lần so với giá trị của tiền điện tử bị đánh cắp trên toàn cầu vào năm 2018, 1,7 tỷ USD.

Bitcoin tương đối biến động so với dầu, một trong những công cụ phái sinh được giao dịch phổ biến nhất trên thế giới và có thể sẽ đi theo hướng ít biến động hơn trong vòng nhiều năm nếu quỹ đạo hiện tại của nó tiếp tục.

Đối với giáo dục người tiêu dùng gây rủi ro cho công chúng, đây có thể là một trong những điểm mỏng manh hơn của FCA. Theo FCA, lệnh cấm này có thể giúp người tiêu dùng bán lẻ tiết kiệm được 233,3 triệu bảng mỗi năm, khoảng 1,5% số tiền mà người Anh chi cho cờ bạc hàng năm.

• CoinShares đáp trả cơ quan quản lý của Anh về nỗ lực cấm các công cụ phái sinh tiền điện tử
• Công cụ phái sinh DeFi: “Robo-Advisor” Ethereum sẵn sàng xuất phát

Trinh Nguyễn

Tạp chí Bitcoin |   Cryptoslate