RWA crypto chững lại: thời kỳ bùng nổ đã qua?

Sau nhiều tháng tăng trưởng liên tục, lĩnh vực RWA đang cho thấy những dấu hiệu chững lại đầu tiên.

Giá trị tài sản phân phối hiện ở mức 27,49 tỷ USD, chỉ tăng 1,74% trong 30 ngày qua. Stablecoin thậm chí còn ghi nhận mức giảm nhẹ.

Tăng trưởng RWA đang chậm lại

Dữ liệu hiện tại từ RWA.xyz cho thấy bức tranh như sau:

• Giá trị tài sản phân phối: 27,49 tỷ USD, tăng 1,74% trong một tháng.
• Giá trị tài sản đại diện: 403,28 tỷ USD, tăng 3,33%.
• Tổng số người nắm giữ tài sản: 707.564, tăng 5,7%.
• Tổng giá trị stablecoin: 299,88 tỷ USD, giảm 0,07%.
• Tổng số người nắm giữ stablecoin: 241,80 triệu, tăng 4,35%.

Số lượng người nắm giữ vẫn tiếp tục tăng, nhưng giá trị không còn theo kịp. Những người tham gia mới vẫn đang vào thị trường, nhưng mang theo lượng vốn mới ít hơn so với các tháng trước.

Điểm đáng chú ý: Dù tăng trưởng chậm lại, giá trị RWA được phân phối đã tăng từ dưới 5 tỷ USD vào đầu năm 2024 lên gần 28 tỷ USD hiện nay. Xu hướng dài hạn vẫn chưa bị phá vỡ.

Những phân khúc RWA đang hạ nhiệt

Một số nhóm tài sản đang góp phần tạo ra đà chững lại này:

• Hàng hóa: Giá vàng đã đi ngang, và vàng token hóa cũng biến động theo tài sản cơ sở.
• Trái phiếu kho bạc Mỹ: Vẫn là phân khúc lớn nhất của thị trường RWA, nhưng động lực tăng trưởng đã đi ngang. Nhu cầu ban đầu đối với tín phiếu kho bạc được token hóa dường như đang ổn định lại.
• Cổ phiếu và tín dụng được bảo đảm bằng tài sản: Cả hai nhóm này cũng đang ghi nhận tăng trưởng suy yếu.

Biểu đồ từ RWA.xyz cho thấy một mô hình rõ ràng: tăng trưởng bùng nổ xuyên suốt năm 2024 và đầu năm 2025, sau đó dần phẳng lại trong những tháng gần đây.

Mức tăng 1,74% theo tháng không đồng nghĩa với sự sụp đổ. Nếu quy đổi theo năm, con số này vẫn tương đương hơn 20% tăng trưởng.

Tuy nhiên, nếu so với các mức tăng ba chữ số mà lĩnh vực RWA ghi nhận trong năm 2024, sự chậm lại hiện đã rất rõ ràng.

Mức giảm 0,07% của stablecoin đặc biệt đáng chú ý. Stablecoin thường đóng vai trò là cửa ngõ để dòng tiền đi vào tài sản token hóa. Một quy mô thu hẹp có thể phản ánh hoạt động on-chain đang suy yếu.

Ở chiều tích cực, số lượng người nắm giữ tài sản đã tăng 5,71%. Người tham gia mới vẫn tiếp tục vào thị trường, dù với cách phân bổ vốn thận trọng hơn, tương tự những cảnh báo gần đây về rủi ro tài chính token hóa từ IMF.

Thị trường RWA dường như đang bước vào giai đoạn bình thường hóa sau một chu kỳ tăng trưởng mạnh. Liệu đây chỉ là một đợt củng cố tạm thời hay là khởi đầu cho một xu hướng dài hơn sẽ còn cần thêm thời gian để xác nhận trong các tháng tới.